Klíčové body

Japonská ekonomika ve druhém čtvrtletí rostla díky oživení soukromé spotřeby, podpořené růstem mezd a daňovými slevami
Hrubý domácí produkt Japonska rostl anualizovaným tempem 3,1 %, překonávaje očekávání a kompenzujíc předchozí pokles
Japonská měna posiluje díky očekávanému zmenšování rozdílu mezi úrokovými sazbami USA a Japonska

To naznačuje, že se možná začíná formovat pozitivní cyklus, o který centrální banka dlouhodobě usiluje – cyklus, který propojuje rostoucí příjmy s vyššími výdaji.

Hrubý domácí produkt rostl ve třech měsících do června oproti předchozímu období anualizovaným tempem 3,1 %, uvedl ve čtvrtek úřad vlády. Údaj, který překonal konsenzuální odhad ve výši 2,3 %, přišel poté, co ekonomika v prvním čtvrtletí poklesla o revidovaných 2,3 %.

Čtvrteční údaje naznačily, že dlouho očekávané oživení osobních výdajů možná konečně nastává poté, co se velké podniky dohodly na největším zvýšení mezd za více než tři desetiletí a vláda zavedla slevu na dani. Až do posledního období spotřeba klesala v každém čtvrtletí po dobu jednoho roku.

„Spotřeba se postupně zotavuje a myslím, že bude do určité míry udržitelná,“ uvedl Takeši Minami, ekonom výzkumného ústavu Norinčukin. „Věřím, že firmy zvýší i domácí kapitálové investice.“

Čtvrteční údaje budou vítanou zprávou pro Bank of Japan, která hledá důkazy, že růst mezd povzbudí osobní výdaje a vytvoří stabilní poptávkovou inflaci. Minulý měsíc BOJ podruhé v tomto roce zvýšila svou základní úrokovou sazbu a představila plán snížit měsíční nákupy dluhopisů o polovinu do prvního čtvrtletí roku 2026, protože pokračuje v normalizaci politiky po letech bezprecedentního uvolňování.

Guvernér BOJ Kazuo Ueda po tomto zasedání uvedl, že bankovní rada bude pokračovat ve zvyšování sazeb, pokud budou ekonomické údaje v souladu s prognózami banky, což někteří obviňují z rozdmýchání obav, které podnítily nedávné tržní turbulence. Ueda má příští týden vystoupit v parlamentu, aby vysvětlil poslední rozhodnutí a sdělil svůj politický výhled.

„BOJ vyjadřuje obavy o trhy, ale jejím skutečným záměrem je zvýšit úrokové sazby,“ řekl Minami. „Myslím, že tento postoj se vůbec nezměnil a že sazby zvýší, až jí to podmínky dovolí.“

Údaje vytvářejí pro vládu podpůrné pozadí právě v době, kdy se vládnoucí Liberálnědemokratická strana připravuje na výběr nového premiéra. Fumio Kišida ve středu uvedl, že nebude příští měsíc kandidovat ve volbách do vedení strany, čímž otevřel LDP cestu ke jmenování náhradníka.

Nový premiér bude mít možnost vyhlásit všeobecné volby, aby si upevnil mandát poté, co podpora Kišidy soustavně klesala v důsledku frustrace voličů z rostoucích životních nákladů a skandálu s financováním politiky.

Údaje za druhé čtvrtletí ukázaly, že negativní dopady jednorázových faktorů, včetně zastavení výroby v některých automobilkách a novoročního zemětřesení, možná konečně vyprchaly a pomohly podpořit spotřebu.

Očekává se, že soukromé výdaje získají na dynamice, přičemž nedávný růst mezd pravděpodobně podpoří spotřebitelskou náladu. Reálné mzdy japonských zaměstnanců v červnu poprvé po více než dvou letech vzrostly, což odráží solidní nárůst mezd z letošních mzdových jednání. V červnu byla zavedena Kišidova iniciativa daňových slev, která pravděpodobně také podpořila výdaje.

Čtvrteční zpráva rovněž odrážela solidní základ pro kapitálové výdaje podniků, které mírně překonaly odhady, když v daném období vzrostly o 0,9 %. Zpráva BOJ Tankan již dříve ukázala, že podniky plánují pro tento fiskální rok zvýšit investice o 11 %.

