Norwegian Cruise Line může posílit o 30 % a lépe zvládnout ekonomické zpomalení
Společnost Norwegian Cruise Line získala silnou důvěru analytiků z investiční banky Jefferies, která ji považuje za jednu z nejodolnějších akcií v odvětví výletních plaveb – a to i v době očekávaného makroekonomického zpomalení.
Jefferies očekává u akcií Norwegian Cruise Line růst o více než 30 %
Prémiové zaměření NCLH zajišťuje vyšší odolnost vůči ekonomickému zpomalení
Společnost těží z rostoucích doplňkových příjmů a efektivního řízení nákladů
Norwegian se obchoduje s výraznou slevou vůči konkurenci, což nabízí investiční příležitost
Analytik David Katz nově zahájil pokrytí této společnosti s doporučením buy a cílovou cenou 25 USD, což představuje potenciál růstu o více než 30 % oproti současné ceně akcií.
Katz zdůrazňuje, že i když je Norwegian menším hráčem ve srovnání s giganty jako Carnival, Royal Caribbean nebo MSC Cruises, má několik klíčových výhod, které by jí mohly umožnit zvládnout nepříznivé ekonomické podmínky lépe než konkurence. Jedním z hlavních faktorů je prémiové zaměření společnosti, které historicky vykazuje větší odolnost vůči hospodářským cyklům.
Prémiové postavení jako ochrana proti krizi
Z historické analýzy společnosti Jefferies vyplývá, že právě prémiová klientela je v době ekonomického útlumu méně náchylná k omezování výdajů. V letech 2015 a 2016, kdy se americká ekonomika potýkala s mírným zpomalením, zůstaly tržby Norwegian Cruise Line na jednoho pasažéra stabilní až mírně rostoucí, zatímco u konkurence docházelo k meziročním poklesům v průměru o 3 %. Tato odolnost může být v následujících letech rozhodujícím faktorem, pokud by došlo k recesi nebo omezení spotřebitelských výdajů.
Navíc Katz očekává, že dopady zpomalení budou pro Norwegian mírnější i ve fiskálních letech 2025 a 2026. Upozorňuje na fakt, že velká část plaveb je rezervována s předstihem, a proto jsou výnosy na krátkodobé turbulence méně citlivé, zvláště v roce 2025. To umožňuje společnosti lépe plánovat a optimalizovat náklady, což je v současném prostředí klíčové.
Zdroj: Bloomberg
Finanční pozice a výhled
Norwegian Cruise Line je sice zatížena poměrně vysokým dluhem (páka cca 5,4× EBITDA), ale díky silným volným peněžním tokům (FCF) a efektivnímu plánování investic do růstu (CAPEX) je schopna tento dluh postupně snižovat. Analytik zdůrazňuje, že společnost již generuje rostoucí EBITDA, která vytváří prostor pro deleveraging bez ohrožení růstových plánů.
Z pohledu oceňování se navíc Norwegian obchoduje s výrazným diskontem vůči historickému průměru i vůči hlavním konkurentům. Tento rozdíl v ocenění – jak v násobcích, tak v absolutních cenách – je podle Jefferies dočasný a bude se postupně snižovat, jak bude společnost pokračovat v úspěšné realizaci své strategie.
Katalyzátory růstu: nový CEO, doplňkové příjmy a omezená nabídka
Silným pozitivním faktorem je také relativně nový generální ředitel, který se zaměřuje na zvyšování provozní efektivity a optimalizaci nákladů. To je důležité v prostředí, kde náklady na provoz, pohonné hmoty i úroky z dluhu zůstávají vysoké. Jeho kroky by měly v budoucnu přispět k vyšší ziskovosti.
Kromě toho Katz upozorňuje na rostoucí výnosy z doplňkových služeb, jako jsou gastronomické balíčky, exkurze, wellness služby nebo internet. Právě tyto příjmy často přinášejí vyšší marže než samotné prodeje plaveb a zvyšují celkovou hodnotu na cestujícího. Norwegian v tomto ohledu patří mezi lídry díky personalizovaným nabídkám a zaměření na prémiový zážitek.
Analytik rovněž zmiňuje pozitivní dlouhodobý faktor v podobě omezeného růstu nabídky kapacit v celém odvětví. Vzhledem k tomu, že výstavba nových lodí je kapitálově náročná a zdlouhavá, se předpokládá, že do roku 2030 poroste nabídka jen velmi mírně. Tím se zvyšuje vyjednávací síla stávajících hráčů a snižuje se riziko přetlaku v nabídce, což podporuje stabilní cenovou politiku a ziskovost.
Přes všechny tyto pozitivní faktory akcie Norwegian Cruise Line od začátku roku ztratily přes 25 %, což je podle Jefferies neoprávněná reakce na obecné obavy z ekonomického vývoje. Podle platformy LSEG má společnost většinu analytiků na své straně – z 23 oslovených analytiků jich 15 doporučuje akcii jako buy nebo strong buy, zbylých osm ji hodnotí jako hold. Žádný analytik aktuálně nedoporučuje prodej.
David Katz rovněž zahájil pokrytí konkurenční společnosti Carnival s doporučením buy, čímž dává najevo, že celý sektor výletních lodí považuje za atraktivní. Důvodem je kombinace silné poptávky, která se opírá o zlevňování cestovního ruchu, a omezené kapacitní expanze, která zajišťuje stabilitu trhu.
