Minulý týden byl úplně jiný. Akcie během týdne přidaly 14 % a v pátek se dotkly rekordního maxima, protože investoři reagovali na robustní prognózu příjmů pro fiskální rok 2026 a další období. Společnost Oracle je nyní druhou nejvýkonnější technologickou akcií v tomto roce po společnosti Nvidia, která letos vzrostla o 54 %.

„Společnost Oracle dokázala vytvořit několik schopností v oblasti umělé inteligence, které jednoduše vylepšují standardní nabídku SaaS a činí řešení výkonnějším,“ napsal ve čtvrtek ve zprávě klientům analytik společnosti Barclays Raimo Lenschow. Firma vidí, že akcie „pokračují v cestě vzhůru“.

Rally společnosti Oracle je připomínkou toho, že nedávný výkyv v technologických akciích by mohl otevřít některé příležitosti v softwarovém sektoru. Investoři čekají na důkaz, že softwarové společnosti budou těžit z investic do generativní umělé inteligence.

Je to jeden z důvodů, proč akcie softwarových firem letos zaostávaly za širším technologickým sektorem. I díky ziskům společnosti Oracle vzrostl subsektor softwaru a služeb v indexu S&P 500 od počátku roku pouze o 12 % a zaostal tak za více než 26% růstem technologického sektoru v roce 2024.

Poslední tři roky akcie softwarových firem trpěly, protože růst tržeb se zmírnil, a investoři zůstávají skeptičtí ohledně toho, kdy se vrátí. Důvodem zpomalení je částečně přechod na cloud, který trvá již třetí desetiletí. Na začátku roku 2024 však slabší ekonomika ještě více ztížila prodej softwaru. Tato makro nejistota vedla k tomu, že malé a středně velké společnosti omezily výdaje na software. Navíc s nástupem umělé inteligence firmy přerozdělovaly finanční prostředky, aby upřednostnily projekty v nově vznikající kategorii.

AI by mohla pomoci nastartovat nový cyklus růstu. Pro představu, průměrná míra růstu softwarového odvětví za 20 let činí 40 %, ale od roku 2017 do roku 2024 se růst pohybuje pod touto hranicí.

Navzdory kontroverzím ohledně toho, kam růst odvětví směřuje, existují podle analytiků jasné známky dynamiky u společností Oracle, Microsoft a SAP. Není náhodou, že mezi těmi, kdo dosahují lepších výsledků, jsou starší firmy, které ovládají podíl na trhu. Tito softwaroví giganti mají hluboké kořeny na trhu a vykazují první známky využití vlny umělé inteligence. Jejich hlubší kapsy jim navíc umožňují investovat a rozšiřovat nové produkty bez ohledu na úrokové sazby nebo dynamiku financování, což dále upevňuje jejich dominantní postavení na trhu.

Oracle

„Za posledních 20 let softwarový průmysl dospěl,“ řekl Pat Walravens, vedoucí technologického výzkumu společnosti Citizens JMP, v rozhovoru pro CNBC. To znamená, že investoři „hledají společnosti, které mají produktový cyklus, který pomáhá urychlovat růst,“ vysvětlil.

V případě společnosti Oracle Corporation (ORCL) je to její cloudová infrastruktura – služba, která zlepšila základní příběh růstu společnosti Oracle, tvrdí Walravens.

„Poprvé po tuctu let se díváte na organický růst, který se vrací k dvouciferným číslům,“ řekl Walravens a zdůraznil jeden z hlavních poznatků z pondělních výsledků za první fiskální čtvrtletí. Právě to pomohlo společnosti Oracle stát se strategickým poskytovatelem cloudových služeb ve stejné kategorii jako společnosti Amazon, Google a Microsoft, vysvětlil a zároveň označil akcie společnosti Oracle za nákupní, a to i s ohledem na jejich nedávné zisky.

