Investoři milují dividendy pro jejich trvanlivost a stabilitu během volatilních trhů. Jak ví každý, kdo věnoval pozornost posledním pěti letům, byli jsme svědky poměrně volatilních trhů (jak směrem nahoru, tak dolů). Stabilní výplata dividend vám může pomoci přečkat bouři volatility.

Co má ale investor dělat, když index S&P 500 vyplácí v průměru pouze dividendu s výnosem 1,32 %? To není velký roční příjem a je to výrazně horší než výnos, který lze v současné době získat vlastnictvím krátkodobých státních pokladničních poukázek.

Investoři se musí poohlédnout po akciích s vysokým počátečním dividendovým výnosem, které mají zároveň růst zisků, aby tyto výplaty dividend poháněly rok od roku výše. Těchto akcií je vzhledem k rekordním hodnotám trhu málo.

Jednou z akcií, která splňuje tato kritéria, je Philip Morris International (PM). Tento nepochopený nikotinový gigant vykazuje silný růst tržeb a zisků a v současné době má dividendový výnos vyšší než 4 %. Zde je důvod, proč tato dividendově rostoucí akcie může v příštím desetiletí překonat index S&P 500.

Růst díky bezpečnějším nikotinovým produktům

Společnost Philip Morris je mimo Spojené státy chápána především jako prodejce cigaret, mezi jejichž značky patří Marlboro a Chesterfield. To však dnes není úplný obraz podniku a již mnoho let není.

Prostřednictvím interních investic a akvizic společnost výrazně rozšířila své aktivity mimo cigarety o zahřívaný tabák, elektronickou páru a nikotinové sáčky. Ty jsou známé jako méně škodlivé způsoby konzumace nikotinu a již více než deset let získávají oproti cigaretám stále větší podíl na trhu, přičemž Philip Morris v tomto posunu vede.

V minulém čtvrtletí tvořily tyto novodobé nikotinové produkty 38 % celkových příjmů společnosti a rostou rychleji než její konsolidované aktivity. Díky silnému růstu nikotinových sáčků Zyn ve Spojených státech a zařízení Iqos s tepelným nespalováním v Evropě a Japonsku vzrostly v minulém čtvrtletí tržby divize bezdýmných cigaret společnosti Philip Morris meziročně o 16,8 %. Hrubá marže se zlepšila díky většímu rozsahu, což vedlo k 20,2% růstu hrubého zisku tohoto segmentu.

Vzhledem k tomu, že tyto výrobky převezmou v příštím desetiletí nebo dvou letech trh s nikotinem, mohou být hnací silou růstu tržeb po mnoho let v budoucnu.%

Stabilní zisky ze starších typů cigaret

Nezaspěte na trhu s cigaretami staré školy společnosti Philip Morris International. Díky důslednému zvyšování cen se společnosti dlouhodobě daří zvyšovat zisky z tohoto segmentu.

Celkové ceny cigaret společnosti rostly v letech 2022, 2023 a zatím i v roce 2024 o 5 % a více ročně. Proto příjmy z prodeje cigaret v posledním čtvrtletí vzrostly o 8,6 %.

Předpokládám, že společnost Philip Morris bude schopna ještě dlouho zvyšovat tržby z prodeje cigaret prostřednictvím zvyšování cen. Ale i kdyby spotřebitelé nikotinu náhle přestali kouřit v důsledku zvýšení cen, společnost si bude schopna tyto zákazníky udržet díky svým předním značkám nikotinových sáčků a cigaret s tepelnou izolací (Iqos a Zyn). Jedná se o robustní strategii, která společnosti Philip Morris umožňuje profitovat z jakéhokoli vývoje v nikotinovém odvětví.

Algoritmus růstu dividend

V době psaní tohoto článku má společnost Philip Morris dividendu s výnosem 4,4 %. V současné době vyplácí dividendu na akcii ve výši 5,25 USD, která je snadno pokryta volným peněžním tokem na akcii ve výši 6,46 USD. Obě čísla za posledních 10 let neustále stoupala a předpokládám, že budou stoupat i v příštích 10 letech.

Vzhledem k rychlému růstu nikotinových přístrojů nové generace by tržby měly v příštích pěti letech růst nejméně o 5 až 10 % ročně. Když k tomu připočteme expanzi ziskových marží díky většímu rozsahu, věřím, že volný peněžní tok na akcii může ještě dlouho růst severně od 10 %. To znamená, že management bude mít možnost zvyšovat dividendu na akcii o 10 % ročně.

Pro investory, kteří se drží dlouhodobě, vypadá matematika podle tohoto scénáře příznivě. Pokud se dividenda na akcii společnosti Philip Morris bude zvyšovat o 10 % ročně po dobu 10 let, dividendový výnos se za 10 let vyšplhá na 11 %. To je ve srovnání se současnou cenou akcie 124 USD. Podle tohoto scénáře je pravděpodobné, že akcie bude také vyšší, což znamená, že investoři ocení dividendový příjem a zhodnocení akcií při budování svého bohatství vlastnictvím této akcie.

V této kombinaci spočívá krása nákupu dividendově rostoucích akcií a důvod, proč Philip Morris International v příštích 10 letech rozdrtí index S&P 500.