Průmyslový kov, jehož přezdívka pochází z jeho talentu pomáhat měřit ekonomické zdraví, v úterý na burze Comex poprvé od května překonal hranici 5 USD za libru. Za normálních okolností by to mohlo naznačovat optimistický výhled ekonomiky, ale schopnost mědi sloužit jako ekonomický indikátor byla zkalena obchodní válkou vyvolanou měnící se celní politikou Trumpovy administrativy.

Růst mědi je tažen „výhradně obavami o nabídku spojenými s potenciálním uvalením všeobecných cel na veškerý dovoz mědi do USA,“ uvedla Natalie Scott-Grayová, vedoucí analytička poptávky po kovech ve společnosti StoneX. Spojené státy jsou „silně závislé na zahraniční mědi, přičemž dovoz tvoří [přibližně] 45 % poptávky“.

Uvedla, že měď z Kanady a Mexika byla v rámci obchodní dohody mezi Spojenými státy, Mexikem a Kanadou, známé také jako USMCA, vyňata ze všech forem cel.

V exekutivním příkazu ze dne 25. února Trump nařídil ministru obchodu, aby zahájil vyšetřování hrozby, kterou dovoz mědi představuje pro národní bezpečnost, a doporučil způsoby, jak takovou hrozbu zmírnit. Snahy o zmírnění mohou zahrnovat „případná cla, kontroly vývozu nebo pobídky ke zvýšení domácí výroby“, uvádí se v nařízení.

V krátkodobém horizontu byla schopnost mědi sloužit jako ukazatel ekonomického zdraví narušena měnící se Trumpovou celní politikou a globální obchodní válkou, uvedl Scott-Gray pro MarketWatch.

Podle Dow Jones Market Data ceny mědi do pondělí vzrostly o více než 23 % za rok 2025. V úterý se ceny nejaktivnějšího květnového futures kontraktu na burze Comex obchodovaly až na úrovni 5,025 USD za libru a byly tak připraveny na nejvyšší finiš od 21. května loňského roku, kdy zaznamenaly rekordní uzavírací hodnotu 5,106 USD.

K růstu ceny mědi přispělo oslabení amerického dolaru, uvedl Scott-Gray.

Rozpětí cen mezi burzami CME Group v USA a LME ve Velké Británii je však platformou, na které se „odehrávají“ obavy o dodávky mědi, uvedla. „Cena na CME odráží jakoukoli inherentní prémii za dodávky do USA.“

Uzavírací cena tříměsíčního kontraktu na měď na LME v pátek činila 9 780,50 USD za metrickou tunu. Při zhruba 2 204,62 librách na jednu metrickou tunu by to představovalo cenu 4,436 dolaru za libru ve srovnání s 4,96 dolaru za libru na burze Comex.

Scott-Gray uvedl, že „dopad vysokých amerických prémií a budoucích cel vedl k fyzickému napětí na Londýnské burze kovů (LME) a účastníci trhu se snaží získat jednotky“ mědi.

Z dlouhodobého hlediska může být měď stále spolehlivým ukazatelem zdraví globální ekonomiky, a to i v důsledku Trumpovy celní politiky a obchodní války, uvedla. Ceny mědi na LME odrážejí zdraví globálního průmyslového výhledu, přičemž její poptávka „má univerzální kořeny“, uvedla.

Charl Malan, senior analytik pro kovy a těžbu ve společnosti VanEck, rovněž věří v měď jako v „dobrý indikátor ekonomické aktivity“, zejména proto, že čínská poptávka po tomto kovu byla vyšší, než se očekávalo.

V rozhovoru pro MarketWatch uvedl, že se spojuje řada faktorů nabídky a poptávky, které zvedají ceny, a poukázal na to, že poplatky za úpravu a rafinaci neboli TC a RC, což jsou náklady na zpracování důlních dodávek na rafinovaný materiál, klesly a nyní jsou záporné.

To svědčí o „extrémním nedostatku důlních dodávek“, řekl Malan.

Zajímavé je, že čisté spekulativní pozice na burze Comex u mědi, které se vztahují k rozdílu mezi celkovými dlouhými pozicemi a krátkými pozicemi nekomerčních obchodníků, zůstávají „téměř neutrální a jsou hluboko pod úrovní zaznamenanou v květnu loňského roku, kdy v New Yorku došlo ke stlačení mědi na krátko, uvedl Scott-Gray. Čisté spekulativní pozice v mědi byly nedávno na úrovni 14 216 pozic, což je podle ní stále hluboko pod úrovní přesahující 75 000 pozic zaznamenanou v květnu.

Čisté spekulativní pozice naznačují, že „investoři jsou opatrní ohledně dopadu vyšších cel na zdraví světového průmyslu a obchodu“, uvedla.