Klíčové body

Index S&P 500 se navzdory nepříznivým výsledkům technologických firem přiblížil k rekordnímu maximu a udržel růstový trend
Investoři vkládají značné prostředky do amerických akciových fondů, přičemž od ledna 2025 do nich proudilo přes 151 miliard dolarů
Analytici očekávají, že index S&P 500 letos dosáhne výnosů mezi 12 a 15 %, což by znamenalo další úspěšný rok pro investory

I přes různé výkyvy, jako jsou neuspokojivé výsledky velkých technologických společností a vlivy vnějších faktorů, jako je působení umělé inteligence DeepSeek, si index S&P 500 dokázal udržet růst. Tento vývoj navazuje na býčí trh, který odstartoval už na konci roku 2022 a pokračuje do třetího roku svého rozmachu.

Ve středu například index S&P 500 dosáhl 6 061,48 bodů, přičemž zvrátil předchozí pokles a dostal se jen na jeden procentní bod od rekordního maxima. Tento posun vzbuzuje optimismus mezi investory, kteří věří, že by mohli být svědky dalšího ziskového roku s nadprůměrnými výnosy.

Pod povrchem se však skrývají i známky nejistoty. Na trhu lze sledovat rostoucí aktivitu spojenou s kupními opcemi a zvýšený příliv kapitálu do akciových fondů. Za sedm dní končících 29. lednem 2025 investoři vložili do amerických akciových fondů téměř 21 miliard dolarů, přičemž velká část těchto peněz směřovala do technologií. Celkový příliv investic od začátku ledna činil už více než 151 miliard dolarů.

Zároveň však jeden z klíčových indikátorů sentimentu, průzkum AAII, ukazuje, že důvěra individuálních investorů klesá. Pouze 33,3 % respondentů očekává růst akcií v příštích šesti měsících, což je pod dlouhodobým průměrem. Podle Mony Mahajanové, tržní analytičky společnosti Edward Jones, může být mírná opatrnost na trhu vlastně pozitivním znamením. Dokazuje, že investoři se zatím necítí přehnaně jistí a stále si uchovávají obezřetnost.

Dalším důležitým ukazatelem je Cboe Total Put-Call Ratio, který měří poměr mezi prodejními a nákupními opcemi. Tento poměr na konci ledna dosáhl nejnižší úrovně od června loňského roku, což naznačuje zvýšenou ochotu investorů vsadit na růst trhů.

Býčí trh a vliv technologického sektoru

Technologické společnosti byly v minulých letech tahounem tržního růstu. Poslední dobou však technologie zažívají určité zpomalení. Například akcie společnosti Alphabet (mateřská firma Google) zaznamenaly 7,3% pokles, což je největší jednodenní ztráta za více než rok. Přesto se akcie jiných sektorů, například menších a středně velkých společností, postaraly o udržení růstu indexu S&P 500.

Ryan Detrick, hlavní tržní stratég společnosti Carson Group, komentoval, že rotace mezi sektory je pro býčí trh důležitá. „Životní silou trhu je předávání štafety mezi různými odvětvími. Není to jen o technologiích,“ uvedl Detrick. Tento trend se potvrzuje i na indexu Russell 2000, který zahrnuje menší firmy a dosáhl letos téměř 4% růstu.

Další povzbudivou zprávou je širší zapojení více sektorů, kdy se od začátku roku 2025 obchoduje v zelených číslech deset z jedenácti hlavních odvětví indexu S&P 500.

Vliv makroekonomických faktorů

Burns McKinney, portfolio manažer společnosti NFJ Investments, identifikoval dva hlavní důvody aktuálního růstu akciového trhu. Prvním je přístup Federálního rezervního systému (Fed), který nadále udržuje uvolněnou měnovou politiku, přestože tempo snižování úrokových sazeb zpomalilo. Druhým faktorem je politika současné administrativy, která podporuje ekonomiku prostřednictvím snižování daní a uvolňování regulací.

Navzdory těmto příznivým vlivům McKinney upozorňuje na riziko přehnaných ocenění, zejména u velkých technologických společností. Vysoká ocenění činí akcie náchylnějšími k prudkým poklesům, což potvrzují i data o aktivitě spojené s indexem VIX (známým jako „ukazatel strachu“). I když VIX ve středu klesl na hodnotu 15,77, obchodování s kupóny tohoto indexu zůstává vysoké, což naznačuje opatrnost investorů.

Výhled na rok 2025

Pokud se indexu S&P 500 podaří letos dosáhnout výnosů mezi 12 a 15 %, jak očekává Ryan Detrick, bude to další nadprůměrný rok. Minulý rok přinesl investorům více než 25% výnos včetně dividend, což nastavilo vysokou laťku. Analytici se však shodují, že trh má i nadále prostor pro růst, pokud si udrží diverzifikovaný výkon a investoři budou schopni reagovat na případné výkyvy.

