Tento rekordní milník ukazuje nejen na rostoucí poptávku po tomto drahém kovu, ale také na strukturální změny, které mohou mít dlouhodobé důsledky pro celý sektor.

Alex Ebkarian, provozní ředitel společnosti Allegiance Gold, upozorňuje, že trh se zlatem nereaguje jen na aktuální ekonomické podmínky, ale zároveň reflektuje hlubší strukturální problémy. Důvěra v papírové zlato se podle něj snižuje a investoři stále více hledají způsoby, jak si zajistit fyzické vlastnictví zlata. Tento posun je důsledkem několika faktorů – od geopolitických napětí až po růst inflace a klesající spotřebitelskou důvěru.

Futures na zlato s dodáním v dubnu se ve čtvrtek večer na burze Globex dotkly hodnoty 3003,90 USD za unci, což je historicky první průlom nad touto psychologickou hranicí. I přes možný tlak z rostoucích výnosů státních dluhopisů a krátkodobé vybírání zisků se zlato stále nachází na sekulárním býčím trhu, což naznačuje jeho dlouhodobý růstový trend.

Jedním z klíčových důvodů současné rally na trhu se zlatem je urychlená de-dolarizace světové ekonomiky. Centrální banky po celém světě rozšiřují své rezervy zlata, aby snížily závislost na americkém dolaru. Tento trend je obzvláště patrný v rozvíjejících se ekonomikách, kde se fyzické zlato stává stále atraktivnější alternativou k tradičním měnám.

Geopolitická nejistota, včetně obchodních cel a narušení globálních dodavatelských řetězců, vedla k tomu, že velké banky a velkoobchodníci přesouvají fyzické zlato z Londýna a Bank of England do USA. Tento přesun je důkazem klesající důvěry v systém papírového zlata, kde investoři stále častěji požadují skutečné fyzické dodávky kovu.

Ebkarian také upozorňuje na rostoucí obavy, že Londýnský trh s drahými kovy (LBMA) a Bank of England nemají dostatek zlata k pokrytí poptávky. Tento nesoulad mezi papírovými kontrakty a fyzickou nabídkou vede k rostoucímu zájmu o přímé vlastnictví zlata, místo tradičních finančních nástrojů, které jsou s tímto kovem spojené.

Slábnoucí dolar a jeho vliv na zlato

Dalším faktorem, který podporuje růst cen zlata, je oslabující americký dolar. Americká měna v posledních měsících ztratila část své hodnoty, což dělá zlato atraktivnější pro zahraniční investory. Tento vývoj je důsledkem rostoucího rozpočtového deficitu USA, který za prvních pět měsíců fiskálního roku 2025 dosáhl rekordních 1,147 bilionu dolarů. Kombinace vysokého zadlužení a globálních celních sporů vytváří tlak na dolar, což dále zvyšuje poptávku po zlatě.

Podle Davida Russella, globálního vedoucího tržní strategie ve společnosti TradeStation, existuje možnost, že dolar již dosáhl svého vrcholu. Pokud se tato hypotéza potvrdí, mohl by dolar v příštích letech pokračovat v oslabování, což by zlatu poskytlo další růstový impuls.

Zatímco cena zlata dosahuje rekordních hodnot, investoři se stále více zaměřují na různé možnosti, jak se do tohoto trhu zapojit. Jedním z trendů, který zatím zaostává za cenou samotného zlata, jsou akcie těžařských společností. Fond VanEck Gold Miners ETF (GDX), který sleduje vývoj těžařů zlata, sice v poslední době roste, ale v roce 2024 zaostával za růstem samotného zlata.

Russell upozorňuje, že nyní může být vhodná doba pro vstup institucionálních investorů do sektoru těžby zlata. Tento proces je teprve v rané fázi a pokud bude pokračovat, mohly by akcie těžařů v budoucnu růst rychleji než samotné zlato.

Fyzické zlato vs. investiční nástroje

Pro investory, kteří hledají expozici vůči zlatu, existuje několik možností. Burzovně obchodované fondy (ETF), jako je SPDR Gold Shares (GLD), poskytují pohodlný způsob investování, protože jsou likvidní a snadno obchodovatelné. Na druhou stranu, ETF mají roční poplatek za správu, který může dosáhnout až 0,4 %, což je třeba vzít v úvahu při dlouhodobém držení.

Pro ty, kteří dávají přednost přímému vlastnictví zlata, je možné nakupovat fyzické zlato ve formě slitků či mincí. Tento přístup sice nabízí jistotu skutečného vlastnictví, ale přináší i další výzvy, jako je nutnost bezpečného uložení a vyšší transakční náklady.

Futures kontrakty na zlato a opce jsou zase nejrizikovějším způsobem investování do zlata. Tyto nástroje vyžadují hluboké znalosti trhu a zkušenosti s obchodováním derivátů. Ebkarian upozorňuje, že jsou vhodné pouze pro zkušené investory s vysokou tolerancí k riziku.

Budoucnost zlata v nejistém ekonomickém prostředí

Zlato zůstává klíčovým aktivem v prostředí vysoké inflace a nejistoty. Podle Russella by se tento kov mohl nacházet ve vítězném scénáři, protože jeho cena dlouhodobě profituje ze stagnující ekonomiky. Pokud by navíc americká centrální banka (Fed) byla nucena opětovně zvyšovat úrokové sazby, mohlo by to vyvolat stagflaci – kombinaci vysoké inflace, nezaměstnanosti a slabého hospodářského růstu. Taková situace by byla pozitivní pro zlato, protože by investoři hledali bezpečné útočiště mimo tradiční měny.

Celkově vzato je zřejmé, že zájem o zlato neoslabuje, ať už jde o individuální investory, institucionální fondy nebo centrální banky. Ti, kdo uvažují o vstupu na tento trh, by si však měli být vědomi výhod i rizik jednotlivých investičních nástrojů. Ať už se jedná o ETF, těžařské společnosti nebo fyzické zlato, každý přístup má své specifické silné a slabé stránky, které by měly být pečlivě zváženy.