Banka poukazuje na dva hlavní faktory, které stojí za posílením eura: plán fiskálních výdajů Evropské unie a zmírnění amerických ekonomických údajů. Citi však upozorňuje, že nadhodnocení měny, zejména ve srovnání s relativními reálnými výnosy, je nadměrné a takové úrovně jsou v minulosti dočasné a následuje po nich korekce.

Analýza Citi naznačuje, že tržní sentiment je vůči euru nadměrně býčí, což dokládá prémie za nákupní a prodejní opce dosahující historicky vysokých úrovní, často spojených s předchozími vrcholy kurzu EUR/USD.

Navzdory optimismu banka upozorňuje, že očekávaný ekonomický dopad fiskálních výdajů EU se pravděpodobně projeví až po roce 2026, přičemž výdaje na obranu mají v prvních letech nízký fiskální multiplikátor kvůli času potřebnému k vybudování domácích kapacit.

Nedávné horší údaje z USA, které vedly k růstu státních dluhopisů, zatímco dluhopisy Bundů se vyprodaly, považuje Citi za dočasné a extrémní rozkolísání trhu. Tým banky pro strategii sazeb zahájil obchodování s pozicemi pro tuto korekci, a to s krátkými pozicemi na desetiletých amerických státních dluhopisech oproti dlouhým pozicím na desetiletých Bundech.

Citi se nadále obává amerického trhu práce a předpokládá, že míra nezaměstnanosti v USA do poloviny roku vzroste na 5,0 %, což by mohlo začít ovlivňovat vnímání globálního růstu.

Situaci dále komplikuje eskalace obchodního napětí, přičemž Citi nesouhlasí s názorem, že cla na Kanadu a Mexiko jsou pouze vyjednávací taktikou. Banka očekává, že cla budou zavedena a budou trvat, a poznamenává, že reciproční cla budou mít pravděpodobně negativní dopad na euro, zejména s ohledem na velký přebytek obchodní bilance Evropy se Spojenými státy a potenciální zacházení s DPH jako s clem.

Z technického pohledu měnový pár EUR/USD testuje klíčovou oblast rezistence, přičemž nedávná dynamika mu umožňuje prolomit předchozí úrovně odporu. Citi připouští možnost výrazné korekce, která by mohla vést k ústupu měnového páru EUR/USD směrem k oblasti proražení kolem úrovně 1,0530.

Banka také poznamenává, že se pozice na EUR posunula do mírně dlouhé pozice, což naznačuje, že okamžitý výpadek z pozice může být u konce.

HSBC zvýšila prognózu pro GBP-USD, ale má to háček

Banka HSBC (LON:HSBA) upravila svou prognózu vývoje britské libry vůči americkému dolaru s odkazem na nedávné zisky způsobené širším posílením eura.

Měnový pár GBP-USD se nedávno dostal na nejvyšší úroveň od listopadu, přičemž těžil z růstu měnového páru EUR-USD. Navzdory krátkodobému růstu však Spojené království čelí ekonomickým překážkám, které by mohly omezit další zisky.

Očekává se, že rozhodnutí Spojeného království zvýšit výdaje na obranu a investovat u evropských sousedů bude mít příznivý dopad na ekonomiku země.

Globální vedoucí devizového výzkumu HSBC Paul Mackel však poznamenal, že obranný sektor Spojeného království zůstává relativně malý a v roce 2023 se bude podílet na celkovém vývozu pouze 1,7 % a na HDP 0,5 %. Širší hospodářský růst zůstává stagnující, zatímco vládní fiskální omezení omezují prostor pro stimulaci.

„Spojené království čelí dalším výzvám. Hospodářský růst nadále stagnuje a vláda čelí fiskálním omezením. Lepkavý růst mezd a inflace ve službách udržují měnovou politiku restriktivní, ale vzhledem k tomu, že se v průzkumech projevuje slabost údajů z trhu práce, rizika kolem cyklu snižování sazeb BoE se vychylují směrem dolů,“ tvrdí Mackel.

Dodal také, že širší dynamika růstu nebo inflace nevypadá pro GBP pozitivně. Během vysoké nejistoty má tendenci dosahovat horších výsledků.

Vzhledem k tomu, že celní politika USA vytváří nestabilitu v globálním obchodě, očekává HSBC tlak na pokles GBP-USD. Banka předpokládá, že ve čtvrtém čtvrtletí roku 2025 bude GBP-USD na úrovni 1,23.