Akcie amerického cukrářského gigantu Hershey Co zaznamenaly v pondělním obchodování významný nárůst o 15 %. Důvodem tohoto růstu jsou spekulace, že nadnárodní potravinářský konglomerát Mondelez International má v plánu převzít společnost Hershey, známého výrobce ikonických čokoládových produktů. Tuto zprávu přinesla agentura Bloomberg a okamžitě oživila zájem o akcie Hershey, které letos již stouply o 7 %, čímž se tržní kapitalizace společnosti vyšplhala na 40,49 miliardy USD. Tento vývoj však není bez kontextu. Akcie Hershey před pondělním růstem čelily náročnému období, kdy v letošním roce poklesly o 6 %. Tento propad byl připisován dvěma hlavním faktorům: rostoucím cenám kakaa, které je klíčovou surovinou pro výrobky společnosti, a obavám spojeným s nárůstem užívání léků GLP-1, jež ovlivňují chuť k jídlu a mohou negativně dopadnout na spotřebu cukrovinek. Na druhé straně společnosti Mondelez, která by měla být potenciálním kupcem, se nedařilo lépe. Akcie tohoto globálního hráče klesly v pondělí o 2 %, což navazuje na obecně obtížný rok, kdy hodnota akcií Mondelez klesla o 15 %. Tržní kapitalizace společnosti se nyní pohybuje na úrovni 82,22 miliardy USD. Mondelez International, Inc. (MDLZ) Historie podobných spekulací mezi Hershey a Mondelez sahá do roku 2016. Tehdy akcie Hershey zaznamenaly svůj největší jednodenní nárůst za poslední desetiletí, kdy vzrostly o více než 16 %. Důvodem byla nabídka Mondelez na převzetí Hershey ve výši 23 miliard USD. Tato nabídka by Mondelez, která již vlastní populární značky jako Oreo, Cadbury a Honey Maid, umožnila rozšířit své portfolio o další prémiovou čokoládovou značku. Představenstvo Hershey však nabídku jednomyslně odmítlo, a Mondelez nakonec od svých plánů ustoupila. Hershey, založená v roce 1894 Miltonem S. Hersheyem, si dlouhodobě chrání svou nezávislost. Společnost se vyznačuje dvoutřídní strukturou akcií, kdy držitelé kmenových akcií třídy B disponují deseti hlasy na akcii. Tyto akcie drží především Hershey Trust, což poskytuje této nadaci významnou kontrolu nad budoucností společnosti. Hershey Trust, který vznikl na podporu filantropických projektů zakladatele, hraje klíčovou roli při rozhodování o jakýchkoli potenciálních fúzích nebo akvizicích. Kromě struktury akcií je Hershey chráněna i právními bariérami. Pensylvánské zákony umožňují generálnímu prokurátorovi zasáhnout do transakcí, které by mohly ohrozit kontrolu Hershey Trust. Taková situace nastala v roce 2002, kdy Hershey Trust zvažoval prodej svého kontrolního podílu společnosti Wrigley. Generální prokurátor tehdy transakci zastavil, což vedlo ke změně složení správní rady. Fúze a akvizice hrají stále důležitější roli na trhu spotřebního baleného zboží, kam spadají i cukrovinky. Společnosti, jako je Mondelez, se snaží diverzifikovat svá portfolia a přilákat nové spotřebitele v době, kdy rostoucí ceny zboží snižují poptávku po jejich stávajících produktech. Příkladem této strategie byla letošní akvizice výrobce Pringles společností Mars za 36 miliard USD. The Hershey Company (HSY) Pokud by Mondelez opět usilovala o převzetí Hershey, nešlo by pouze o finanční a strategické rozhodnutí, ale také o kulturní změnu. Společnost Hershey zůstává jedním z mála tradičních amerických podniků, které si uchovávají svou autonomii a silný odkaz svého zakladatele. Takové spojení by mohlo přinést významné synergie, ale zároveň by mohlo vyvolat obavy u spotřebitelů i zaměstnanců, kteří jsou na tuto nezávislost zvyklí. Pondělní růst akcií Hershey však naznačuje, že trh vnímá potenciální akvizici pozitivně. Investoři vidí v propojení obou společností příležitost ke zvýšení hodnoty pro akcionáře, a to i navzdory historickému odporu Hershey vůči převzetí. Jak se situace vyvine, bude záležet nejen na finančních podmínkách, ale také na tom, zda Hershey Trust a regulační orgány posoudí takovou transakci jako přínosnou pro dlouhodobé cíle společnosti.