Klíčové body

Akcie polovodičů klesly po slabých výsledcích ASML a obavách z omezení prodeje čipů do Číny
Technologický sektor letos vzrostl o 32 %, ale investoři nyní zpochybňují jeho další růst
Analytici věří, že růst umělé inteligence může podpořit čipový sektor v budoucnosti
Index S&P 500 roste, navzdory poklesu čipových akcií, což ukazuje odolnost trhu

Býci však nemusí ztrácet naději.

V úterý byly výsledky nizozemského výrobce polovodičových zařízení ASML Holding zveřejněny o den dříve, než se očekávalo, nicméně nesplnily předpovědi. Pesimistický výhled tržeb ASML na rok 2025 způsobil propad akcií čipů a vyvolal otázky ohledně vývoje umělé inteligence. To se časově shodovalo s návrhem americké vlády na potenciální omezení nebo zákaz prodeje čipů s umělou inteligencí z velké části do několika zemí, včetně Číny. Index PHLX Semiconductor Index neboli SOX zaznamenal více než 5% pokles, čímž se dostal na téměř dvoutýdenní minimum, a zatím se mu nepodařilo vyšplhat zpět na pondělní úrovně.

Vysoké sázky v oblasti technologií se zjevně potvrdily, když se nenaplnila vysoká očekávání investorů, která doprovázela rostoucí ceny akcií. Technologický sektor zaznamenal od začátku roku 32% výnos a 49,5 % oproti roku předchozímu a investoři neočekávají od tohoto sektoru nic menšího než působivé výsledky, domnívá se Mark Malek, investiční ředitel společnosti Siebert. Úterní zklamání společnosti ASML tuto myšlenku rozhodně potvrzuje.

Zklamání společnosti ASML by navíc mohlo mít potenciálně širší důsledky. Prezident společnosti Sevens Report Tom Essaye uvádí, že “akcie polovodičů mají vzhledem ke své volatilitě a rizikovým rozvahám vlastnosti, které vedou cyklus”. To často vede k tomu, že tyto akcie začnou prudce klesat dříve než většina zbytku trhu, protože obchodníci mají v dobách nejistoty tendenci přiklánět se ke jménům s nižší betou a více orientovaným na hodnotu. To zahrnuje ekonomické poklesy, ale může k tomu dojít i v době růstových strašáků, jako byl ten letošní. Proto může stav SOX působit jako varování před větším poklesem širších tržních indexů, jako je například S&P 500, který se zformuje.

ASML Holding N.V. (ASML)

Výsledková sezóna v oblasti technologií je však stále na začátku. Své výsledky zatím oznámila jen malá část technologických společností, přičemž žádná z velkých technologických akcií “Magnificent Seven” tak neučinila. Silné předpovědi těchto společností by mohly optimistům poskytnout rychlou vzpruhu.

Solita Marcelli, investiční ředitelka UBS pro Ameriku, uvedla, že slabý začátek výsledkové sezóny technologických společností pravděpodobně nebude spolehlivým ukazatelem budoucnosti tohoto odvětví. Zatímco poptávka po spotřební elektronice byla v posledních několika čtvrtletích nekonzistentní, jiné známky naznačují pokračující poptávku po umělé inteligenci. Marcelli vyzdvihla plány společností zabývajících se dodavatelským řetězcem AI, které naznačují konstruktivnější výhled do budoucna. Například plán tchajwanské polovodičové společnosti TSMC rychle rozšířit pokročilé balicí zařízení pro AI, záměr společnosti Hon Hai vybudovat přední světové zařízení určené k výrobě specifických čipů AI a ambice společnosti Oracle vybudovat sofistikované výpočetní klastry schopné pracovat s komplexními daty.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSM)

“Jelikož i nadále vidíme silnou budoucnost pro polotovary s umělou inteligencí,” píše Marcelli, “předpovídáme našim preferovaným společnostem v oblasti umělé inteligence v letošním roce růst zisků o přibližně 35 %. Investorům doporučujeme využít technologickou nestabilitu prostřednictvím strukturovaných strategií nebo přístupu “buy-the-dip” u kvalitních akcií AI.”

Mezitím se z technického hlediska zdá, že čipy zatím neřídí osud širšího trhu. Andrew Addison, technický analytik a tržní stratég ve společnosti The Institutional View, se vyjadřuje, že existuje důvod k obavám, zda SOX skutečně funguje jako kanárek pro předpověď trhu. Očekává, že oslabování by mohlo pokračovat, zejména vzhledem k tomu, že počet akcií nad jejich 200denními klouzavými průměry se snížil, i když index v posledních měsících soustavně rostl.

PHLX Semiconductor (^SOX)

^SOX

PHLX Semiconductor

Nasdaq GIDS

$5,010.92

$22.43

0.45%

Všímá si však také více býčího vzoru pro index S&P 500. Čistá týdenní nová maxima – ukazatel šíře indexu zjištěný odečtením počtu akcií, které dosáhly nových 52týdenních minim, od nových maxim – se prolomila do růstového vzorce. To naznačuje, že “motor” je stále silnější, protože index nadále stoupá. Je červeným signálem, když Index roste, ale týdenní nová maxima klesají.

