Akcie se potácejí na nejnižší úrovni od listopadu 2023 a od konce tohoto roku klesly o více než 25 %. Index Philadelphia Stock Exchange Semiconductor Index za tu dobu vzrostl o více než 20 %, zatímco Nvidia vylétla o 160 %. AMD v pátek klesla o 0,9 %.

Na rozdíl od posledních čtvrtletí se firma v čele s generální ředitelkou Lisou Su ve svých posledních výsledcích z tohoto týdne zdržela roční prognózy pro svůj klíčový akcelerátor umělé inteligence.

„Pokud jste hledali katalyzátor pro příštích šest měsíců, nedala vám ho,“ řekl Ted Mortonson, výkonný ředitel společnosti Robert W Baird & Co. s odkazem na Su. „Pro lidi s velkými pozicemi, kteří chtějí silnější příběh pro první polovinu roku 2025, to byla výzva za mrtvé peníze.“

To, že společnost neupřesnila příjmy z generativní umělé inteligence – poté, co tak již dříve učinila -, vyvolává obavy, že „Nvidia je prostě tak daleko před všemi ostatními a má tyto obrovské výhody, což znamená, že by mohly nastat problémy, pokud jde o přijetí čipů AMD,“ dodal Mortonson.

Nvidia Corp. (NVDA)

Zpráva obsahovala několik světlých bodů, včetně lepších než očekávaných příjmů a pozitivní celkové prognózy. Su však uvedla, že očekává, že prodeje čipů pro akcelerátory umělé inteligence budou v prvním pololetí roku 2025 přibližně stejné jako v druhé polovině roku 2024. Ačkoli se situace může změnit poté, co AMD přinese nový čip zhruba v polovině roku, tento trend vynikl u investorů, kteří vsadili na lineární růst trhu, který podle ní a jejích kolegů bude v příštích několika letech expandovat.

Zklamání podtrhlo obavy o schopnost AMD konkurovat v době, kdy čínský startup DeepSeek, který nedávno rozbouřil trhy tvrzením o vysokém výkonu při nižších nákladech a menším počtu čipů, zamíchal výpočty, kolik peněz by se mělo ještě věnovat na infrastrukturu umělé inteligence.

Citi v návaznosti na zprávu o výsledcích snížila svůj pohled na AMD s odkazem na chybějící výhled tržeb z AI a vidí „jak riziko poklesu odhadů, tak nižší násobek vzhledem ke zpomalení růstu AI a rozmělnění marží“.

To bylo jen poslední snížení ratingu zaznamenané v posledních týdnech, přičemž mnoho firem – včetně Bank of America Corp., HSBC Holdings Plc a Melius Research – konkrétně uvádělo obtížnost konkurovat společnosti Nvidia, která si podle údajů IDC, jež sahají až do třetího čtvrtletí letošního roku, nárokovala přibližně 89 % celosvětových dodávek serverových GPU v roce 2024. Naproti tomu AMD má 10,3% podíl na trhu a Intel Corp. 1,1%.

Přesto i po vráskách s DeepSeek velké společnosti zdvojnásobily výdaje na umělou inteligenci a oznámily obrovské investiční cíle. Začátkem tohoto týdne společnost Alphabet Inc. (GOOGL) uvedla, že v letošním roce očekává investice do kapitálových výdajů ve výši přibližně 75 miliard USD, protože pokračuje v budování své infrastruktury AI. Také společnost Amazon.com Inc. (AMZN) ve svých výsledcích podrobně popsala vysoké výdaje.

„Absence průvodce AI byla červenou vlajkou, ale kolem se točí tolik peněz, že je tu stále prostor pro účast AMD,“ řekl Matt Wittmer, portfolio manažer společnosti Allspring Global Investments, který vlastní akcie. „I když to není ničí první volba, pokud jde o technologii, není to tak, že by Nvidia a Broadcom zvládly veškeré budování samy. Pokud AMD dokáže získat 15% podíl na trhu, představuje to velké příjmy.“

Dalším vítězem výdajů na infrastrukturu umělé inteligence je společnost Broadcom Inc. (AVGO) s poptávkou po procesorech a síťových komponentách, která v loňském roce přispěla k tomu, že její akcie dosáhly tržní hodnoty 1 bilionu USD.

Analytici v návaznosti na výsledky snižovali odhady společnosti AMD. Konsensus pro její čistý zisk 2025 se za poslední týden snížil o 15 %, ačkoli výhled pro tržby je nižší pouze o 0,4 %. Přesto Wall Street očekává, že tržby AMD letos vzrostou přibližně o 24 %, zatímco její čistý zisk se více než ztrojnásobí. V příštím roce se očekává zpomalení růstu, který však zůstane na vysoké úrovni, přičemž tržby vzrostou o 21 % a čistý zisk o 46 %.

Advanced Micro Devices, Inc. (AMD)

To znamená, že po nedávném výprodeji se akcie obchodují za méně než 23násobek odhadovaného zisku, což je výrazná sleva oproti jejich pětiletému průměru. Jsou také přibližně 35 % pod průměrnou cílovou cenou analytiků, což je jeden z nejvyšších výnosových potenciálů mezi složkami indexu Philadelphia Stock Exchange Semiconductor Index, což naznačuje, že to nejhorší je možná za námi.

Propady po výnosech vypadají jako „velmi reaktivní prodej“, řekl Mortonson z Baird.

„AMD nyní vypadá jako nerizikové jméno a moji klienti ho sledují,“ řekl. „Moji klienti chtějí nakupovat od bojácných a prodávat chamtivým. Nákup AMD právě teď znamená nákup od bojácných.“