V posledních týdnech se investoři na akciových trzích potýkali s výrazným kolísáním. Index S&P 500 se 13. března krátce ocitl v korekčním pásmu, což vyvolalo vlnu výprodejů. Tento vývoj postihl i akcie společnosti Morgan Stanley, které za poslední měsíc oslabily přibližně o 14 % a od začátku roku se pohybují o zhruba 4 % níže. Ačkoli vedení banky zůstává ohledně budoucnosti své hlavní činnosti optimistické, nejistota spojená s regulačními zásahy a měnícím se tržním prostředím vrhá stín na celkové vyhlídky. Vzhledem k těmto výkyvům se nabízí otázka: Je současný pokles vhodnou příležitostí k nákupu akcií Morgan Stanley, nebo by investoři měli být obezřetní a s případnou investicí vyčkat? Zdroj: Reuters Diverzifikace jako strategie pro stabilitu Morgan Stanley (MS) patří mezi nejvýznamnější investiční banky ve Spojených státech a dlouhodobě staví na silném zázemí v oblasti poradenství při IPO, fúzích a akvizicích. Tento segment je však značně citlivý na stav ekonomiky i aktuální úrokové prostředí. V letech 2022 a 2023 čelily investiční banky ochlazení, které bylo důsledkem agresivního zvyšování úrokových sazeb ze strany Federálního rezervního systému. To vedlo k utlumení velkých transakcí a k odkladu řady primárních veřejných nabídek. Reakcí Morgan Stanley na tuto nejistotu bylo rozšíření činnosti v oblasti správy aktiv a majetku, které přineslo větší stabilitu do příjmů společnosti. V roce 2024 přinesl tento segment tržby ve výši 6,75 miliardy dolarů, tedy o něco více než investiční bankovnictví a obchodování, které přineslo 6,66 miliardy dolarů. Tento posun v modelu podnikání se ukazuje jako klíčový krok ke zmírnění dopadů cyklického vývoje trhu. V roce 2024 se navíc začaly úrokové sazby stabilizovat, což přineslo částečné oživení v oblasti uzavírání obchodů. Investiční banky tak mohly zaznamenat návrat klientského zájmu a navýšení svých zisků. I přesto ale zůstává celkové prostředí nejednoznačné a vyžaduje opatrnost. Regulační nejistota podkopává očekávání Generální ředitel společnosti Ted Pick v polovině roku 2024 uvedl, že Morgan Stanley se nachází v počátečních fázích několikaletého růstového cyklu v oblasti investičního bankovnictví. Zmínil, že firma je tímto výhledem nadšená. Nicméně nová pravidla ze strany vlády Donalda Trumpa tento výhled částečně zpochybnila. Jedním z klíčových momentů bylo zablokování transakce Hewlett Packard Enterprise ve výši 14 miliard dolarů, která měla vést k převzetí společnosti Juniper Networks. Ministerstvo spravedlnosti pod Trumpovým vedením se navíc rozhodlo zachovat striktní pravidla pro fúze a akvizice zavedená za předchozí administrativy, která kladou důraz na ochranu hospodářské soutěže a spotřebitele. Tento přístup způsobil, že několik očekávaných spojení významných společností bylo pozastaveno nebo úplně zrušeno. Patřily mezi ně například fúze JetBlue se Spirit Airlines, Kroger s Albertsons nebo spojení Capri a Tapestry. Tlak na regulační dodržování a hrozba dalších intervencí tak vytváří prostředí, ve kterém může být obtížné plánovat větší transakce. Navíc přetrvávají obavy z vývoje inflace a z důsledků obchodní politiky nové administrativy. Analytici Morgan Stanley kvůli těmto faktorům snížili cílové ceny několika předních bank, včetně Goldman Sachs, Jefferies Financial Group nebo Bank of America. Důvodem je i to, že očekávané oživení kapitálových trhů v roce 2025 zatím nenabírá očekávanou dynamiku. Je Morgan Stanley stále atraktivní pro investory? Výhled pro investiční banky zůstává prozatím utlumený, zejména pokud jde o objem transakcí v prvním čtvrtletí letošního roku. Nejistota ohledně obchodní politiky, dopady na ekonomiku a tvrdší regulační dohled výrazně zvyšují rizika, kterým Morgan Stanley čelí. Na druhé straně je třeba uznat, že banka udělala důležité kroky směrem ke stabilitě výnosů díky diverzifikaci. To by mohlo být klíčové pro investory zaměřené na dlouhodobý horizont. Navíc se akcie aktuálně obchodují se slevou oproti nedávným maximům, což může představovat příležitost pro vstup. Morgan Stanley má v současnosti poměr ceny k zisku na úrovni 14,9násobku, což je mírně nad jejím desetiletým průměrem – stále však jde o rozumné ocenění. Z tohoto pohledu by mohl být opatrný přístup nejvhodnější. Ti, kteří uvažují o nové pozici, mohou vyčkat, zda se trh s IPO a fúzemi skutečně oživí. Pro stávající akcionáře ale není důvod k panice. Společnost zůstává kvalitním hráčem ve svém oboru a její struktura příjmů je lépe vyvážená než v minulosti. Akcie Morgan Stanley v posledních týdnech ztratily část své hodnoty, což odráží širší nervozitu na trzích i specifické výzvy sektoru. Přesto zůstává společnost stabilní a nabízí atraktivní výnos z dividendy ve výši 3,01 %. S ohledem na diverzifikovaný byznys, solidní fundamenty a rozumné ocenění se Morgan Stanley jeví jako zajímavá možnost pro dlouhodobé investory – i když krátkodobě může být vhodné zachovat vyčkávací postoj. Zdroj: Reuters