Den pro investory, který následoval po zprávě o výsledcích, jen posloužil k tomu, aby si Wall Street byla jistá její růstovou trajektorií. Společnost Oracle zvýšila svůj cíl příjmů pro rok 2026 na 66 miliard dolarů, což je mírné zvýšení oproti předchozí prognóze 65 miliard dolarů, ale co investory překvapilo, byly ambiciózní cíle pro rok 2029. Společnost si pro rok 2029 stanovila cíl příjmů ve výši 104 miliard USD, což naznačuje 16% roční tempo růstu v letech 2026-2029, tedy mnohem vyšší než očekávaných 9 %. Společnost Oracle rovněž předpokládala 20% roční nárůst zisku na akcii bez použití metodiky GAAP do roku 2029.

Analytik společnosti Bernstein Mark Moerdler, který akcie označil za svůj nejlepší investiční nápad, zvýšil cílovou cenu na 201 USD, tedy o 24 % nad páteční zavírací cenu 162,03 USD.

Pro CNBC uvedl, že společnost Oracle „roste výrazně rychleji než její kolegové v této oblasti trhu“.

„Vytvořili věci, které jsou velmi odlišné,“ řekl a poukázal na to, že inovace infrastruktury a platformy společnosti Oracle jsou poháněny zadním větrem umělé inteligence, a uvedl, že tento faktor není investory do akcií plně započítán.

Společnost Oracle je odolnější vůči zpomalení softwarového průmyslu, protože včas investovala do infrastruktury GPU – hardwaru a softwaru, který podporuje využití grafických procesorových jednotek v cloud computingu, po němž je mezi jejími zákazníky velká poptávka.

Tento strategický krok postavil společnost Oracle do pozice klíčového hráče v oblasti umělé inteligence a podpořil růst jejího podnikání v oblasti infrastruktury jako služby (IaaS). „Společnost Oracle udělala opravdu dobře to, že viděla, kde bude puk, a vybruslila k němu,“ řekl Walravens.

Proaktivní přístup společnosti Oracle vedl k významným zakázkám včetně uzavření miliardových smluv se společnostmi, jako je OpenAI. To zvýšilo hodnotu kontraktů společnosti Oracle, přičemž ve čtvrtletí končícím 31. srpna dosáhly rezervace 99 miliard dolarů – o 53 % více než před rokem, což představuje zrychlení oproti 44% meziročnímu růstu v předchozím čtvrtletí.

Ústřední roli v tomto růstu hraje Oracle Cloud Infrastructure, která nabízí sadu služeb pro pracovní zátěže založené na umělé inteligenci. Poptávka po OCI stále roste, přičemž se zvyšuje i počet projektů, a proto společnost očekává, že se kapitálové výdaje na podporu cloudových kapacit založených na AI do fiskálního roku 2025 zdvojnásobí.

Microsoft

Microsoft Corporation (MSFT), největší světový vývojář softwaru, vyniká svým strategickým postavením a významnými investicemi do umělé inteligence. Jeho dominantní postavení ve všech vrstvách cloudového zásobníku – aplikacích, infrastruktuře a platformách – jej staví do pozice lídra v budoucnosti softwaru založeného na umělé inteligenci.

Společnost Goldman Sachs označila Microsoft ve své zprávě po zveřejnění výsledků softwarového giganta za čtvrté fiskální čtvrtletí za „jednu z nejzajímavějších investičních příležitostí v technologickém průmyslu“. Banka vyzdvihla silnou přítomnost cloudu společnosti Microsoft, která rozšiřuje podíl v rámci IT rozpočtů zákazníků.

Konkurenční výhoda Microsoftu je nejvíce patrná v jeho cloudové platformě Azure, která integruje umělou inteligenci a pomáhá firmám efektivně spravovat jejich aplikace. Za úspěchem Azure stojí schopnosti AI zabudované v produktech, jako jsou M365 Co-Pilot a Azure AI Services, které přitahují další podniky ke cloudu Microsoftu. Azure se nyní může pochlubit 60 000 zákazníky využívajícími AI, což je o 60 % více než ve čtvrtém čtvrtletí předchozího roku.