Klíčovým faktorem úspěchu bude, jak se investoři vyrovnají s přetrvávajícími obavami a geopolitickými riziky. Dosavadní vývoj naznačuje, že trh má stále dostatek „suchého střelného prachu“, aby překonal potenciální překážky a pokračoval v růstu.

I přes různé výkyvy, jako jsou neuspokojivé výsledky velkých technologických společností a vlivy vnějších faktorů, jako je působení umělé inteligence DeepSeek, si index S&P 500 dokázal udržet růst. Tento vývoj navazuje na býčí trh, který odstartoval už na konci roku 2022 a pokračuje do třetího roku svého rozmachu.Ve středu například index S&P 500 dosáhl 6 061,48 bodů, přičemž zvrátil předchozí pokles a dostal se jen na jeden procentní bod od rekordního maxima. Tento posun vzbuzuje optimismus mezi investory, kteří věří, že by mohli být svědky dalšího ziskového roku s nadprůměrnými výnosy.Pod povrchem se však skrývají i známky nejistoty. Na trhu lze sledovat rostoucí aktivitu spojenou s kupními opcemi a zvýšený příliv kapitálu do akciových fondů. Za sedm dní končících 29. lednem 2025 investoři vložili do amerických akciových fondů téměř 21 miliard dolarů, přičemž velká část těchto peněz směřovala do technologií. Celkový příliv investic od začátku ledna činil už více než 151 miliard dolarů.Zároveň však jeden z klíčových indikátorů sentimentu, průzkum AAII, ukazuje, že důvěra individuálních investorů klesá. Pouze 33,3 % respondentů očekává růst akcií v příštích šesti měsících, což je pod dlouhodobým průměrem. Podle Mony Mahajanové, tržní analytičky společnosti Edward Jones, může být mírná opatrnost na trhu vlastně pozitivním znamením. Dokazuje, že investoři se zatím necítí přehnaně jistí a stále si uchovávají obezřetnost.Dalším důležitým ukazatelem je Cboe Total Put-Call Ratio, který měří poměr mezi prodejními a nákupními opcemi. Tento poměr na konci ledna dosáhl nejnižší úrovně od června loňského roku, což naznačuje zvýšenou ochotu investorů vsadit na růst trhů.Býčí trh a vliv technologického sektoruTechnologické společnosti byly v minulých letech tahounem tržního růstu. Poslední dobou však technologie zažívají určité zpomalení. Například akcie společnosti Alphabet zaznamenaly 7,3% pokles, což je největší jednodenní ztráta za více než rok. Přesto se akcie jiných sektorů, například menších a středně velkých společností, postaraly o udržení růstu indexu S&P 500.Ryan Detrick, hlavní tržní stratég společnosti Carson Group, komentoval, že rotace mezi sektory je pro býčí trh důležitá. „Životní silou trhu je předávání štafety mezi různými odvětvími. Není to jen o technologiích,“ uvedl Detrick. Tento trend se potvrzuje i na indexu Russell 2000, který zahrnuje menší firmy a dosáhl letos téměř 4% růstu.Další povzbudivou zprávou je širší zapojení více sektorů, kdy se od začátku roku 2025 obchoduje v zelených číslech deset z jedenácti hlavních odvětví indexu S&P 500.Vliv makroekonomických faktorůBurns McKinney, portfolio manažer společnosti NFJ Investments, identifikoval dva hlavní důvody aktuálního růstu akciového trhu. Prvním je přístup Federálního rezervního systému , který nadále udržuje uvolněnou měnovou politiku, přestože tempo snižování úrokových sazeb zpomalilo. Druhým faktorem je politika současné administrativy, která podporuje ekonomiku prostřednictvím snižování daní a uvolňování regulací.Navzdory těmto příznivým vlivům McKinney upozorňuje na riziko přehnaných ocenění, zejména u velkých technologických společností. Vysoká ocenění činí akcie náchylnějšími k prudkým poklesům, což potvrzují i data o aktivitě spojené s indexem VIX . I když VIX ve středu klesl na hodnotu 15,77, obchodování s kupóny tohoto indexu zůstává vysoké, což naznačuje opatrnost investorů.Výhled na rok 2025Pokud se indexu S&P 500 podaří letos dosáhnout výnosů mezi 12 a 15 %, jak očekává Ryan Detrick, bude to další nadprůměrný rok. Minulý rok přinesl investorům více než 25% výnos včetně dividend, což nastavilo vysokou laťku. Analytici se však shodují, že trh má i nadále prostor pro růst, pokud si udrží diverzifikovaný výkon a investoři budou schopni reagovat na případné výkyvy.Klíčovým faktorem úspěchu bude, jak se investoři vyrovnají s přetrvávajícími obavami a geopolitickými riziky. Dosavadní vývoj naznačuje, že trh má stále dostatek „suchého střelného prachu“, aby překonal potenciální překážky a pokračoval v růstu.