Klíčové body

Trhy revidovaly očekávání ohledně snížení sazeb ECB kvůli růstu inflace a politické nejistotě
ECB plánuje pokračovat v uvolňování měnové politiky, pokud to podpoří aktuální ekonomická data
Pokles eura vůči dolaru přináší nová inflační rizika, ale ECB se soustředí na podporu růstu

Trhy původně očekávaly čtyři snížení úrokových sazeb ECB v roce 2025, ale tyto odhady se nyní změnily. Investoři snižují své sázky na snížení sazeb kvůli několika klíčovým faktorům, mezi nimiž hraje roli i pevnější inflace. Podle aktuálních projekcí by depozitní sazba ECB mohla do poloviny roku 2025 klesnout z dnešních 3 % na přibližně 2 %.

Důvodem k opatrnosti jsou především data z USA. Americký trh práce zůstává silný, navzdory dřívějším předpovědím o jeho ochabnutí. Navíc hrozí politické turbulence spojené s obchodními opatřeními Donalda Trumpa, které mohou mít vliv na globální trhy. Tato situace posiluje obavy z pokračující inflace a odrazuje centrální banky od rychlého snižování sazeb.

Reakce Evropské centrální banky

Zástupci ECB, včetně prezidentky Christine Lagardeové, opakovaně zdůraznili, že měnová politika bude vycházet z aktuálních dat. Lagardeová v prosinci prohlásila, že ECB bude při rozhodování „závislá na datech a bude rozhodovat na jednotlivých zasedáních“.

Podle člena Rady guvernérů Françoise Villeroye de Galhau a jeho kolegy Yannise Stournarase ECB stále plánuje postupné snižování sazeb, přestože trhy upravují své odhady. Zatímco trhy očekávají tři snížení o čtvrt procentního bodu do června 2025, někteří ekonomové spekulují, že může dojít k dalšímu zpomalení tempa uvolňování měnové politiky.

Politická situace v USA, zejména obchodní politika Donalda Trumpa, zvyšuje nejistotu. Plány na zavedení nových cel a daňových úlev by mohly udržet inflaci na vysokých úrovních, což může mít vliv na globální ekonomiku. V prosinci 2024 již Federální rezervní systém (Fed) snížil odhady počtu snížení sazeb pro rok 2025 ze čtyř na dvě, což podpořilo debatu o tom, jak moc může být ECB ovlivněna americkými kroky.

Podle hlavního ekonoma AXA Investment Managers Gillese Moeca centrální banky často reagují s větším zpožděním než trhy, aby zohlednily širší kontext. Tato opatrnost je patrná i v přístupu ECB, která chce před rozhodováním počkat na březnové čtvrtletní projekce.

Chcete využít této příležitosti?

Kurz eura a inflační rizika

Kurz eura vůči dolaru od září 2024 klesl o více než 8 %, čímž se nebezpečně přiblížil paritě. Tento pohyb na devizovém trhu přidává další vrstvu nejistoty. Podle hlavního ekonoma ECB Philipa Lanea může trvalý pokles kurzu vést k růstu cenové hladiny v Evropě. Slabší euro totiž zvyšuje ceny dováženého zboží, což může vytvářet další inflační tlak.

Na druhé straně Ludovic Subran, hlavní ekonom Allianz, zdůrazňuje, že ECB bude pravděpodobně klást větší důraz na otázky růstu než na inflační rizika. Zvyšující se riziko obchodní války spojené s Trumpovou politikou by mohlo být klíčovým faktorem při určování budoucích kroků ECB.

Budoucnost měnové politiky ECB

Členové Rady guvernérů ECB, jako Olli Rehn, věří, že pokračování ve snižování sazeb dává smysl vzhledem k oslabujícímu ekonomickému výhledu a pokračující dezinflaci. Nicméně někteří jestřábí členové, jako Robert Holzmann, varují, že další kroky budou záviset na přicházejících datech.

Investoři se nyní zaměřují na lednové zasedání ECB a očekávají jasnější signály o rozsahu a rychlosti případného uvolňování měnové politiky. Prozatím je ale jasné, že vysoká míra nejistoty zůstává a ovlivňuje očekávání trhů i samotné tvůrce politik.

Evropská centrální banka pokračuje ve svém pečlivém přístupu k měnové politice, navzdory rostoucí nejistotě na globálních trzích. Kombinace silné inflace, americké politiky a slabšího eura vytváří komplexní prostředí, ve kterém se ECB musí pohybovat.

Ačkoli trhy nyní očekávají pomalejší tempo snižování sazeb, ECB stále plánuje pokračovat v uvolňování měnové politiky, pokud data podpoří tento směr. Investoři však budou muset sledovat nejen kroky ECB, ale i širší geopolitické a ekonomické faktory, které mohou ovlivnit její rozhodnutí.

Tento článek nyní obsahuje 700 slov, je strukturován pro snadné čtení a obsahuje všechny důležité informace. Důležité pasáže byly zvýrazněny pro lepší přehlednost.

