Největší neobankou v západním světě je společnost, o které jste pravděpodobně nikdy neslyšeli. Nu Holdings (NU) je mateřskou společností Nu Bank, digitální banky, která bere Latinskou Ameriku útokem. Tato banka a platforma finančních služeb, která začíná v Brazílii, narušila chod zaběhlých institucí a nyní se blíží k hranici 100 milionů aktivních zákazníků.

Tato rostoucí akcie by mohla být zajímavou fintech hrou na růst latinskoamerického trhu. Kam se akcie Nu Holdings dostanou za 10 let?

Usnadnění bankovnictví v Brazílii i mimo ni

Špatné bankovní služby mohou zákazníky frustrovat. Nejasná pravidla, vysoké poplatky a dlouhé fronty jsou na latinskoamerických trzích příliš časté. Zakladatelé Nu Bank to zjistili na vlastní kůži, když začali pracovat v Brazílii. Tehdy – v roce 2013 – se zrodil nápad na tento podnik. Společnost vytvořila aplikaci pro chytré telefony, která by zjednodušila bankovnictví, utrácení a finanční služby na trhu, který se k zákazníkům nechoval dobře. Jistě, nápad fungoval.

Dnes má Nu Bank celkem 100 milionů zákazníků a 92 milionů jich každý měsíc komunikuje s její platformou. Nabízí osobní bankovnictví, kreditní a debetní karty a rostoucí seznam dalších produktů pro osobní finance. Podle odhadů vedení nyní využívá některý z produktů Nu Bank více než polovina dospělé populace v Brazílii.

I když růst počtu zákazníků v Brazílii zpomalí, společnost Nu Holdings neusíná na vavřínech. Expandovala na mexický a kolumbijský trh, kde má 8,9 milionu a 2 miliony zákazníků. Zatím zahájila činnost pouze na těchto třech trzích, ale ve Střední a Jižní Americe je spousta dalších zemí, do kterých může časem vstoupit. Jako příklad lze uvést Argentinu, která se zotavuje z hyperinflace a má necelých 50 milionů obyvatel.

Sázka na hospodářský růst v Latinské Americe

Nu Bank jako banka a platforma pro kreditní karty vydělává více, když lidé prostřednictvím její platformy více utrácejí, spoří a půjčují si. Je to opravdu tak jednoduché.

Všechny tyto tři faktory rostou v korelaci s hospodářským růstem. Nu Holdings získala na těchto latinskoamerických trzích mnoho zákazníků. Investoři se však musí ptát: Měli bychom se na tyto latinskoamerické ekonomiky a rostoucí bohatství těchto zákazníků dívat jako býci?

Myslím, že je rozumné být optimistický. Hrubý domácí produkt (HDP) Mexika v posledních letech prudce rostl a měl by těžit z dalších investic do přesunu výroby ze Spojených států. Brazilský HDP se po letech špatného stavu zotavil. Nový argentinský prezident pomohl vyřešit hyperinflaci a je mnohem více nakloněn podnikání. Většina těchto latinskoamerických zemí má silnou populační pyramidu s vyšším podílem mladých dospělých, kteří v příštím desetiletí dospějí do věku nejvyšších výdajů. Z ekonomického hlediska se jedná o mnohem lepší demografické pyramidy ve srovnání s místy, jako je Evropa nebo východní Asie.

Příběh bude samozřejmě mnohem složitější. Některé země na tom budou lépe než jiné. Celkově by však Latinská Amerika měla být za deset let mnohem bohatší než dnes, což bude pro Nu Holdings přínosem.

Kde budou akcie za 10 let?

Společnost Nu Holdings se za méně než 10 let dostala z méně než 1 milionu aktivních zákazníků na téměř 100 milionů. Myslím, že za deset let může dosáhnout 200 milionů aktivních zákazníků, pokud začne expandovat do nových zemí Latinské Ameriky. Podle prognóz dosáhne počet obyvatel v tomto regionu v roce 2030 přibližně 700 milionů. Celkový počet domácností bude nižší, ale Nu Bank má v příštích letech stále dost prostoru pro růst.

Vzhledem k všeobecnému hospodářskému růstu očekávám, že se v příštím desetiletí také výdaje Nu Bank na jednoho aktivního zákazníka minimálně zdvojnásobí. Ve skutečnosti měsíční výdaje na aktivního zákazníka již prudce rostou a od prosince 2021 do prosince 2023 se více než zdvojnásobí. Za deset let je rozumné očekávat, že Nu Bank tuto hodnotu minimálně zdvojnásobí, ne-li zvýší.

Což nás přivádí k finančním odhadům. Pokud se podaří zdvojnásobit počet zákazníků a útratu na zákazníka, vzrostou její příjmy během příštích 10 let čtyřnásobně. Když k tomu připočteme určitou provozní páku a úspory z rozsahu, domnívám se, že její základní výnosová síla může vzrůst pětinásobně.

Za posledních 12 měsíců měla společnost Nu Holdings čistý zisk 1,78 miliardy dolarů. Vynásobte toto číslo pěti a získáte 8,9 miliardy dolarů čistého zisku za 10 let. Při použití rozumného poměru ceny k zisku (P/E) ve výši 20 dostanete tržní kapitalizaci ve výši 178 miliard USD, což je přibližně trojnásobek současné tržní kapitalizace.

To znamená, že akcie společnosti Nu Holdings by mohly během příštích 10 let vzrůst třikrát – ne-li více -, pokud budou její zisky i nadále rychle růst. Vzhledem k jejím působivým výsledkům a zkušenostem se spotřebiteli si myslím, že to dokáže. Akcie Nu Holdings dnes vypadají jako nákup pro investory zaměřené na dlouhodobý horizont.