Momentum Factor ETF (VFMO) v roce 2024 těsně překonal index S&P 500. K 26. lednu však již vzrostl o 6,3 % od začátku roku, čímž překonal 3,7% růst indexu S&P 500.

Zde se dozvíte, proč je tento burzovně obchodovaný fond (ETF) jedním z unikátnějších ETF, proč by mohl i nadále překonávat index S&P 500 a proč by investoři měli být při přístupu k tomuto fondu opatrní.

Porozumění kvantitativním fondům

Fond Vanguard U.S. Momentum Factor ETF využívá kvantitativní model založený na pravidlech, který investuje do akcií s nejlepší výkonností v poslední době – odtud termín „momentum“. Fond se bude hromadit v horkých akciích a opouštět méně výkonné názvy.

Tato strategie funguje dobře, pokud horké akcie zůstanou horké, což se v posledních letech většinou děje.

Fond je jedinečný, protože je vysoce diverzifikovaný – drží 693 akcií, přičemž žádný jednotlivý podíl netvoří více než 1 % fondu. To je zcela odlišná struktura než například u indexu S&P 500, který je extrémně zatížen. Pouhých 10 společností tvoří neuvěřitelných 38,6 % fondu Vanguard S&P 500 ETF (VOO), zatímco 10 nejvýznamnějších akcií fondu Momentum ETF tvoří pouze 9,2 % fondu.

Fond S&P 500 je vážený podle tržní kapitalizace, takže největší váhu mají nejhodnotnější společnosti. Fond Momentum ETF však není vážený podle tržní kapitalizace. Mezi jeho podíly patří společnosti s malou, střední a velkou kapitalizací, ačkoli většinu hlavních podílů tvoří společnosti s velkou kapitalizací.

Například společnost Nvidia (NVDA) je druhou nejhodnotnější společností v indexu S&P 500, hned za Applem (AAPL). Nvidia má ve fondu Vanguard S&P 500 ETF váhu 6,6 %. Je také mezi 10 nejvýznamnějšími držiteli v ETF Momentum díky rychlému růstu v letech 2023 a 2024. Protože je však fond Momentum ETF tak diverzifikovaný, tvoří Nvidia pouze 0,8 % fondu.

Dobrá volba bez ohledu na to, co se děje

Vzhledem k tomu, že technologický sektor v čele se společnostmi Apple, Nvidia, Microsoft (MSFT), Broadcom (AVGO) a dalšími jmény tak výrazně zvýšil svou hodnotu, tvoří nyní neuvěřitelných 32,5 % fondu Vanguard S&P 500 ETF. Technický sektor má také velkou dynamiku, takže je klíčovým sektorem v ETF Momentum, ale je mnohem méně dominantní. Ve skutečnosti je v době psaní tohoto článku nejvýznamnějším sektorem v Momentum ETF finanční sektor s váhou 22,6 %, následovaný průmyslovými podniky s 19,99 % a spotřebním sektorem s 15 %.

Finanční sektor je v ráži. V roce 2024 to byl jeden z nejvýkonnějších sektorů a tuto dynamiku si přenesl i do roku 2025 – velké banky a zpracovatelé plateb, jako jsou Visa (V), Mastercard (MA) a American Express (AXP) , dosáhly historických maxim.

Prohledání seznamu podílů v ETF Momentum přinese několik zajímavých zjištění. Například energetický sektor v roce 2024 drasticky zaostal za indexem S&P 500. Akcie středně velkých ropovodů a infrastruktury však prudce vzrostly. Takže společnosti Williams Companies (WMB) a Oneok (OKE), které jsou známé spíše jako výnosové než růstové akcie, jsou obě mezi 20 nejvýznamnějšími akciemi ETF.

Podobně AT&T – vysoce výnosná stohlavá společnost, která za posledních šest měsíců posílila o 18,4 % – patří mezi 20 nejlepších držitelů. Walmart (WMT), dividendový král s více než 50 lety zvyšování výplaty v řadě, si v roce 2024 polepšil o neuvěřitelných 71,9 %. Nepřekvapí, že je také v top 20 drženích fondu Momentum ETF.

Klíčovým poznatkem je, že držba fondu se může na základě nedávné výkonnosti hodně změnit. Pokud dojde k ochlazení technologických akcií, přesune se americký fond Momentum Factor ETF do jiných sektorů, zatímco index S&P 500 je natolik technologický, že by technologické akcie mohly klesnout o 50 % a stále by byly největším sektorem v indexu.

Jak přistupovat k ETF Momentum

Vzhledem ke své struktuře jde Momentum ETF proti zásadám dlouhodobých investorů, které spočívají v identifikaci společností, o nichž se domníváte, že jejich hodnota v čase poroste, a v držení těchto pozic v obdobích volatility. Naproti tomu Momentum ETF pouze obchoduje s tím, co je na trhu horké.

Při hledání ETF k nákupu je nejlepší zaměřit se na společnosti nebo témata, kolem kterých je možné stavět. Pokud například chcete investovat do širšího trhu, ale máte rádi hodnotové akcie, můžete se blíže podívat na fond Vanguard Value ETF. Máte raději růstové akcie? Pak je tu fond Vanguard Growth ETF.

Podíly v těchto fondech se příliš nemění. Váhy se spíše mění na základě výkonnosti. K fondům tedy můžete přistupovat optikou dlouhodobého investování.

Obecně si myslím, že většina investorů se raději zaměří na jiné nízkonákladové fondy Vanguard ETF, které obsahují špičkové podíly, jež se jim líbí, než aby se bezhlavě vrhli do fondu U.S. Momentum Factor ETF.

U.S. Momentum Factor ETF se zaměřuje na nákup jakýchkoli akcií, které jdou nahoru, nezohledňuje ocenění ani fundamenty. Pokud jste tedy investoři, kteří se zaměřují na hodnotu nebo se vyhýbají riziku, mohli byste ETF použít téměř jako zajištění na rozpáleném trhu.

Další zajímavou vlastností ETF je, že může překvapivě dobře fungovat během velkých výprodejů růstových akcií. Například v roce 2022 fond ztratil 14,3 %, což nebylo tak špatné jako 19,4% pokles indexu S&P 500 nebo 33,1% propad indexu Nasdaq Composite. Protože zatímco složení indexů se během medvědího trhu ve skutečnosti nezmění, U.S. Momentum Factor ETF se zbaví všeho, co se prodává, a naskočí do toho, co na základě jeho kvantitativního modelu funguje.

V dlouhodobém horizontu se tato strategie ukázala jako poměrně marná snaha, protože U.S. Momentum Factor ETF dosáhl za posledních deset let celkového výnosu 141,5 % ve srovnání se 157,6 % u indexu S&P 500 a 202,2 % u indexu Nasdaq Composite.

Na ETF U.S. Momentum Factor by se tedy opět mělo pohlížet spíše jako na nástroj než na ETF, na kterém byste měli postavit své portfolio. Pro některé investory však může být lepší se tomuto fondu zcela vyhnout a zaměřit se na přímočařejší investiční nástroje.

VFMO

Vanguard U.S. Momentum Factor E

Cboe US

$164.10

$1.00

0.61%