Akciový trh často reaguje na rozhodnutí Federálního rezervního systému ohledně úrokových sazeb, ale podle výzkumů se zdá, že výsledky akciového trhu nejsou závislé na konkrétním rozhodnutí Fedu. Vzhledem k tomu, že trh často předvídá kroky Fedu, skutečná reakce na jeho rozhodnutí nemusí být tak významná, jak by se mohlo očekávat. Ačkoliv se investoři zaměřují na každé zasedání Fedu, historie ukazuje, že změny sazeb mají pouze malý dopad na dlouhodobé výnosy akciového trhu. Akciový trh vykazuje překvapivě stabilní výnosy bez ohledu na rozhodnutí Fedu. Ať už Fed zvýší, sníží, nebo ponechá sazby beze změny, výnosy na trhu se nijak výrazně neliší. Tento trend trvá již od 80. let, kdy Fed začal pravidelně oznamovat změny úrokových sazeb. To, co často považujeme za klíčové pro vývoj trhu, tedy rozhodnutí o změně sazeb, se ve skutečnosti ukazuje jako jen jedna z mnoha proměnných, která může ovlivnit výkonnost akcií. Tato skutečnost je zdokumentována v několika studiích, které ukazují průměrné výnosy akciového trhu ve čtyřech kategoriích: od posledního snížení sazeb v cyklu snižování sazeb až po první zvýšení sazeb po cyklu snižování. Výsledky ukazují, že ve všech těchto případech se akciový trh chová podobně, bez ohledu na to, zda jde o snížení, zvýšení, nebo stabilizaci sazeb. Zdroj: Bloomberg Význam a zkreslení dat po snížení sazeb v roce 2020 Zajímavým výjimkou je období po snížení sazeb v březnu 2020, kdy Fed přistoupil na historické snížení úrokových sazeb na začátku pandemie COVID-19. Tato událost byla spojená s dramatickým růstem akciového trhu, přičemž index Wilshire 5000 Total Market Index vzrostl o více než 45 % během šesti měsíců a o téměř 77 % během roku. Tento výsledek však musí být brán s rezervou, protože trh během této doby čelil obrovské volatilitě a obdobný výnos není běžný. Kvůli extrémnímu pohybu cen akcií během této doby se nelze spoléhat na tento růst jako na běžný výsledek podobných rozhodnutí o úrokových sazbách. I když se na první pohled zdá, že rozhodnutí o snížení sazeb mělo pozitivní vliv na akciový trh, statisticky tento výsledek není dostatečně silný na to, aby bylo možné jej považovat za reprezentativní pro širší trend. Růst akcií po snížení sazeb v roce 2020 je tedy spíše anomálií, kterou nelze snadno aplikovat na běžné situace. Jak může rozhodnutí Fedu ovlivnit výkonnost akciového trhu? Přestože historie ukazuje, že rozhodnutí Fedu o úrokových sazbách neovlivňuje výkonnost akciového trhu příliš zásadně, je zde stále významný vliv. Trh totiž již předem očekává, co se bude dít, a přizpůsobuje se těmto očekáváním. To znamená, že trh již začíná zohledňovat kroky Fedu ještě před tím, než jsou oficiálně oznámeny, což vede k tomu, že skutečné rozhodnutí Fedu není vždy pro investory novinkou. Pokud chcete na rozhodnutích Fedu o úrokových sazbách skutečně vydělat, je nezbytné, abyste byli lepší než trh v předvídání toho, co Fed udělá. To vyžaduje, aby investoři měli schopnost rozpoznat, jaké kroky jsou pravděpodobné, ještě před tím, než se stanou veřejnými. Jelikož trh obvykle reaguje v souladu s očekáváním, jakékoli nepředvídané rozhodnutí může vést k velkým tržním pohybům, ale obvykle to bývá příliš pozdě na to, aby investoři tento pohyb využili ve svůj prospěch. Jak investovat s ohledem na rozhodnutí Fedu? Závěrem lze říci, že investování na základě rozhodnutí o sazbách, která přicházejí od Fedu, není ideálním způsobem, jak dosahovat zisků. Trh se s těmito rozhodnutími obvykle přizpůsobí mnohem dříve, než dojde k jejich vyhlášení. Tento fakt vyvolává důležitou otázku pro investory: jak skutečně zhodnocovat investice v prostředí, kde trh již předem očekává kroky Fedu? Místo toho, abyste se spolehli na rozhodnutí Fedu, se doporučuje zaměřit se na dlouhodobé investiční strategie, které nebudou tolik ovlivněny krátkodobými výkyvy, jaké mohou vyplývat z rozhodnutí centrální banky. Zatímco úrokové sazby mají určitou roli na ekonomické situaci a vývoji trhů, trh sám má často velmi dobrý přehled o tom, co Fed udělá, což znamená, že příležitosti k okamžitým ziskům založeným na těchto rozhodnutích jsou omezené. Rozumní investoři tedy budou muset vyvinout lepší předpoklady a zaměřit se na faktory, které mají skutečně dlouhodobý dopad na jejich portfolia. Zdroj: Getty Images