Přesto analytici předpovídají, že společnosti zahrnuté v indexu DAX dosáhnou více než 10% růstu zisku na akcii (EPS). Tento výsledek by z DAXu učinil jediný evropský index s dvojciferným růstem ziskovosti, čímž by překonal průměr 7,1 % očekávaný u širšího indexu Stoxx Europe 600 a 8,8 % u francouzského CAC 40.

Podle analytiků Bloomberg Intelligence je však tento optimistický výhled podmíněn zotavením cyklických sektorů, včetně automobilového průmyslu, který by mohl přispět zejména ve druhé polovině roku. Tento růst však není zaručen. Klíčovými riziky zůstávají závislost na čínském trhu, možnost nových cel ze strany USA a politické změny, které mohou ovlivnit domácí ekonomiku.

Automobilový sektor

Automobilový průmysl tvoří významnou část německé ekonomiky a jeho problémy mají přímý dopad na výkon indexu DAX. Společnosti jako BMW, Mercedes-Benz a Volkswagen čelí nejen výzvám spojeným s přechodem na elektromobilitu, ale také rostoucím globálním tlakům na snižování emisí. Donald Trump, který se 20. ledna ujme úřadu amerického prezidenta, navíc avizoval možnost zavedení nových cel na dovoz evropských automobilů, což by mohlo výrazně ovlivnit jejich ziskovost.

Přesto analytici očekávají, že automobilky v roce 2024 provedou účetní odpisy, čímž vytvoří příznivější základnu pro srovnání v roce 2025. Kromě automobilek se na růstu zisku indexu DAX očekává podíl dalších významných společností, jako jsou Deutsche Bank, Siemens, SAP, Adidas a Porsche. Tyto firmy by měly těžit z oživení globální poptávky a postupného návratu spotřebitelů ke značkovým produktům.

Politická nejistota a její dopad

Jednou z největších výzev roku 2025 jsou předčasné volby, plánované na 23. února. Po odstoupení kancléře Olafa Scholze vede v průzkumech konzervativní blok CDU-CSU s podporou 33 % voličů. Krajně pravicová Alternativa pro Německo (AfD) se drží na druhém místě s 18 %, zatímco sociální demokraté (SPD) mají 16 %. Výsledek voleb by mohl výrazně ovlivnit budoucí ekonomickou politiku země.

Analytici Barclays poznamenávají, že případná vláda podporující vyšší výdaje a prorůstová opatření by mohla být pozitivním překvapením pro trhy. Pokud by však nedošlo k reformám a oživení ekonomiky, mohlo by to dále zpomalit růst německého HDP, který se podle prognóz Bundesbanky očekává pouze na úrovni stagnace.

Zásadním faktorem bude také osud takzvané „dluhové brzdy“, která omezuje státní zadlužování. Její případné uvolnění by mohlo umožnit vyšší investice do infrastruktury a technologických inovací.

Zatímco německé akcie vykazují nadprůměrný růstový potenciál, širší evropský trh stále zaostává za Spojenými státy. Index Euro Stoxx 50 by mohl v roce 2025 vykázat růst o 7,5 %, což by představovalo zlepšení oproti loňskému poklesu o 4 %. Tento výsledek však bude záviset na zotavení klíčových sektorů, jako jsou spotřební zboží, energetika a technologie.

Evropská ekonomika, zejména v rámci francouzsko-německého jádra, zůstává nejslabším článkem globálního růstu. Podle analytiků JP Morgan budou evropské akcie i nadále čelit rizikům, jako jsou geopolitické nejistoty, plánovaná americká cla a možné ekonomické zpomalení v Číně, která je klíčovým obchodním partnerem Evropy.

Výhled na rok 2025

Navzdory výzvám zůstávají střednědobé a dlouhodobé vyhlídky německého trhu pozitivní. Pokud se podaří stabilizovat automobilový sektor a prosadit prorůstové politické reformy, německé akcie by mohly pokračovat v růstu. Růst zisku v technologickém a průmyslovém sektoru spolu s oživením luxusního zboží představuje silné příležitosti pro investory.

Larry Adam, investiční ředitel společnosti Raymond James, však varuje, že kombinace politických nejistot, geopolitických rizik a vysokých tržních ocenění ponechává malý prostor pro chyby. Překvapivé zvýšení inflace nebo horší ekonomická data by mohla vést k vyšší volatilitě a krátkodobým ztrátám.

Přesto zůstává německý akciový trh atraktivní destinací pro investory, kteří hledají růstové příležitosti v Evropě. S možností dvojciferného růstu zisku a obnoveným zaměřením na klíčové sektory, jako jsou technologie, průmysl a luxusní zboží, by rok 2025 mohl přinést solidní výnosy pro trpělivé investory. Úspěch však bude záviset na politické stabilitě a schopnosti německých společností přizpůsobit se měnícím se globálním podmínkám.