Tento vývoj může být šokem pro investory, zejména po nedávné povolební rally, která dostala trhy na rekordní úrovně. Zatímco indexy S&P 500 a Nasdaq Composite se drží blízko svých maxim, Dow narazil na klíčovou podporu a poprvé od listopadu uzavřel pod svým 50denním klouzavým průměrem.

Zmenšující se tržní prostor

Povolební rally, která v listopadu široce zasáhla trhy, začala v prosinci ztrácet dech. Investoři se opět soustředí na technologické giganty, zatímco menší společnosti a hodnotově orientované sektory ztrácejí půdu pod nohama. Index Dow, který zahrnuje především hodnotové akcie velkých společností, je nyní pod výrazným tlakem.

Problémy čelí především sektory financí, energetiky a veřejných služeb. Například finanční sektor indexu S&P 500 klesl od začátku prosince o 4,4 %. Další ztráty zaznamenaly akcie se zaměřením na tradiční průmyslové oblasti, které po volebním vítězství Donalda Trumpa krátkodobě rostly.

Technologické akcie naopak dominují – například společnost Broadcom a členové takzvané „Magnificent Seven“ si nadále vedou dobře. I v tomto segmentu však dochází k problémům. Nvidia (NVDA) , lídr v oblasti umělé inteligence, se dostala do korekce, což vyvolalo obavy, že technologický boom spojený s AI zpomaluje.

Podle Briana Allena, investičního ředitele CS McKee, je jedním z problémů indexu Dow jeho relativně úzké složení. Zatímco širší indexy jako S&P 500 mají lepší diverzifikaci, Dow je citlivější na specifické akcie a sektory.

Výrazný pokles jediné akcie oslabuje Dow

Významným faktorem současného poklesu indexu Dow je UnitedHealth Group (UNH). Akcie tohoto giganta z oblasti zdravotnictví během devíti ztrátových dní srazily index Dow o více než 1 500 bodů. Pokles UnitedHealth je spojen s legislativními snahami Kongresu o omezení lukrativního podnikání v oblasti správy lékárenských benefitů.

Navíc byla společnost zmítána negativními zprávami po smrti Briana Thompsona, generálního ředitele její pojišťovací divize. Vedle UnitedHealth mezi největší poražené patří také Sherwin-Williams, Caterpillar a Goldman Sachs, které čelí tlaku kvůli obavám o ekonomický růst a zvyšující se úrokové sazby.

Vliv rostoucích výnosů dluhopisů

Jedním z hlavních faktorů, který ovlivňuje trhy, je vývoj výnosů státních dluhopisů. Očekávání, že Federální rezervní systém (Fed) možná zpomalí tempo snižování úrokových sazeb, způsobilo růst výnosů desetiletých státních dluhopisů. Od začátku prosince výnos vzrostl o 20 bazických bodů a v úterý odpoledne dosáhl 4,4 %. Vyšší výnosy negativně ovlivňují akcie, zejména hodnotové tituly, které tvoří jádro indexu Dow.

Mona Mahajanová, senior investiční stratég z Edward Jones, vysvětluje, že pro oživení hodnotových akcií bude klíčové další snižování sazeb a zpomalování inflace. „Růst sazeb a přetrvávající inflace zatěžuje širší trh, ale americká ekonomika zůstává silná,“ dodává Mahajanová. Zároveň připomíná, že americká ekonomika rostla ve třetím čtvrtletí tempem přes 3 %, což naznačuje stabilní základy pro budoucí růst.

Růst trhu tažený omezenou skupinou akcií

Dalším důležitým signálem je fakt, že počet akcií v indexu S&P 500 obchodovaných nad svým 50denním klouzavým průměrem se smrskl na 40,6 %, což je nejnižší hodnota od května. Tento údaj poukazuje na rostoucí nejistotu investorů a na to, že růst trhu je nyní tažen především několika málo společnostmi.

Co mohou investoři očekávat?

Analytici očekávají, že Fed na svém prosincovém zasedání oznámí další snížení sazeb o 25 bazických bodů. Centrální banka by měla zveřejnit i novou sadu ekonomických projekcí, které poskytnou jasnější obrázek o očekávaném vývoji v roce 2025.

I když je současná série poklesů pro index Dow nepříjemná, dlouhodobý výhled pro trhy zůstává optimistický. Wall Street předpokládá růst firemních zisků v příštím roce, zejména mimo segment technologických gigantů. Očekává se, že hodnotové akcie a malé společnosti budou těžit ze svého atraktivního ocenění, jakmile se makroekonomické podmínky stabilizují.

Ztrátová série indexu Dow může být pro investory varováním, ale ne důvodem k panice. Pokles je způsoben kombinací specifických problémů, jako je oslabení UnitedHealth, rostoucí výnosy dluhopisů a zúžený růst trhu tažený technologickými giganty. Základy americké ekonomiky zůstávají pevné a s očekávaným zpomalením inflace a stabilizací sazeb existuje prostor pro návrat k růstu.

Investoři by měli zůstat obezřetní, ale zároveň hledat příležitosti v hodnotových akciích a sektorech, které jsou nyní podhodnocené. Z dlouhodobého hlediska může současná korekce nabídnout příležitost k výhodným nákupům.