Cena akcií společnosti na začátku roku činila přibližně 28 dolarů za akcii. V březnu vystoupala na téměř 120 dolarů, ale od té doby všechny tyto zisky ztratila. Aktuálně se obchoduje zpět na úrovni, kde rok začínala, přičemž před několika dny klesla až na zhruba 21 dolarů.

To je situace, kterou většina investorů nečekala. Vzestup a pád společnosti Supermicro (jak se jí často zkráceně říká) však má své důvody. S ohledem na to, že akcie nyní ztratily přibližně 75 % ze svého historického maxima, vyvstává otázka: mohl by se v roce 2025 odehrát příběh jejich návratu?

AI pohání růst Super Micro Computer

Společnost Supermicro (SMCI) vyrábí komponenty pro datová centra a výpočetní servery a prodává také celé servery. Jedním z jejích prodejních argumentů je, že vyrábí servery chlazené kapalinou, které jsou výrazně energeticky účinnější a zmenšují velikost místnosti, v níž musí být umístěny, protože nepotřebují stejné množství vzduchu jako tradiční servery.

Tyto výhody způsobily, že poptávka po jejích produktech v průběhu roku 2024 prudce vzrostla, protože společnosti se předháněly v budování výpočetního výkonu, aby zachytily gigantickou poptávku po umělé inteligenci (AI). V důsledku toho v roce 2024 prudce vzrostly tržby, které v mnoha čtvrtletích rostly o více než 100 %.

Tedy pokud se dá věřit tomu, co vám management řekl. Zatímco část pádu společnosti Supermicro z milosti pramenila z toho, že rostla příliš rychle a příliš vysoko, největší část pádu přišla kvůli obvinění z účetních podvodů.

Vše začalo, když známý prodejce krátkých pozic Hindenburg Research vydal krátkou zprávu o společnosti Supermicro. Prodejci krátkých pozic vydělávají, když cena akcií klesá, takže jejich úmysly nejsou vždy čisté a Hindenburg měl několik výkyvů a chyb.

Její krátká zpráva se soustředila na účetní pochybení, za něž byla společnost Supermicro v roce 2020 pokutována Komisí pro cenné papíry kvůli účetním problémům v roce 2018.

Den po zprávě společnosti Hindenburg vydala společnost Supermicro tiskovou zprávu, v níž uvedla, že odkládá svůj formulář 10-K ke konci roku, aby posoudila „návrh a provozní účinnost svých vnitřních kontrolních mechanismů v oblasti finančního výkaznictví“.

Kombinace těchto dvou zpráv způsobila, že akcie společnosti během několika dní klesly jako kámen. Poté deník Wall Street Journal přinesl zprávu, že ministerstvo spravedlnosti zahájilo vyšetřování společnosti, což způsobilo další pokles akcií.

V tomto okamžiku byly účetní postupy společnosti Supermicro zpochybněny, ale vše byly jen spekulace, zda se jedná o skutečné problémy. Nicméně auditor společnosti Supermicro, společnost EY (dříve Ernst & Young), odstoupil, protože prý „nechtěl být spojován“ s tím, co vedení společnosti uvádělo.

Auditoři mají přístup k mnohem více informacím než průměrný investor, a když utečou za kopečky, možná by bylo moudré je následovat. To způsobilo další propad akcií a vymazání všech jejich zisků za rok 2024.

Při tak velkém poklesu akcií lze investorům odpustit, že by se mohlo jednat o vynikající hodnotovou hru, protože podnik má díky umělé inteligenci stále na obzoru významný vítr v zádech. U této akcie však existují i další úvahy.

I kdyby podnikání společnosti Supermicro nadále rostlo, neexistuje důvěra v management. V důsledku toho se mnoho institucionálních investorů bude akciím zcela vyhýbat, což ztěžuje růst jejich ceny, protože nejsou velké peníze, které by s cenou pohnuly.

Důvěřovat prohlášením společnosti vůči investorům je při investování nejdůležitější a v případě společnosti Supermicro k tomu nyní není důvod.
Nový manažerský tým by mohl být klíčovým faktorem pro obnovení této důvěry. Vzhledem k tomu, že generálním ředitelem je Charles Liang, který je zakladatelem, prezidentem, generálním ředitelem a předsedou představenstva, je však nepravděpodobné, že by se tak stalo.

V příběhu společnosti Supermicro je však nová kapitola. Společnost jmenovala velkou a respektovanou firmu BDO svým novým auditorem a vydala plán, jak včas podat formuláře 10-K a 10Q za první čtvrtletí. Tato zpráva způsobila, že cena akcií vyskočila přibližně o 30 %, což by mohlo zažehnout velký růst, pokud investoři začnou společnosti důvěřovat. Nicméně to, že je tu nový auditor, neznamená, že se finanční výsledky společnosti Supermicro okamžitě napraví. Stále mohou existovat problémy týkající se jejího výkaznictví.

Společnost Super Micro Computer by se mohla v roce 2025 stát příběhem masivního návratu. Stále si však myslím, že investoři by se měli akciím raději vyhnout, protože je toho nyní příliš mnoho neznámého a situace by se mohla ještě daleko zhoršit, než se zlepší. Existují mnohem lepší investice, než je podstupování značného rizika s akciemi Supermicro, a já bych své dolary vložil nejprve do těchto jiných akcií.