Federální rezervní systém se sejde příští týden, své poslední zasedání zakončí 29. ledna, a všeobecně se očekává, že po relativně jestřábím poselství v prosinci zůstane na svém.

„Lednové zasedání Fedu vnímáme převážně jako zasedání na místě,“ uvedli analytici Bank of America Securities v poznámce z 22. ledna. „Fed s největší pravděpodobností zůstane u vyčkávání. Poté, co FOMC v prosinci přednesl jestřábí poselství, bylo držení v lednu jednoznačně základním předpokladem. Tok dat od té doby potvrdil jestřábí tržní ocenění. Zejména trh práce se zřejmě stabilizoval kolem plné zaměstnanosti.“

Podle nástroje CME FedWatch Tool trhy s pevným výnosem v současnosti předpokládají 99,5% pravděpodobnost, že úrokové sazby zůstanou na současné úrovni 4,25 až 4,5 %.

Investoři neočekávají na tomto zasedání velkou změnu v politických pokynech a malý tlak na nedávnou změnu cenové politiky Fedu.

„Prohlášení FOMC by mělo být jen málo změněné,“ dodala BOA. „Jednou z možných revizí by bylo vylepšení popisu podmínek na trhu práce z ‚Od počátku roku se podmínky na trhu práce obecně zmírnily a míra nezaměstnanosti se posunula nahoru, ale zůstává nízká‘ na ‚Podmínky na trhu práce se v posledních měsících stabilizovaly a míra nezaměstnanosti zůstává nízká‘.“

Devizový trh se v současné době více soustředí na zprávy z Bílého domu než na Fed, dodala americká banka.

„Větší nejistoty (a zdroje volatility na devizovém trhu) nadále pramení z výhledu obchodní politiky, zatímco krátkodobější důsledky Fedu (tj. lednového FOMC) se zdají být relativně příznivější.“

Volatilita na forexových trzích v Trumpově druhém funkčním období se bude podobat tomu prvnímu – Capital Economics

Volatilita amerického dolaru v návaznosti na rozporuplné signály kolem plánů Trumpovy administrativy v oblasti cel naznačuje, že přinejmenším v některých ohledech se Trumpovo druhé funkční období bude pravděpodobně podobat tomu prvnímu, uvádí Capital Economics.

Úterní prudký výprodej amerického dolaru následoval po zprávách, že řada exekutivních příkazů, které bude nový prezident dále podepisovat, nezahrnuje žádné okamžité zvýšení amerických cel. O několik hodin později se americká měna odrazila poté, co Trump naznačil, že v únoru zavede 25% cla na Čínu a Mexiko.

„Prvním a nejzřetelnějším bodem je, že toto pravděpodobně nebude poslední podobná epizoda v průběhu druhého Trumpova prezidentství,“ uvedli analytici Capital Economics v poznámce z 21. ledna, “přičemž tento vzorec úniků a protiútoků známe z obchodní války mezi USA a Čínou v letech 2018-19.“

„Stejně jako tehdy bude mít nejistota kolem Trumpových záměrů pravděpodobně za následek spoustu krátkodobé volatility na měnových trzích.“

Jedním z klíčových důsledků těchto pohybů je, že některá očekávání vyšších cel jsou již nyní diskontována, uvedla Capital Economics.

Údaje o pozicích naznačují, že účastníci trhu jsou v čistém vyjádření silně dlouzí v dolarech, což zvyšuje prostor pro výprodej, když se objeví negativní zprávy pro dolar, ať už z důvodu cel, nebo z jiných důvodů.

Je těžší tvrdit, že očekávání ohledně cel byla v posledních měsících největším motorem na měnových trzích nebo že vyšší americká cla jsou někde blízko plnému diskontování.

Místo toho se domníváme, že hlavní příčina silnějšího dolaru byla prozaičtější: oživení amerických ekonomických údajů po strachu z recese ve třetím čtvrtletí v kombinaci se špatnými zprávami v Evropě a Číně vedlo ke změně úrokových diferenciálů ve prospěch USA.

Přesto zůstává naším pracovním předpokladem, že Trump ještě letos zavede vůči Číně významná cla, „což je důvod, proč předpokládáme, že renminbi bude jednou z měn s nejhorší výkonností v tomto roce“.

CNYUSD=X

CNY/USD

CCY

$0.1418

$0.0001

0.04%