Klíčové body

UBS a Goldman Sachs zvýšily své prognózy pro zlato kvůli makroekonomické nejistotě a rostoucí poptávce
UBS očekává, že zlato letos dosáhne až 3 200 USD za unci, zatímco Goldman Sachs cílí na 3 100 USD
Centrální banky nadále zvyšují své nákupy zlata, což podporuje růst cen
Geopolitická rizika a obavy z inflace činí zlato atraktivním bezpečným aktivem pro investory

Přestože zlato již letos zaznamenalo významné zisky, analytici obou finančních institucí věří, že jeho býčí trend ještě zdaleka nekončí.

Stratéžka UBS Joni Tevesová porušuje svá vlastní pravidla, když se připojuje k davu a navyšuje svůj cenový cíl. „Je vždy ošemetné honit trh výš a nepříjemné, když se zdá, že všichni jsou na stejné straně obchodu. Zároveň však nedává smysl volat po konci býčího tažení zlata jen proto, že dosáhlo dalšího rekordu a od začátku roku již vzrostlo o přibližně 10 %,“ sdělila klientům. Na základě těchto faktorů zvýšila svůj cíl pro cenu zlata na konci roku z 2 800 USD na 2 900 USD a pro konec roku 2026 na 2 900 USD z původních 2 850 USD.

Podobně analytici Goldman Sachs pod vedením Liny Thomasové zvýšili svou cílovou cenu na konci roku z 2 890 USD na 3 100 USD. Tento krok potvrzuje rostoucí optimismus ohledně zlata v době, kdy svět čelí ekonomickým a geopolitickým nejistotám.

Zlato překonává jiné investice

Futures na zlato v úterý vzrostly o 1 % na 2 923,80 USD za unci, což ukazuje, že zlato letos překonává výkonnost amerických akcií, dluhopisů, švýcarského franku i japonského jenu. UBS se domnívá, že by zlato mohlo ještě letos dosáhnout až 3 200 USD za unci, pokud se pozitivní nálada investorů udrží a makroekonomická nejistota zůstane vysoká.

Hlavní důvody pro další růst cen zlata spočívají v několika klíčových faktorech. Stratégové UBS upozorňují na silnou poptávku investorů, která je poháněna vysokou úrovní makroekonomické nejistoty a nízkou expozicí trhu vůči zlatu. „Domníváme se, že silná pozitivní nálada investorů vzhledem k vysoké úrovni makro nejistoty spolu s přetrvávajícím nedostatkem pozic naznačuje dostatek prostoru pro růst držby zlata. To by následně mělo tlačit ceny výše,“ vysvětluje Tevesová.

Dalším klíčovým faktorem je vysoká úroveň oficiálních nákupů centrálních bank, která pomáhá udržet trh se zlatem v dobré kondici. Podle UBS budou tyto nákupy nadále významným faktorem ovlivňujícím cenu zlata, stejně jako problémy s likviditou, které mohou vést k volatilnějším cenovým pohybům. Tevesová zdůrazňuje, že právě nedostatek likvidity v Londýně podtrhuje tuto dynamiku.

Dlouhodobé faktory podporující zlato

Nové prognózy UBS a Goldman Sachs naznačují, že zlato se v druhé části pětileté prognózy ustálí na ceně kolem 2 500 USD za unci. Tento odhad zohledňuje vyšší výrobní náklady a kapitálové výdaje, které by měly zůstat zvýšené. Pro dlouhodobé investory zůstává zlato atraktivní zejména jako ochrana proti znehodnocování měn, rostoucímu fiskálnímu deficitu USA a geopolitickým rizikům.

„Pro investory, kteří se obávají dlouhodobých témat, jako je znehodnocování fiat měn, další zhoršování fiskálního deficitu USA a geopolitická rizika či sankce, by zlato mělo nadále přitahovat zájem jako alternativní aktivum,“ dodává Tevesová.

Možné scénáře pro budoucí vývoj

Zajímavé je, že UBS ponechala prognózu pro stříbro beze změny na úrovni 35,40 USD za unci do konce roku. Přesto Tevesová naznačuje, že pokud by ekonomika vykazovala známky slabšího růstu, mohla by reakce Federálního rezervního systému (Fed) vyvolat posílení stříbra nad zlato. Stříbro má totiž větší citlivost na ekonomický cyklus a průmyslovou poptávku.

V případě zlata tým Goldman Sachs argumentuje podobně jako UBS a zdůrazňuje strukturálně vyšší poptávku centrálních bank, která by podle nich mohla do konce roku přidat k ceně zlata dalších 9 %. Pokud navíc politická nejistota zůstane vysoká, mohla by podle Goldman Sachs cena zlata dosáhnout až 3 300 USD.

Závěr

UBS a Goldman Sachs tak přehodnotily svůj výhled na zlato a obě investiční banky nyní předpokládají pokračující růst cen. Hlavní hnací silou je kombinace geopolitické nejistoty, vysoké inflace a rostoucí poptávky centrálních bank. Pokud se tyto faktory udrží, zlato by se mohlo stát jedním z nejvýkonnějších aktiv roku 2024 i nadále. Investoři, kteří hledají bezpečné útočiště pro své peníze, tak budou zlato pravděpodobně stále více vnímat jako klíčovou součást svých portfolií.

