Od konce roku 2024 do 14. února vzrostla jejich hodnota o 46,7 %, což vyvolává otázku, zda se stále jedná o zajímavou investiční příležitost. Jedním z hlavních lákadel této akcie je atraktivní dividendový výnos, který se pohybuje kolem 4 %. I když je cena akcií nyní výše než před několika měsíci, stále nabízí potenciál pro investory hledající stabilní příjem a dlouhodobý růst.

Společnost CVS Health (CVS) není jen řetězec lékáren, ale také velký hráč v oblasti správy lékárenských benefitů (PBM) a zdravotního pojištění. Tato kombinace jí poskytuje strategické výhody, především díky možnosti optimalizace nákladů a lepší kontroly nad výdaji na zdravotní péči.

V roce 2024 čelila CVS Health významným finančním výzvám, především kvůli vyšším nákladům v segmentu pojišťovnictví, které snížily její zisky. Konkrétně poměr nákladů na benefity společnosti Aetna, která patří pod CVS Health, vzrostl na 92,5 %, což znamená, že firma musela vynakládat mnohem více prostředků na zdravotní péči než dříve. Tento trend se však postupně obrací a společnost plánuje zvýšení pojistného, aby tyto rostoucí výdaje vyrovnala.

Dalším důležitým faktorem je stabilní dividendová politika. Za posledních 10 let vzrostla dividenda o 90 %, což ukazuje závazek CVS Health poskytovat akcionářům dlouhodobý výnos. I přes minulá finanční omezení firma v roce 2025 očekává upravený zisk mezi 5,75 až 6 USD na akcii, což pohodlně pokrývá výplatu dividend ve výši 2,66 USD na akcii ročně. To naznačuje, že i přes dřívější potíže má CVS Health dostatek kapitálu k tomu, aby pokračovala v dividendových platbách i do budoucna.

Rizika, která je třeba zvážit

Přestože současné výsledky CVS Health vypadají pozitivně, existují i významná rizika, která by mohla ovlivnit její dlouhodobý růst. Segment PBM, který zajišťuje více než 60 % celkového upraveného provozního příjmu, čelí rostoucímu tlaku regulačních orgánů. V září 2024 podala Federální obchodní komise (FTC) žalobu na CVS Health a další dva hlavní hráče v oblasti PBM kvůli údajně neférovým praktikám, které mohly vést ke zvyšování cen léků pro pacienty.

Tento právní spor představuje potenciální hrozbu pro budoucí výnosy. Pokud by FTC uspěla a regulační podmínky by se zpřísnily, mohlo by to omezit schopnost CVS Health efektivně spravovat náklady a snížit její marže.

Další problém představují odchody klíčových klientů. Například Blue Shield of California v roce 2023 nahradil služby CVS Health konkurenčními poskytovateli, jako je Amazon a Cost Plus Drugs. Tento krok způsobil pokles příjmů a mohl by signalizovat budoucí ztráty dalších zákazníků, pokud se podobně rozhodnou i jiné společnosti.

Navíc i některé americké státy začínají proti PBM podnikat právní kroky. Například Oklahoma zahájila vyšetřování společnosti CVS Health kvůli údajným nedostatečným úhradám pro lékárny, což by mohlo vést k dalším regulacím a finančním sankcím.

Vyplatí se do CVS Health investovat právě teď?

Vedení společnosti se soustředí na integrovaný model spojující maloobchodní lékárny, PBM a zdravotní pojištění, což dává firmě konkurenční výhodu oproti jiným hráčům na trhu. Navzdory právním výzvám se společnost snaží optimalizovat své operace, což by mohlo vést k postupnému zlepšování marží a vyšším ziskům v příštích letech.

Pro investory hledající dividendový výnos je CVS Health stále atraktivní volbou, protože dividenda je stabilní a dobře krytá firemními příjmy. Pokud se firmě podaří efektivně zvládnout tlak regulací a zajistit si dlouhodobý růst v oblasti zdravotního pojištění a lékárenských benefitů, může se jednat o solidní investici na příštích několik let.

Na druhou stranu investoři, kteří hledají rychlý růst, by mohli být zklamáni. Riziko právních sporů a potenciálního omezení marží v segmentu PBM je stále vysoké a může způsobit další kolísání ceny akcií.

Akcie CVS Health výrazně posílily, ale stále nabízejí dobrý dividendový výnos a mají potenciál pro další růst. Dlouhodobí investoři zaměření na příjem mohou akcie považovat za zajímavou volbu, zatímco spekulativní investoři by si měli počkat na další vývoj právních sporů. Vzhledem k současným podmínkám může být nejlepší strategií sledovat firmu několik dalších čtvrtletí, než učinit konečné rozhodnutí o vstupu do této investice.