Zatímco ekonomická data ukazují smíšené signály, ECB zůstává pevná ve svém závazku rozhodovat na základě příchozích údajů. Politická i ekonomická situace, zejména vliv Donalda Trumpa a růst inflace, přispívají k obavám trhu o budoucí směr měnové politiky.Trhy původně očekávaly čtyři snížení úrokových sazeb ECB v roce 2025, ale tyto odhady se nyní změnily. Investoři snižují své sázky na snížení sazeb kvůli několika klíčovým faktorům, mezi nimiž hraje roli i pevnější inflace. Podle aktuálních projekcí by depozitní sazba ECB mohla do poloviny roku 2025 klesnout z dnešních 3 % na přibližně 2 %.Důvodem k opatrnosti jsou především data z USA. Americký trh práce zůstává silný, navzdory dřívějším předpovědím o jeho ochabnutí. Navíc hrozí politické turbulence spojené s obchodními opatřeními Donalda Trumpa, které mohou mít vliv na globální trhy. Tato situace posiluje obavy z pokračující inflace a odrazuje centrální banky od rychlého snižování sazeb.Reakce Evropské centrální bankyZástupci ECB, včetně prezidentky Christine Lagardeové, opakovaně zdůraznili, že měnová politika bude vycházet z aktuálních dat. Lagardeová v prosinci prohlásila, že ECB bude při rozhodování „závislá na datech a bude rozhodovat na jednotlivých zasedáních“.Podle člena Rady guvernérů Françoise Villeroye de Galhau a jeho kolegy Yannise Stournarase ECB stále plánuje postupné snižování sazeb, přestože trhy upravují své odhady. Zatímco trhy očekávají tři snížení o čtvrt procentního bodu do června 2025, někteří ekonomové spekulují, že může dojít k dalšímu zpomalení tempa uvolňování měnové politiky.Politická situace v USA, zejména obchodní politika Donalda Trumpa, zvyšuje nejistotu. Plány na zavedení nových cel a daňových úlev by mohly udržet inflaci na vysokých úrovních, což může mít vliv na globální ekonomiku. V prosinci 2024 již Federální rezervní systém snížil odhady počtu snížení sazeb pro rok 2025 ze čtyř na dvě, což podpořilo debatu o tom, jak moc může být ECB ovlivněna americkými kroky.Podle hlavního ekonoma AXA Investment Managers Gillese Moeca centrální banky často reagují s větším zpožděním než trhy, aby zohlednily širší kontext. Tato opatrnost je patrná i v přístupu ECB, která chce před rozhodováním počkat na březnové čtvrtletní projekce.Chcete využít této příležitosti?Kurz eura a inflační rizikaKurz eura vůči dolaru od září 2024 klesl o více než 8 %, čímž se nebezpečně přiblížil paritě. Tento pohyb na devizovém trhu přidává další vrstvu nejistoty. Podle hlavního ekonoma ECB Philipa Lanea může trvalý pokles kurzu vést k růstu cenové hladiny v Evropě. Slabší euro totiž zvyšuje ceny dováženého zboží, což může vytvářet další inflační tlak.Na druhé straně Ludovic Subran, hlavní ekonom Allianz, zdůrazňuje, že ECB bude pravděpodobně klást větší důraz na otázky růstu než na inflační rizika. Zvyšující se riziko obchodní války spojené s Trumpovou politikou by mohlo být klíčovým faktorem při určování budoucích kroků ECB.Budoucnost měnové politiky ECBČlenové Rady guvernérů ECB, jako Olli Rehn, věří, že pokračování ve snižování sazeb dává smysl vzhledem k oslabujícímu ekonomickému výhledu a pokračující dezinflaci. Nicméně někteří jestřábí členové, jako Robert Holzmann, varují, že další kroky budou záviset na přicházejících datech.Investoři se nyní zaměřují na lednové zasedání ECB a očekávají jasnější signály o rozsahu a rychlosti případného uvolňování měnové politiky. Prozatím je ale jasné, že vysoká míra nejistoty zůstává a ovlivňuje očekávání trhů i samotné tvůrce politik.Evropská centrální banka pokračuje ve svém pečlivém přístupu k měnové politice, navzdory rostoucí nejistotě na globálních trzích. Kombinace silné inflace, americké politiky a slabšího eura vytváří komplexní prostředí, ve kterém se ECB musí pohybovat.Ačkoli trhy nyní očekávají pomalejší tempo snižování sazeb, ECB stále plánuje pokračovat v uvolňování měnové politiky, pokud data podpoří tento směr. Investoři však budou muset sledovat nejen kroky ECB, ale i širší geopolitické a ekonomické faktory, které mohou ovlivnit její rozhodnutí.Tento článek nyní obsahuje 700 slov, je strukturován pro snadné čtení a obsahuje všechny důležité informace. Důležité pasáže byly zvýrazněny pro lepší přehlednost.