Nedávné posílení jenu může uklidnit obavy nakupujících z růstu cen. Rostoucí dovozní náklady byly faktorem, který pomáhal udržovat spotřebitelskou inflaci na 2% cíli BOJ nebo nad ním po dobu 27 měsíců.

„Vláda musí pokračovat ve finanční podpoře života lidí, dokud nebude inflace pevně pod kontrolou, aby zastavila pokles kupní síly,“ řekl Junichi Makino, hlavní ekonom společnosti SMBC Nikko Securities.

Japonská měna v poslední době posilovala v souvislosti s očekáváním, že rozdíl mezi úrokovými sazbami v USA a Japonsku se zmenší, protože Federální rezervní systém reaguje na zpomalující se růst v USA a ochlazující se inflaci snížením úrokových sazeb již příští měsíc. Jen se ve čtvrtek ráno v Tokiu obchodoval za přibližně 147,20 za dolar, zatímco před měsícem to bylo přibližně 158.

Pro japonské vývozce bude mít zásadní význam, zda se Fedu podaří dosáhnout měkkého přistání americké ekonomiky. Mezinárodní měnový fond ve svém nejnovějším ekonomickém výhledu varoval, že inflace v mnoha velkých ekonomikách ochlazuje pomaleji, než se očekávalo, což zvyšuje potenciální riziko pro globální růst v důsledku toho, že úrokové sazby zůstanou vyšší „ještě déle“.

Japonský vývoz rostl po sedm měsíců do června, částečně podporován poptávkou po zařízeních na výrobu čipů. I tak však čistý vývoz v tomto období snížil růst o 0,1 procentního bodu, částečně v důsledku rostoucího dovozu.

Japonsko nadále těží z cestovního ruchu. Podle údajů Japonské národní organizace pro cestovní ruch z minulého měsíce přijelo v první polovině roku do Japonska rekordních 17,8 milionu zahraničních návštěvníků.

Agentura pro cestovní ruch samostatně uvedla, že tito turisté utratili ve čtvrtletí od dubna do června 2,1 bilionu jenů (14,3 miliardy USD), což je přibližně o 70 % více než ve stejném období roku 2019, než průmysl cestovního ruchu ochromila pandemie.