Závěrem lze říci, že je pochopitelné, že investoři pociťují nervozitu po raketovém začátku hospodářských výsledků vzhledem k možným důsledkům pro odvětví čipů, technologie obecně a celý trh. Nicméně vzhledem k tomu, že příští týden začne výsledky reportovat „sedmička velkolepých“ akcií, může se nálada rozptýlit. I když byl začátek sezóny za třetí čtvrtletí možná ošidný, přesto by mohl skončit lahůdkou.

Býci však nemusí ztrácet naději.V úterý byly výsledky nizozemského výrobce polovodičových zařízení ASML Holding zveřejněny o den dříve, než se očekávalo, nicméně nesplnily předpovědi. Pesimistický výhled tržeb ASML na rok 2025 způsobil propad akcií čipů a vyvolal otázky ohledně vývoje umělé inteligence. To se časově shodovalo s návrhem americké vlády na potenciální omezení nebo zákaz prodeje čipů s umělou inteligencí z velké části do několika zemí, včetně Číny. Index PHLX Semiconductor Index neboli SOX zaznamenal více než 5% pokles, čímž se dostal na téměř dvoutýdenní minimum, a zatím se mu nepodařilo vyšplhat zpět na pondělní úrovně.Vysoké sázky v oblasti technologií se zjevně potvrdily, když se nenaplnila vysoká očekávání investorů, která doprovázela rostoucí ceny akcií. Technologický sektor zaznamenal od začátku roku 32% výnos a 49,5 % oproti roku předchozímu a investoři neočekávají od tohoto sektoru nic menšího než působivé výsledky, domnívá se Mark Malek, investiční ředitel společnosti Siebert. Úterní zklamání společnosti ASML tuto myšlenku rozhodně potvrzuje.Zklamání společnosti ASML by navíc mohlo mít potenciálně širší důsledky. Prezident společnosti Sevens Report Tom Essaye uvádí, že “akcie polovodičů mají vzhledem ke své volatilitě a rizikovým rozvahám vlastnosti, které vedou cyklus”. To často vede k tomu, že tyto akcie začnou prudce klesat dříve než většina zbytku trhu, protože obchodníci mají v dobách nejistoty tendenci přiklánět se ke jménům s nižší betou a více orientovaným na hodnotu. To zahrnuje ekonomické poklesy, ale může k tomu dojít i v době růstových strašáků, jako byl ten letošní. Proto může stav SOX působit jako varování před větším poklesem širších tržních indexů, jako je například S&P 500, který se zformuje.ASML Holding N.V. Výsledková sezóna v oblasti technologií je však stále na začátku. Své výsledky zatím oznámila jen malá část technologických společností, přičemž žádná z velkých technologických akcií “Magnificent Seven” tak neučinila. Silné předpovědi těchto společností by mohly optimistům poskytnout rychlou vzpruhu.Solita Marcelli, investiční ředitelka UBS pro Ameriku, uvedla, že slabý začátek výsledkové sezóny technologických společností pravděpodobně nebude spolehlivým ukazatelem budoucnosti tohoto odvětví. Zatímco poptávka po spotřební elektronice byla v posledních několika čtvrtletích nekonzistentní, jiné známky naznačují pokračující poptávku po umělé inteligenci. Marcelli vyzdvihla plány společností zabývajících se dodavatelským řetězcem AI, které naznačují konstruktivnější výhled do budoucna. Například plán tchajwanské polovodičové společnosti TSMC rychle rozšířit pokročilé balicí zařízení pro AI, záměr společnosti Hon Hai vybudovat přední světové zařízení určené k výrobě specifických čipů AI a ambice společnosti Oracle vybudovat sofistikované výpočetní klastry schopné pracovat s komplexními daty.Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited “Jelikož i nadále vidíme silnou budoucnost pro polotovary s umělou inteligencí,” píše Marcelli, “předpovídáme našim preferovaným společnostem v oblasti umělé inteligence v letošním roce růst zisků o přibližně 35 %. Investorům doporučujeme využít technologickou nestabilitu prostřednictvím strukturovaných strategií nebo přístupu “buy-the-dip” u kvalitních akcií AI.”Mezitím se z technického hlediska zdá, že čipy zatím neřídí osud širšího trhu. Andrew Addison, technický analytik a tržní stratég ve společnosti The Institutional View, se vyjadřuje, že existuje důvod k obavám, zda SOX skutečně funguje jako kanárek pro předpověď trhu. Očekává, že oslabování by mohlo pokračovat, zejména vzhledem k tomu, že počet akcií nad jejich 200denními klouzavými průměry se snížil, i když index v posledních měsících soustavně rostl.PHLX Semiconductor Všímá si však také více býčího vzoru pro index S&P 500. Čistá týdenní nová maxima – ukazatel šíře indexu zjištěný odečtením počtu akcií, které dosáhly nových 52týdenních minim, od nových maxim – se prolomila do růstového vzorce. To naznačuje, že “motor” je stále silnější, protože index nadále stoupá. Je červeným signálem, když Index roste, ale týdenní nová maxima klesají.Závěrem lze říci, že je pochopitelné, že investoři pociťují nervozitu po raketovém začátku hospodářských výsledků vzhledem k možným důsledkům pro odvětví čipů, technologie obecně a celý trh. Nicméně vzhledem k tomu, že příští týden začne výsledky reportovat „sedmička velkolepých“ akcií, může se nálada rozptýlit. I když byl začátek sezóny za třetí čtvrtletí možná ošidný, přesto by mohl skončit lahůdkou.