Zavedení nových amerických cel může na první pohled působit jako velká hrozba pro čínské technologické společnosti. Přesto Alibaba dokazuje, že její pozice na trhu je mnohem stabilnější, než by se mohlo zdát. Po zavedení vyšších cel ze strany Spojených států otevřely akcie společnosti Alibaba (BABA) obchodování poklesem. Na první pohled to dávalo smysl. Alibaba je jedním z nejviditelnějších představitelů čínského elektronického obchodu, přičemž její služba AliExpress je jednou z hlavních platforem, na které američtí spotřebitelé nakupují levné produkty z Číny. Spolu s konkurenty jako Temu nebo Shein se tak Alibaba ocitla přímo v hledáčku nové obchodní politiky. Navzdory negativní reakci trhu je však celkový obraz mnohem složitější. Alibaba se ve skutečnosti v roce 2025 řadí mezi nejvýkonnější velké veřejně obchodované společnosti. Jen devět akcií s tržní kapitalizací nad 10 miliard dolarů zaznamenalo v letošním roce růst přes 50 %, a Alibaba je mezi nimi. Se svou tržní kapitalizací přes 310 miliard dolarů patří k těm vůbec nejhodnotnějším, které dokázaly za první čtvrtletí vyrůst o 56 %. Tento růst přichází navzdory politickému napětí. Trump opět zesílil rétoriku vůči Číně a už i předchozí prezident Biden zvyšoval tlak na čínské firmy. Přesto Alibaba vykázala dvouciferné výnosy již v roce 2024. Ačkoli je stále daleko od svého historického maxima z konce roku 2020 – kdy její akcie byly o 60 % výše – posledních 15 měsíců představuje výrazné zotavení. Od svého dna se cena téměř zdvojnásobila, což potvrzuje, že se společnost umí přizpůsobit i v náročnějším geopolitickém prostředí. Zdroj: Shutterstock Slabina jménem AliExpress? Jen malý zlomek příjmů Z pohledu investora je důležité si uvědomit, že AliExpress sám o sobě netvoří páteř podnikání Alibaby. Mezinárodní elektronický obchod sice roste – v posledním čtvrtletí přinesl tržby 5,2 miliardy dolarů, což je meziročně o 32 % více –, ale tvoří jen 13 % celkových příjmů společnosti. Zbytek, tedy více než 85 %, pochází z domácího trhu v Číně. A právě zde Alibaba generuje celý svůj čistý zisk. Zatímco mezinárodní segment dosud nevykazuje kladný upravený zisk, zbytek firmy roste stabilně, i když pomaleji než v minulosti. To znamená, že i kdyby se AliExpress dostal pod silnější tlak v důsledku amerických cel, dopad na celkovou ziskovost Alibaby bude velmi omezený. Navíc AliExpress není zaměřen výhradně na USA – významný objem prodejů směřuje také do Evropy, Asie a zbytku Severní Ameriky. Alibaba zároveň není závislá na americkém dovozu, takže na rozdíl od jiných firem se u ní neočekává přímý nárůst nákladů v důsledku cel. V dlouhodobém horizontu by nové geopolitické podmínky mohly dokonce posílit její pozici na jiných trzích, kde nebude čelit stejným bariérám. Fundamenty zůstávají silné navzdory zpomalení růstu I když Alibaba již nezaznamenává tak vysoký růst jako v minulosti – za poslední tři roky měla jen jedno čtvrtletí s dvouciferným růstem tržeb – stále jde o firmu s velmi solidním základem. Za posledních 15 let se její velikost zvětšila 250krát a i v současnosti má prostor pro další rozvoj. Mezi její hlavní aktiva patří platformy Taobao, Tmall nebo cloudové služby, které rostou dvouciferným tempem. Z pohledu ocenění se akcie společnosti obchodují za velmi příznivý násobek. Aktuálně je to jen 14násobek upraveného cílového zisku pro letošní rok a dokonce méně než 13násobek odhadovaného zisku pro příští rok. Pro takto velkého hráče se stabilním růstem tržeb a silnou pozicí na domácím trhu jde o nízké ocenění. Přestože americký trh může být pro AliExpress méně výnosný, globální expanze pokračuje a obchodní kanály mimo USA mají potenciál stát se plně soběstačnými. Pokud se mezinárodní segment přiblíží ziskovosti, může to být pro Alibabu další motor růstu. Příležitost pro trpělivé investory Zavedení cel může sice krátkodobě tlačit na akcie Alibaby, ale není to důvod k panice. Dlouhodobé fundamenty společnosti zůstávají silné. Alibaba je dnes stále levná akcie vzhledem k tomu, jak stabilní její podnikání je a jak rychle dokáže reagovat na změny v globálním obchodním prostředí. Investoři by se tak neměli nechat odradit krátkodobými výkyvy. Společnost, která i přes geopolitická rizika a měnící se regulace dokázala v roce 2025 posílit o více než polovinu, si zaslouží pozornost. Především proto, že její růst není jen odrazem štěstí, ale výsledkem dlouhodobé strategie a schopnosti adaptace. Zatímco některé čínské firmy mohou mít problém přizpůsobit se nové obchodní realitě, Alibaba má velikost, rozsah a diverzifikaci, které jí umožňují obstát i v turbulentních časech. A to z ní činí zajímavého kandidáta na strategický dlouhodobý nákup – dokonce i uprostřed obchodní války. Zdroj: Getty Images