Závěrem lze říci, že Norwegian Cruise Line je podle Jefferies dobře připravena čelit nástrahám ekonomického zpomalení, a díky specifickým výhodám a tržní pozici nabízí atraktivní příležitost pro investory, kteří hledají expozici v sektoru cestovního ruchu s vysokým růstovým potenciálem.
Analytik David Katz nově zahájil pokrytí této společnosti s doporučením buy a cílovou cenou 25 USD, což představuje potenciál růstu o více než 30 % oproti současné ceně akcií.Katz zdůrazňuje, že i když je Norwegian menším hráčem ve srovnání s giganty jako Carnival, Royal Caribbean nebo MSC Cruises, má několik klíčových výhod, které by jí mohly umožnit zvládnout nepříznivé ekonomické podmínky lépe než konkurence. Jedním z hlavních faktorů je prémiové zaměření společnosti, které historicky vykazuje větší odolnost vůči hospodářským cyklům.Prémiové postavení jako ochrana proti kriziZ historické analýzy společnosti Jefferies vyplývá, že právě prémiová klientela je v době ekonomického útlumu méně náchylná k omezování výdajů. V letech 2015 a 2016, kdy se americká ekonomika potýkala s mírným zpomalením, zůstaly tržby Norwegian Cruise Line na jednoho pasažéra stabilní až mírně rostoucí, zatímco u konkurence docházelo k meziročním poklesům v průměru o 3 %. Tato odolnost může být v následujících letech rozhodujícím faktorem, pokud by došlo k recesi nebo omezení spotřebitelských výdajů.Navíc Katz očekává, že dopady zpomalení budou pro Norwegian mírnější i ve fiskálních letech 2025 a 2026. Upozorňuje na fakt, že velká část plaveb je rezervována s předstihem, a proto jsou výnosy na krátkodobé turbulence méně citlivé, zvláště v roce 2025. To umožňuje společnosti lépe plánovat a optimalizovat náklady, což je v současném prostředí klíčové.Finanční pozice a výhledNorwegian Cruise Line je sice zatížena poměrně vysokým dluhem , ale díky silným volným peněžním tokům a efektivnímu plánování investic do růstu je schopna tento dluh postupně snižovat. Analytik zdůrazňuje, že společnost již generuje rostoucí EBITDA, která vytváří prostor pro deleveraging bez ohrožení růstových plánů.Z pohledu oceňování se navíc Norwegian obchoduje s výrazným diskontem vůči historickému průměru i vůči hlavním konkurentům. Tento rozdíl v ocenění – jak v násobcích, tak v absolutních cenách – je podle Jefferies dočasný a bude se postupně snižovat, jak bude společnost pokračovat v úspěšné realizaci své strategie.Chcete využít této příležitosti?Katalyzátory růstu: nový CEO, doplňkové příjmy a omezená nabídkaSilným pozitivním faktorem je také relativně nový generální ředitel, který se zaměřuje na zvyšování provozní efektivity a optimalizaci nákladů. To je důležité v prostředí, kde náklady na provoz, pohonné hmoty i úroky z dluhu zůstávají vysoké. Jeho kroky by měly v budoucnu přispět k vyšší ziskovosti.Kromě toho Katz upozorňuje na rostoucí výnosy z doplňkových služeb, jako jsou gastronomické balíčky, exkurze, wellness služby nebo internet. Právě tyto příjmy často přinášejí vyšší marže než samotné prodeje plaveb a zvyšují celkovou hodnotu na cestujícího. Norwegian v tomto ohledu patří mezi lídry díky personalizovaným nabídkám a zaměření na prémiový zážitek.Analytik rovněž zmiňuje pozitivní dlouhodobý faktor v podobě omezeného růstu nabídky kapacit v celém odvětví. Vzhledem k tomu, že výstavba nových lodí je kapitálově náročná a zdlouhavá, se předpokládá, že do roku 2030 poroste nabídka jen velmi mírně. Tím se zvyšuje vyjednávací síla stávajících hráčů a snižuje se riziko přetlaku v nabídce, což podporuje stabilní cenovou politiku a ziskovost.Norwegian Cruise Line Reakce trhu a sentiment analytikůPřes všechny tyto pozitivní faktory akcie Norwegian Cruise Line od začátku roku ztratily přes 25 %, což je podle Jefferies neoprávněná reakce na obecné obavy z ekonomického vývoje. Podle platformy LSEG má společnost většinu analytiků na své straně – z 23 oslovených analytiků jich 15 doporučuje akcii jako buy nebo strong buy, zbylých osm ji hodnotí jako hold. Žádný analytik aktuálně nedoporučuje prodej.David Katz rovněž zahájil pokrytí konkurenční společnosti Carnival s doporučením buy, čímž dává najevo, že celý sektor výletních lodí považuje za atraktivní. Důvodem je kombinace silné poptávky, která se opírá o zlevňování cestovního ruchu, a omezené kapacitní expanze, která zajišťuje stabilitu trhu.Závěrem lze říci, že Norwegian Cruise Line je podle Jefferies dobře připravena čelit nástrahám ekonomického zpomalení, a díky specifickým výhodám a tržní pozici nabízí atraktivní příležitost pro investory, kteří hledají expozici v sektoru cestovního ruchu s vysokým růstovým potenciálem.
