Společnost Alphabet, mateřská firma Googlu, oznámila ambiciózní plán na zpětný odkup akcií v hodnotě 70 miliard dolarů. Kromě toho lehce zvýšila svou dividendu na 21 centů na akcii, čímž posunula dividendový výnos ze 0,48 % na 0,51 %. Tyto kroky vedly k tomu, že se akcie Alphabet po oznámení zprávy v úvodu obchodování zvedly o 2,7 %, i přestože širší trh klesal – index S&P 500 ztratil 0,1 % a Dow Jones odepsal 0,6 %. Zatímco zpráva zněla optimisticky, investoři by měli zůstat nohama na zemi. Není zaručeno, že samotný zpětný odkup vyvolá dlouhodobý růst akcií, zvláště když širší sentiment na trhu zůstává smíšený. Společnost Alphabet (GOOG) (GOOGL) se zřejmě rozhodla pro odkup pod tlakem. Od únorového maxima do pátku klesly akcie Alphabet o 23 %, což mohlo vést vedení k závěru, že je načase podpořit cenu akcií. Současně mohli vnímat aktuální ocenění jako příležitost – podle Roba Arnotta z Research Affiliates je výhodné kupovat zpět vlastní akcie tehdy, když jsou relativně levné. Příkladem podobného přístupu je General Motors (GM), která vsadila na odkup vlastních akcií jako způsob, jak přesvědčit investory o stabilitě svého byznysu. Po ukončení původního programu v hodnotě 6 miliard dolarů oznámila GM další odkupy v celkové hodnotě přibližně 22 miliard dolarů – což je významné číslo vzhledem k její tržní kapitalizaci kolem 45 miliard. Tento přístup se ukázal jako účinný: akcie GM vzrostly o zhruba 100 %, a to navzdory celnímu tlaku ze strany administrativy Donalda Trumpa. Alphabet se sice nemůže pochlubit tak dramaticky nízkým oceněním jako GM, ale i tak se obchoduje relativně levně. Při 17násobku očekávaného zisku na akcii za rok 2025 je její valuace nižší než průměr indexu S&P 500, který dosahuje téměř 21násobku. Pro srovnání, zbytek tzv. Velkolepé sedmičky (kromě Tesly) se obchoduje přibližně za 26násobek, zatímco samotná Tesla (TSLA) je na extrémních 120násobcích. Zdroj: Getty images Výnos a fundamenty jsou na straně Alphabetu Kromě atraktivního ocenění má Alphabet jednu z nejvyšších hodnot volného peněžního toku mezi velkými technologickými firmami. V roce 2025 se očekává, že firma vygeneruje přibližně 76 miliard dolarů volného cash flow. Při současné tržní kapitalizaci to znamená výnos kolem 4 %, což je nad průměrem Mag Seven (cca 3 %) a výrazně více než Tesla, která má výnos kolem 0,4 %. Zajímavé je také to, že průměrný výnos volného peněžního toku nefinančních firem v indexu S&P je pod touto hranicí. To podporuje tezi, že Alphabet je atraktivní investicí z pohledu fundamentů, a to i bez přehnaných očekávání ohledně růstu ceny akcií. Technická analýza a nálada trhu zůstávají smíšené Zatímco některé hlasy vidí v Alphabetu podhodnocený titul, jiné varují před přílišným optimismem. Barron's například uvedl, že obavy o vliv chatbotů s umělou inteligencí na dominantní vyhledávací byznys Alphabetu mohou být přehnané. Zároveň publikace spekuluje, že případné rozdělení firmy – pokud by někdy nastalo – by mohlo vytvořit dodatečnou hodnotu pro akcionáře. Nicméně ne každý vidí situaci růžově. Katie Stocktonová z Fairlead Strategies upozorňuje, že Alphabet ztratil dlouhodobou hybnost a že letošní vývoj může být spíše stagnací nebo dokonce medvědím trhem. Podle ní by každá úlevová rally měla být vnímána jako příležitost k výběru zisků, nikoliv jako začátek růstového trendu. Stocktonová vychází z technické analýzy a upozorňuje na rezistenci kolem 180 dolarů za akcii. Právě tato úroveň v minulosti fungovala jako hranice, na níž investoři vybírali zisky. Pokud by akcie Alphabet dokázaly tuto hladinu prorazit, mohlo by to naznačit, že se tržní nálada obrací k lepšímu. Co mohou investoři očekávat dál? Zpětný odkup akcií bezpochyby představuje určitou podporu pro cenu akcie, ale není zárukou návratu k růstu. Vývoj bude do velké míry záviset na širší náladě na trhu, výkonnosti technologického sektoru a dalším vývoji v oblasti monetární politiky a geopolitických rizik. Alphabet má silné fundamenty, atraktivní ocenění a vysokou likviditu, což z ní činí stabilního hráče v rámci velkých technologických firem. Přesto je dobré být realistický – akcie se mohou ještě nějakou dobu pohybovat v bočním trendu a návrat na dřívější maxima nemusí být rychlý. Celkově tedy může být Alphabet pro dlouhodobé investory zajímavou volbou, ale očekávání prudkého růstu v krátkodobém horizontu by mohla být přehnaná. V kombinaci s opatrným přístupem na trhu a technickými bariérami je dobré vnímat aktuální situaci jako období konsolidace, nikoliv jako začátek nové býčí fáze. Zdroj: Getty Images