Index S&P 500 za poslední dva týdny posílil o 5,4 % a nachází se jen na dohled od rekordního závěrečného maxima z tohoto týdne. Podle Mikea Wilsona, hlavního stratéga akciového trhu Morgan Stanley, se předsedovi Fedu Jerome Powellovi minulý týden podařilo snížit sazby o půl bodu, aniž by vyvolal obavy z růstu. Wilson je jedním z nejopatrnějších hlasů na Wall Street, ale i opatrnost se může stát příliš drahou. Říká, že firma má nyní neutrální postoj k defenzivním akciím oproti cyklickým akciím kvůli ocenění. Komunální služby se ziskem 26 %, jsou nejvýkonnějším z hlavních sektorů americké ekonomiky a i finanční sektor letos rovněž překonal referenční index S&P 500. „Z historického hlediska defenzivy zaznamenávají poměrně trvalou lepší výkonnost 3-12 měsíců po prvním snížení sazeb Fedu, ale mohou zaznamenat počáteční, mírnou nižší výkonnost v 1 měsíci po prvním snížení sazeb - což je dynamika, na kterou jsme citliví, zejména vzhledem k rozhodnutí Fedu přistoupit na snížení o 50 bazických bodů oproti 25,“ říkají Wilson a tým v novém sdělení klientům. I když analytici trochu ustupují od defenzivních akcií, stále se jim líbí kvalitní společnosti s velkou tržní kapitalizací. Představili plán, jak by investoři měli uvažovat o různých scénářích vývoje trhu práce a měnové politiky do konce roku. „Větší než očekávané snížení sazeb ze strany Fedu může získat více času pro akcie vysoké kvality, které zůstanou drahé, a dokonce pomoci akciím nižší kvality najít určitou podporu; nicméně údaje o trhu práce a dalších růstových ukazatelích se nyní pravděpodobně musí zlepšit, aby tyto podmínky ospravedlnily až do konce roku,“ říkají. Společnost Morgan Stanley poskytla několik obrazovek, včetně obrazovky pro kvalitní akcie, které mají od jejích analytiků nadhodnocené hodnocení a u nichž se očekává růst zisku na akcii. Jedná se o seznam, který zahrnuje pět z tzv. sedmičky velkolepých (Apple (AAPL), Amazon.com /AMZN), Alphabet (GOOG, GOOGL), Nvidia (NVDA) a Meta Platforms (META)), stejně jako tituly typu Walmart (WMT), Bank of America (BAC) a Netflix (NFLX). Futures na americké akcie ještě před zahájením pondělní obchodní seamce kolísaly mezi zisky a ztrátami. Zlato bylo stabilní poté, co minulý týden dosáhlo nových rekordů. Dolar byl přece jen o poznání silnější. Nárazové snížení sazeb Fedu oživuje „reflační přízrak“ na americkém trhu dluhopisů Agresivní zahájení cyklu uvolňování měnové politiky Federálním rezervním systémem znovu vyvolalo na americkém trhu dluhopisů obavy z inflace, protože někteří investoři se obávají, že uvolnění finančních podmínek by mohlo znovu vyvolat cenové tlaky. Výnosy dluhopisů s delší splatností, které jsou nejcitlivější na inflační výhled, vzrostly na nejvyšší úroveň od začátku září, přičemž někteří investoři se obávají, že přesun pozornosti Fedu od potlačování inflace k ochraně trhu práce by mohl umožnit opětovné zvýšení cenových tlaků. 💁 Co je to reflace? Reflace je scénář, kdy stát uměle stimuluje ekonomiku, aby překonal recesi. K tomu se používá fiskální a / nebo měnová politika. Cílem reflace je vytvořit inflaci prostřednictvím fiskálních a peněžních stimulů ze strachu, že půjdeme do deflace. K posílení vlády může dojít zvýšením měnové základny nebo snížením daní. „Myslím, že tady stále míáme nezodpovědné otázky ohledně toho, jak rychle se inflace bude schopna dostat k cíli Fedu, pokud jsme v prostředí snižování a pokud jsme v prostředí, kde Fed říká, že chceme podpořit trh práce dříve, než trh práce klesne samovolně,“ řekla Cayla Seder, makro-stratégka pro více aktiv ve společnosti State Street (NYSE:STT) Global Markets. Očekává, že dlouhodobé výnosy, které při poklesu cen rostou, budou dále stoupat, protože trh sází na silnější růst a inflaci. Předseda Fedu Jerome Powell minulý týden uvedl, že snížení úrokových sazeb o 50 bazických bodů, které odstartovalo sestup americké centrální banky, bylo „rekalibrací“ sazeb, jejímž cílem je udržet sílu na trhu práce, zatímco inflace se bude udržitelně pohybovat k 2% cíli Fedu. Důraz Fedu na odolnost ekonomiky podnítil obavy, že cesta ke snížení sazeb může být pomalá a hrbolatá. Prognózy představitelů Fedu ohledně úrokových sazeb také naznačovaly pozvolnější tempo snižování, než jaké očekával trh.