Slavný miliardář nyní drží více než polovinu čistých aktiv své společnosti Berkshire Hathaway v hotovosti a krátkodobých pokladničních poukázkách. Takový krok signalizuje, že slavný „věštec z Omahy“ momentálně nevidí na americkém trhu vhodné příležitosti k investování.

Buffett, který je známý svou typicky pozitivní rétorikou vůči Spojeným státům a tamní ekonomice, ve své nejnovější výroční zprávě investorům překvapivě zvolil velmi kritický tón. Místo svého tradičního optimismu hovoří o „fiskálním bláznovství“, jež podle něj ohrožuje budoucnost americké ekonomiky. Varuje také před „darebáky a propagátory“, kteří podle jeho slov zneužívají důvěru investorů.

Ještě před čtyřmi lety přitom Buffett tvrdil: „Nikdy nesázejte proti Americe.“ Dnes už je jeho postoj mnohem opatrnější.

Rekordní hotovost naznačuje obavy z vysokého ocenění akcií

Buffettovu změnu postoje jasně dokládají aktuální čísla. Berkshire Hathaway aktuálně drží rekordních 345 miliard dolarů v hotovosti, což je téměř dvojnásobek oproti předchozímu roku. Hotovost nyní tvoří ohromujících 53 % čistých aktiv společnosti, což Buffett ještě nikdy předtím neudělal. Expozice Berkshire vůči obchodovaným americkým akciím přitom poklesla na pouhých 270 miliard dolarů. Přitom ještě před rokem byla situace přesně opačná – Buffett tehdy vlastnil téměř dvakrát více peněz v akciích než v pokladničních poukázkách.

Důvodem, proč Buffett výrazně snížil investice do amerických akcií, je pravděpodobně současná extrémní cena amerického akciového trhu. Podle slavného „Buffettova ukazatele“, který srovnává celkovou hodnotu amerických akcií s velikostí hrubého domácího produktu USA, nebyly americké akcie nikdy v historii tak drahé jako nyní. Právě tato skutečnost přiměla Buffetta hledat atraktivnější investiční příležitosti mimo Spojené státy.

Navzdory výraznému snížení expozice vůči americkým akciím však Buffett ujišťuje investory Berkshire Hathaway, že „velká většina jejich peněz stále zůstává investována v akciích“, zejména prostřednictvím množství soukromých firem, které Berkshire vlastní. Buffett také potvrdil, že dlouhodobě hodlá držet většinu investic právě v akciích, zejména amerických společností s mezinárodním dosahem.

Buffett sází na Japonsko: atraktivní ocenění a vysoké dividendy

Zásadním překvapením je ale Buffettův narůstající zájem o japonské akcie. Od roku 2019 postupně navyšuje svůj podíl ve skupině pěti japonských konglomerátů, jejichž struktura připomíná samotnou Berkshire Hathaway. Konkrétně jde o společnosti Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui a Sumitomo. Tyto firmy sám Buffett popisuje jako „miniaturní verze Berkshire Hathaway“, protože každá z nich vlastní širokou škálu podniků působících po celém světě, byť s těžištěm v Japonsku.

Buffettova původní investice do těchto pěti společností dosáhla výše 13,8 miliardy dolarů. Ke konci loňského roku byla tato investice oceněna na 23,5 miliardy dolarů, přičemž od té doby jejich americké depozitní certifikáty (ADR) poklesly průměrně o zhruba 8 %. I přes tento nedávný pokles se akcie japonských konglomerátů stále obchodují za atraktivní ocenění – jejich ceny se pohybují mezi 7,5 a 9,7násobkem očekávaných zisků na akcii, zatímco průměr amerických akcií podle indexu S&P 500 činí aktuálně až 22násobek očekávaných zisků.

Dividendové výnosy japonských firem, do nichž Buffett investoval, se zároveň pohybují mezi solidními 3,3 % až 4,2 % ročně. Buffett zároveň zdůraznil, že jeho náklonnost k těmto firmám stále roste a Berkshire plánuje být „oddaným a dlouhodobým investorem“. V každé z pěti zmíněných japonských společností dnes Berkshire vlastní přibližně 10% podíl.

Jasný signál investorům: americký trh je příliš drahý

Buffettovy aktuální kroky lze vnímat jako jasné varování, že ocenění amerického trhu a finanční zdraví americké ekonomiky není tak růžové, jak se mnohým investorům může zdát. Investiční veřejnost by jeho postoje měla brát vážně – zvláště když přicházejí od člověka, jehož osobní jmění činí přibližně 150 miliard dolarů, což ho řadí mezi deset nejbohatších lidí planety.

Změna postoje Warrena Buffetta, která vyústila v tak velkou hotovostní rezervu, by proto měla být pro všechny investory signálem k zamyšlení. Kdo hledá inspiraci, kam dnes investovat, měl by sledovat Buffettovu strategii a zvážit, zda nejsou právě japonské akcie, které Buffett aktuálně preferuje před těmi americkými, zajímavější alternativou.

Buffett svou opatrností jasně vzkazuje – ne vše je v americké ekonomice a na Wall Street v pořádku. Právě tento varovný tón by investoři rozhodně neměli přehlížet.