To naznačuje, že se možná začíná formovat pozitivní cyklus, o který centrální banka dlouhodobě usiluje – cyklus, který propojuje rostoucí příjmy s vyššími výdaji.Hrubý domácí produkt rostl ve třech měsících do června oproti předchozímu období anualizovaným tempem 3,1 %, uvedl ve čtvrtek úřad vlády. Údaj, který překonal konsenzuální odhad ve výši 2,3 %, přišel poté, co ekonomika v prvním čtvrtletí poklesla o revidovaných 2,3 %.Čtvrteční údaje naznačily, že dlouho očekávané oživení osobních výdajů možná konečně nastává poté, co se velké podniky dohodly na největším zvýšení mezd za více než tři desetiletí a vláda zavedla slevu na dani. Až do posledního období spotřeba klesala v každém čtvrtletí po dobu jednoho roku.„Spotřeba se postupně zotavuje a myslím, že bude do určité míry udržitelná,“ uvedl Takeši Minami, ekonom výzkumného ústavu Norinčukin. „Věřím, že firmy zvýší i domácí kapitálové investice.“Čtvrteční údaje budou vítanou zprávou pro Bank of Japan, která hledá důkazy, že růst mezd povzbudí osobní výdaje a vytvoří stabilní poptávkovou inflaci. Minulý měsíc BOJ podruhé v tomto roce zvýšila svou základní úrokovou sazbu a představila plán snížit měsíční nákupy dluhopisů o polovinu do prvního čtvrtletí roku 2026, protože pokračuje v normalizaci politiky po letech bezprecedentního uvolňování.Guvernér BOJ Kazuo Ueda po tomto zasedání uvedl, že bankovní rada bude pokračovat ve zvyšování sazeb, pokud budou ekonomické údaje v souladu s prognózami banky, což někteří obviňují z rozdmýchání obav, které podnítily nedávné tržní turbulence. Ueda má příští týden vystoupit v parlamentu, aby vysvětlil poslední rozhodnutí a sdělil svůj politický výhled.„BOJ vyjadřuje obavy o trhy, ale jejím skutečným záměrem je zvýšit úrokové sazby,“ řekl Minami. „Myslím, že tento postoj se vůbec nezměnil a že sazby zvýší, až jí to podmínky dovolí.“Údaje vytvářejí pro vládu podpůrné pozadí právě v době, kdy se vládnoucí Liberálnědemokratická strana připravuje na výběr nového premiéra. Fumio Kišida ve středu uvedl, že nebude příští měsíc kandidovat ve volbách do vedení strany, čímž otevřel LDP cestu ke jmenování náhradníka.Nový premiér bude mít možnost vyhlásit všeobecné volby, aby si upevnil mandát poté, co podpora Kišidy soustavně klesala v důsledku frustrace voličů z rostoucích životních nákladů a skandálu s financováním politiky.Údaje za druhé čtvrtletí ukázaly, že negativní dopady jednorázových faktorů, včetně zastavení výroby v některých automobilkách a novoročního zemětřesení, možná konečně vyprchaly a pomohly podpořit spotřebu.Očekává se, že soukromé výdaje získají na dynamice, přičemž nedávný růst mezd pravděpodobně podpoří spotřebitelskou náladu. Reálné mzdy japonských zaměstnanců v červnu poprvé po více než dvou letech vzrostly, což odráží solidní nárůst mezd z letošních mzdových jednání. V červnu byla zavedena Kišidova iniciativa daňových slev, která pravděpodobně také podpořila výdaje.Čtvrteční zpráva rovněž odrážela solidní základ pro kapitálové výdaje podniků, které mírně překonaly odhady, když v daném období vzrostly o 0,9 %. Zpráva BOJ Tankan již dříve ukázala, že podniky plánují pro tento fiskální rok zvýšit investice o 11 %.Nedávné posílení jenu může uklidnit obavy nakupujících z růstu cen. Rostoucí dovozní náklady byly faktorem, který pomáhal udržovat spotřebitelskou inflaci na 2% cíli BOJ nebo nad ním po dobu 27 měsíců.„Vláda musí pokračovat ve finanční podpoře života lidí, dokud nebude inflace pevně pod kontrolou, aby zastavila pokles kupní síly,“ řekl Junichi Makino, hlavní ekonom společnosti SMBC Nikko Securities.Japonská měna v poslední době posilovala v souvislosti s očekáváním, že rozdíl mezi úrokovými sazbami v USA a Japonsku se zmenší, protože Federální rezervní systém reaguje na zpomalující se růst v USA a ochlazující se inflaci snížením úrokových sazeb již příští měsíc. Jen se ve čtvrtek ráno v Tokiu obchodoval za přibližně 147,20 za dolar, zatímco před měsícem to bylo přibližně 158.Pro japonské vývozce bude mít zásadní význam, zda se Fedu podaří dosáhnout měkkého přistání americké ekonomiky. Mezinárodní měnový fond ve svém nejnovějším ekonomickém výhledu varoval, že inflace v mnoha velkých ekonomikách ochlazuje pomaleji, než se očekávalo, což zvyšuje potenciální riziko pro globální růst v důsledku toho, že úrokové sazby zůstanou vyšší „ještě déle“.Japonský vývoz rostl po sedm měsíců do června, částečně podporován poptávkou po zařízeních na výrobu čipů. I tak však čistý vývoz v tomto období snížil růst o 0,1 procentního bodu, částečně v důsledku rostoucího dovozu.Japonsko nadále těží z cestovního ruchu. Podle údajů Japonské národní organizace pro cestovní ruch z minulého měsíce přijelo v první polovině roku do Japonska rekordních 17,8 milionu zahraničních návštěvníků. Agentura pro cestovní ruch samostatně uvedla, že tito turisté utratili ve čtvrtletí od dubna do června 2,1 bilionu jenů , což je přibližně o 70 % více než ve stejném období roku 2019, než průmysl cestovního ruchu ochromila pandemie.