Evropa se připravuje na možná cla na svůj vývoz do Spojených států, protože nově zvolený americký prezident Donald Trump před svým prezidentským mandátem varuje před zavedením cel až do výše 20 % na veškerý dovoz. Za hlavní cíle označuje Mexiko, Kanadu a Čínu. Evropská unie (EU) by se mohla dostat do křížové palby vzhledem k vysokému přebytku obchodní bilance tohoto bloku s USA ve výši 158 miliard eur (165,6 miliardy USD), což je pro nastupujícího prezidenta významný sporný bod. Trump považuje cla za životaschopnou strategii k nápravě vnímané nespravedlivé obchodní nerovnováhy, posílení americké ekonomiky a stimulaci tvorby pracovních míst, přestože kritici tvrdí, že by to mohlo neúmyslně zatížit domácí spotřebitele zvýšenými náklady na dovážené zboží. V reakci na tuto hrozící obchodní konfrontaci nabídl Davide Oneglia, ředitel pro evropské a globální makro ve společnosti T.S. Lombard, pokyny pro evropské investory, kteří se snaží zmírnit své “celní riziko”. Podle Oneglia by investoři měli vyhodnotit svou expozici stejně jako Trump, a to optikou dolarové hodnoty deficitu/přebytku amerického zboží podle zemí a sektorů. Oneglia navrhl tři zásadní opatření, aby investoři mohli úspěšně “tarifně ohraničit” svá portfolia. Zdroj: Getty Images Za prvé Oneglia doporučil evropským investorům, aby zaměřili svou pozornost na jižní “periferní” region, včetně Španělska, Řecka, Portugalska a potenciálně Itálie, neboť tyto země mají potenciál zastínit větší “jádrové” ekonomiky. Primární “jádrové” ekonomiky, včetně Německa, Francie, Irska, Rakouska, Švédska, Dánska a Finska, mají výrazné obchodní přebytky s USA. Některá z jejich klíčových odvětví, jako je německý a švédský automobilový průmysl, francouzští výrobci luxusního zboží, výrobci nápojů a letecké společnosti jako Airbus a dánský farmaceutický průmysl, jsou vystavena zvýšenému riziku zavedení cel. V porovnání s tím periferní země navázaly s USA podstatně vyváženější obchodní vztahy. Tyto země navíc využívají dalších výhod, jako jsou ekonomiky zaměřené na služby, vyšší citlivost na nižší úrokové sazby a silnější růst hrubého domácího produktu (HDP) a zisků, zdůraznil dále Oneglia. Sekundární strategie společnosti Oneglia doporučuje v nejbližším období zachovat opatrný přístup k podvážení evropských akcií ve srovnání s americkými akciemi. Evropští investoři se však podle něj zdají být “příliš odmítaví” k potenciálním příležitostem na trzích EU. Uvedl: “V absolutním vyjádření by současná silná medvědí nálada postihující cokoli evropského mohla nabídnout některé dobré příležitosti investorovi, který je ochoten rozlišovat podle charakteristiky firmy, mezinárodní působnosti a obchodního modelu, jakmile bude více jasno ohledně cel,” a zdůraznil nutnost selektivních investičních strategií. A konečně, Trumpův postoj by mohl nabídnout odrazový můstek pro eskalaci výdajů na obranu a veřejných investic v rámci EU. Proto Oneglia doporučil investorům, aby si ponechali prodlouženou pozici na obranných akciích, a zároveň jim poradil, aby zůstali vnímaví vůči možným politickým a růstovým obratům v EU. “Obranným akciím EU, které v posledních dvou letech nejenže divoce překonávaly Eurostoxx, ale občas i Nasdaq, se pravděpodobně bude dařit i nadále,” upřesnil dále. Zdroj: Getty Images Analytici z T. S. Lombard naznačují, že přístup Donalda Trumpa k obchodním jednáním by mohl být silně ovlivněn jeho osobními vztahy s politickými lídry jednotlivých států Evropské unie. Trump podle nich pravděpodobně upřednostní bilaterální dohody s vybranými zeměmi či dokonce s konkrétními podniky z EU, což by mohlo vést k selektivnímu zavádění cel podle toho, jaký vztah má s představiteli daného státu. Tento přístup, charakteristický pro jeho styl vyjednávání, by mohl přinést určité výhody těm, kdo dokážou navázat přátelský a kooperativní dialog, a zároveň by mohl vytvořit značnou nejistotu pro ostatní. "Trump často klade důraz na osobní vazby s protějšky, což znamená, že političtí lídři, kteří si s ním udrží přátelské vztahy, mohou dosáhnout výhodnějších podmínek," uvedl Steven Oneglia z T. S. Lombard. Tento faktor podle něj zásadně ovlivní rozhodování investorů, kteří budou zvažovat, jakým způsobem by mohly být jejich zájmy ovlivněny případnými protekcionistickými opatřeními a asymetrickými dohodami.