Přestože zlato již letos zaznamenalo významné zisky, analytici obou finančních institucí věří, že jeho býčí trend ještě zdaleka nekončí.Stratéžka UBS Joni Tevesová porušuje svá vlastní pravidla, když se připojuje k davu a navyšuje svůj cenový cíl. „Je vždy ošemetné honit trh výš a nepříjemné, když se zdá, že všichni jsou na stejné straně obchodu. Zároveň však nedává smysl volat po konci býčího tažení zlata jen proto, že dosáhlo dalšího rekordu a od začátku roku již vzrostlo o přibližně 10 %,“ sdělila klientům. Na základě těchto faktorů zvýšila svůj cíl pro cenu zlata na konci roku z 2 800 USD na 2 900 USD a pro konec roku 2026 na 2 900 USD z původních 2 850 USD.Podobně analytici Goldman Sachs pod vedením Liny Thomasové zvýšili svou cílovou cenu na konci roku z 2 890 USD na 3 100 USD. Tento krok potvrzuje rostoucí optimismus ohledně zlata v době, kdy svět čelí ekonomickým a geopolitickým nejistotám.Zlato překonává jiné investiceFutures na zlato v úterý vzrostly o 1 % na 2 923,80 USD za unci, což ukazuje, že zlato letos překonává výkonnost amerických akcií, dluhopisů, švýcarského franku i japonského jenu. UBS se domnívá, že by zlato mohlo ještě letos dosáhnout až 3 200 USD za unci, pokud se pozitivní nálada investorů udrží a makroekonomická nejistota zůstane vysoká.Hlavní důvody pro další růst cen zlata spočívají v několika klíčových faktorech. Stratégové UBS upozorňují na silnou poptávku investorů, která je poháněna vysokou úrovní makroekonomické nejistoty a nízkou expozicí trhu vůči zlatu. „Domníváme se, že silná pozitivní nálada investorů vzhledem k vysoké úrovni makro nejistoty spolu s přetrvávajícím nedostatkem pozic naznačuje dostatek prostoru pro růst držby zlata. To by následně mělo tlačit ceny výše,“ vysvětluje Tevesová.Dalším klíčovým faktorem je vysoká úroveň oficiálních nákupů centrálních bank, která pomáhá udržet trh se zlatem v dobré kondici. Podle UBS budou tyto nákupy nadále významným faktorem ovlivňujícím cenu zlata, stejně jako problémy s likviditou, které mohou vést k volatilnějším cenovým pohybům. Tevesová zdůrazňuje, že právě nedostatek likvidity v Londýně podtrhuje tuto dynamiku.Dlouhodobé faktory podporující zlatoNové prognózy UBS a Goldman Sachs naznačují, že zlato se v druhé části pětileté prognózy ustálí na ceně kolem 2 500 USD za unci. Tento odhad zohledňuje vyšší výrobní náklady a kapitálové výdaje, které by měly zůstat zvýšené. Pro dlouhodobé investory zůstává zlato atraktivní zejména jako ochrana proti znehodnocování měn, rostoucímu fiskálnímu deficitu USA a geopolitickým rizikům.„Pro investory, kteří se obávají dlouhodobých témat, jako je znehodnocování fiat měn, další zhoršování fiskálního deficitu USA a geopolitická rizika či sankce, by zlato mělo nadále přitahovat zájem jako alternativní aktivum,“ dodává Tevesová.Možné scénáře pro budoucí vývojZajímavé je, že UBS ponechala prognózu pro stříbro beze změny na úrovni 35,40 USD za unci do konce roku. Přesto Tevesová naznačuje, že pokud by ekonomika vykazovala známky slabšího růstu, mohla by reakce Federálního rezervního systému vyvolat posílení stříbra nad zlato. Stříbro má totiž větší citlivost na ekonomický cyklus a průmyslovou poptávku.V případě zlata tým Goldman Sachs argumentuje podobně jako UBS a zdůrazňuje strukturálně vyšší poptávku centrálních bank, která by podle nich mohla do konce roku přidat k ceně zlata dalších 9 %. Pokud navíc politická nejistota zůstane vysoká, mohla by podle Goldman Sachs cena zlata dosáhnout až 3 300 USD.ZávěrUBS a Goldman Sachs tak přehodnotily svůj výhled na zlato a obě investiční banky nyní předpokládají pokračující růst cen. Hlavní hnací silou je kombinace geopolitické nejistoty, vysoké inflace a rostoucí poptávky centrálních bank. Pokud se tyto faktory udrží, zlato by se mohlo stát jedním z nejvýkonnějších aktiv roku 2024 i nadále. Investoři, kteří hledají bezpečné útočiště pro své peníze, tak budou zlato pravděpodobně stále více vnímat jako klíčovou součást svých portfolií.