Forexoví analytici Citi vyjádřili obavy z nedávného růstu měnového páru EUR/USD a naznačili, že tento nárůst se zdá být přehnaný. Banka poukazuje na dva hlavní faktory, které stojí za posílením eura: plán fiskálních výdajů Evropské unie a zmírnění amerických ekonomických údajů. Citi však upozorňuje, že nadhodnocení měny, zejména ve srovnání s relativními reálnými výnosy, je nadměrné a takové úrovně jsou v minulosti dočasné a následuje po nich korekce. Analýza Citi naznačuje, že tržní sentiment je vůči euru nadměrně býčí, což dokládá prémie za nákupní a prodejní opce dosahující historicky vysokých úrovní, často spojených s předchozími vrcholy kurzu EUR/USD. Navzdory optimismu banka upozorňuje, že očekávaný ekonomický dopad fiskálních výdajů EU se pravděpodobně projeví až po roce 2026, přičemž výdaje na obranu mají v prvních letech nízký fiskální multiplikátor kvůli času potřebnému k vybudování domácích kapacit. Nedávné horší údaje z USA, které vedly k růstu státních dluhopisů, zatímco dluhopisy Bundů se vyprodaly, považuje Citi za dočasné a extrémní rozkolísání trhu. Tým banky pro strategii sazeb zahájil obchodování s pozicemi pro tuto korekci, a to s krátkými pozicemi na desetiletých amerických státních dluhopisech oproti dlouhým pozicím na desetiletých Bundech. Zdroj: Shutterstock Citi se nadále obává amerického trhu práce a předpokládá, že míra nezaměstnanosti v USA do poloviny roku vzroste na 5,0 %, což by mohlo začít ovlivňovat vnímání globálního růstu. Situaci dále komplikuje eskalace obchodního napětí, přičemž Citi nesouhlasí s názorem, že cla na Kanadu a Mexiko jsou pouze vyjednávací taktikou. Banka očekává, že cla budou zavedena a budou trvat, a poznamenává, že reciproční cla budou mít pravděpodobně negativní dopad na euro, zejména s ohledem na velký přebytek obchodní bilance Evropy se Spojenými státy a potenciální zacházení s DPH jako s clem. Z technického pohledu měnový pár EUR/USD testuje klíčovou oblast rezistence, přičemž nedávná dynamika mu umožňuje prolomit předchozí úrovně odporu. Citi připouští možnost výrazné korekce, která by mohla vést k ústupu měnového páru EUR/USD směrem k oblasti proražení kolem úrovně 1,0530. Banka také poznamenává, že se pozice na EUR posunula do mírně dlouhé pozice, což naznačuje, že okamžitý výpadek z pozice může být u konce. HSBC zvýšila prognózu pro GBP-USD, ale má to háček Banka HSBC (LON:HSBA) upravila svou prognózu vývoje britské libry vůči americkému dolaru s odkazem na nedávné zisky způsobené širším posílením eura. Měnový pár GBP-USD se nedávno dostal na nejvyšší úroveň od listopadu, přičemž těžil z růstu měnového páru EUR-USD. Navzdory krátkodobému růstu však Spojené království čelí ekonomickým překážkám, které by mohly omezit další zisky. Očekává se, že rozhodnutí Spojeného království zvýšit výdaje na obranu a investovat u evropských sousedů bude mít příznivý dopad na ekonomiku země. Globální vedoucí devizového výzkumu HSBC Paul Mackel však poznamenal, že obranný sektor Spojeného království zůstává relativně malý a v roce 2023 se bude podílet na celkovém vývozu pouze 1,7 % a na HDP 0,5 %. Širší hospodářský růst zůstává stagnující, zatímco vládní fiskální omezení omezují prostor pro stimulaci. „Spojené království čelí dalším výzvám. Hospodářský růst nadále stagnuje a vláda čelí fiskálním omezením. Lepkavý růst mezd a inflace ve službách udržují měnovou politiku restriktivní, ale vzhledem k tomu, že se v průzkumech projevuje slabost údajů z trhu práce, rizika kolem cyklu snižování sazeb BoE se vychylují směrem dolů,“ tvrdí Mackel. Zdroj: Getty images Dodal také, že širší dynamika růstu nebo inflace nevypadá pro GBP pozitivně. Během vysoké nejistoty má tendenci dosahovat horších výsledků. Vzhledem k tomu, že celní politika USA vytváří nestabilitu v globálním obchodě, očekává HSBC tlak na pokles GBP-USD. Banka předpokládá, že ve čtvrtém čtvrtletí roku 2025 bude GBP-USD na úrovni 1,23.