Monetizace umělé inteligence společnosti Microsoft postupuje, přičemž služby Azure AI Services dosáhly ve druhém čtvrtletí ročního obratu 5 miliard dolarů a přispěly k 30 % přírůstku. GitHub, vývojářský nástroj Microsoftu s umělou inteligencí, dosahuje ročního obratu 2 miliard dolarů, přičemž 40 % z něj tvoří Co-Pilot.

Goldman Sachs odhaduje, že cloudový byznys může do fiskálního roku 2027 dosáhnout zhruba 230 miliard dolarů a měl by být motorem „potenciálního zdvojnásobení zisku na akcii“ od fiskálního roku 2024 do fiskálního roku 2028.

Aby Microsoft udržel krok s poptávkou po umělé inteligenci, vynakládá miliardy na rozšíření infrastruktury datových center. Silná hotovostní pozice a bezpečná rozvaha Microsoftu umožňují pokračovat ve výdajích na cloudovou infrastrukturu a infrastrukturu AI, aniž by se to podepsalo na jeho finančních výsledcích.

Finanční ředitelka Amy Hoodová uvedla, že růst Azure by se měl ve druhé polovině roku zrychlit, „protože naše kapitálové investice vytvářejí nárůst dostupné kapacity AI, abychom mohli obsloužit větší část rostoucí poptávky“.

Pokud se tak stane, měly by z toho těžit akcie, které od začátku roku vzrostly o více než 14 %. Drtivá většina analytiků na Wall Street hodnotí akcie Microsoftu jako nákupní s průměrnou cílovou cenou 498,17 USD, uvádí FactSet. Tato cílová cena znamená téměř 16% nárůst oproti pátečnímu závěru.

SAP

Další společností, která vzdoruje širšímu zpomalení v oblasti softwaru, je SAP. Německá společnost těží z popularity softwaru S/4HANA, nejnovější iterace svého softwaru pro plánování podnikových zdrojů (ERP), který firmy používají k usnadnění chodu a řízení svých každodenních operací.

S/4HANA je úspěšná, protože se jedná o ERP připravený k provozu, který zahrnuje nejnovější osvědčené postupy v oboru a obsah globálních předpisů. Když společnost SAP 22. července oznámila své výsledky za druhé čtvrtletí, tržby z cloudových služeb vzrostly meziročně o 25 %, a to díky 33% nárůstu v oblasti cloudových ERP. Podle společnosti SAP se jedná o desáté po sobě jdoucí čtvrtletí s růstem nad 30 % u cloudových systémů ERP.

Klíčovou roli v růstu této divize hraje umělá inteligence. Podle vedení společnosti zahrnovalo zhruba 20 % obchodů v tomto čtvrtletí prémiové případy využití AI.

Momentum by mělo pokračovat, protože objem nevyřízených cloudových zakázek vzrostl oproti předchozímu roku o 28 %. Díky této viditelnosti je podle vedení na dobré cestě k dosažení ambicí pro fiskální rok 2025.

Analytik společnosti BMO Keith Bachman očekává, že akcie SAP v příštím roce dosáhnou hodnoty 248 USD. To je jen mírně nad průměrnou cílovou cenou na Wall Street, která činí 244,20 USD. Osmdesát procent analytiků hodnotí akcie SAP jako nákupní, uvádí FactSet. Akcie od začátku roku vzrostly o 43 %.

SAP SE (SAP)

Bachman považuje za výhodu SAP vysokou míru udržení zákazníků a očekává, že zlepšující se schopnosti společnosti v oblasti cloudu budou pro akcie katalyzátorem. Očekává také, že její nabídka umělé inteligence přivede do cloudu více zákazníků, protože zvýší efektivitu.

V červenci analytik předpověděl, že její AI „mírně přispěje k výnosům“, přičemž významnější dopad bude mít ve fiskálním roce 2025.