ASML a Applied Materials, dva giganti polovodičového průmyslu, stojí před různými výzvami i příležitostmi. Zatímco ASML (ASML) dominuje litografickými systémy pro výrobu špičkových čipů, Applied Materials (AMAT) nabízí širší sortiment strojů a softwaru pro výrobu polovodičů, logických čipů, pamětí a také displejů. Obě společnosti jsou považovány za pilíře polovodičového odvětví, ale jejich nedávné výsledky a budoucí vyhlídky se výrazně liší. Která z těchto akcií je nyní lepší volbou pro investory? ASML: výhody a výzvy Společnost ASML sídlící v Nizozemsku má jedinečné postavení díky svým systémům EUV (extrémní ultrafialové záření), které jsou nezbytné pro výrobu nejmodernějších čipů. Žádná jiná firma na světě nemůže konkurovat technologii ASML v této oblasti. Všechny přední slévárny čipů, včetně TSMC, Samsung a Intel, závisí na jejích zařízeních pro výrobu špičkových procesorů a logických čipů. Každý systém EUV je extrémně nákladný – cena jednoho kusu přesahuje 150 milionů dolarů, přičemž novější generace s vysokým rozlišením může stát až 380 milionů dolarů. Tento náskok v technologii zaručuje ASML silnou konkurenční výhodu. Přesto firma čelí několika významným problémům: Cyklická povaha polovodičového trhu: Výnosy ASML jsou závislé na poptávce po čipech, která kolísá podle ekonomických cyklů. Regulační omezení: Zákazy prodeje do Číny zasáhly firmu tvrdě. I přesto tvořila Čína v roce 2023 zhruba 26 % příjmů společnosti. Krátkodobý pokles růstu: Po silném období během pandemie a nárůstu poptávky po AI v letech 2020–2023 nyní ASML očekává zpomalení. Analytici předpokládají, že tržby v roce 2024 vzrostou jen o 2 % a zisk na akcii klesne o 4 %. Na druhou stranu dlouhodobý výhled ASML zůstává optimistický. Pro rok 2025 analytici očekávají 15% růst tržeb a 27% nárůst zisku na akcii díky dodávkám nové generace EUV systémů. Akcie ASML se aktuálně obchodují s forwardovým P/E 28, což není přehnané vzhledem k jejímu monopolu a potenciálu. Applied Materials: diverzifikace a problémy v Číně Společnost Applied Materials má širší produktové portfolio. Kromě strojů pro výrobu polovodičů dodává také zařízení pro OLED a LCD displeje. Přestože diverzifikace poskytuje stabilnější základnu příjmů, firma se potýká s větší závislostí na Číně. V roce 2024 tvořily čínské příjmy 37 % celkového obratu společnosti. Applied Materials čelí: Makroekonomickým problémům: Poptávka po spotřební elektronice, jako jsou počítače a smartphony, stagnuje. Regulačním omezením: Americké ministerstvo spravedlnosti vyšetřovalo prodeje Applied Materials do čínské společnosti SMIC. Kvůli této závislosti firmě bylo odmítnuto financování podle amerického CHIPS Act. Navzdory těmto problémům Applied Materials očekává postupné oživení poptávky díky: Nárůstu poptávky po AI čipech. Rostoucí poptávce po energeticky efektivních čipech a nových paměťových technologiích. Zlepšení produktivity díky integrovaným řešením, která kombinují více výrobních kroků do jednoho systému. Analytici předpokládají, že ve fiskálním roce 2025 porostou tržby o 9 % a očištěný zisk na akcii o 10 %. Ocenění Applied Materials je atraktivní – forwardové P/E činí 17, což je výrazně méně než u ASML. Které akcie jsou lepší volbou? Obě společnosti mají silné základy, ale jejich současné problémy a ocenění se liší. ASML má jasnou konkurenční výhodu díky svému monopolu na technologii EUV. I když růst v roce 2024 zpomalí, dlouhodobý potenciál je obrovský. Navíc je ASML méně závislá na Číně, což snižuje riziko regulačních omezení. Na druhé straně Applied Materials čelí výrazným rizikům spojeným s čínským trhem a geopolitickou situací. Pokud však dokáže diverzifikovat příjmy a snížit závislost na Číně, může být atraktivní volbou díky nižšímu ocenění a stabilnějšímu růstu. Závěr Obě společnosti jsou důležitými hráči v oblasti polovodičového průmyslu. ASML má silnější technologické postavení a dlouhodobý růstový potenciál, ale vyšší ocenění. Applied Materials je levnější, ale čelí větším rizikům spojeným s Čínou. Pro investory, kteří hledají bezpečnější a strategičtější volbu, se ASML jeví jako lepší nákup. Applied Materials může být atraktivní pro ty, kteří věří v její schopnost diverzifikace a překonání krátkodobých problémů.