Americké akcie letos vykazují nejhorší relativní výkonnost vůči zbytku světa za více než tři dekády. Podle indexu MSCI USA ztratily americké akcie za prvních 16 týdnů roku 11 %, zatímco index MSCI All World ex-US, který zahrnuje všechny ostatní trhy mimo USA, vzrostl o 4 % v dolarovém vyjádření. Tento rozdíl ve výkonnosti je největší od roku 1993, kdy podobnou situaci vyvolaly obavy z domácí ekonomiky a vlna nadšení pro liberalizaci mezinárodního obchodu.Vliv Trumpovy politiky na důvěru investorůVýrazné zaostávání amerických akcií podtrhuje rostoucí obavy investorů z důsledků Trumpovy obchodní politiky. Zavádění celních opatření v kombinaci s rostoucí inflací a zpomalujícím růstem se ukazuje být mnohem větší hrozbou pro americkou ekonomiku než pro ekonomiky ostatních zemí. Jak uvedl Sameer Goel z Deutsche Bank, stagflační šok způsobený cly a zvýšená nejistota ohledně budoucího směřování politiky vedou k přecenění amerických aktiv a k odlivu kapitálu jinam. Propad amerického dolaru, který letos oslabil o 8 % vůči koši hlavních měn, dále zvýšil atraktivitu zahraničních trhů v očích dolarových investorů. Slabší dolar totiž zvyšuje hodnotu zahraničních investic přepočítaných do americké měny, což jen umocnilo letošní zaostávání Wall Street.Trhy mimo USA těží z vyšších vládních výdajů a technologických inovacíNejvětší užitek z odlivu kapitálu z USA zaznamenaly evropské a asijské trhy. V Evropě vedly růst akcie společností z obranného průmyslu, jako jsou Rheinmetall, Leonardo a Rolls-Royce, které profitovaly ze slibů zvýšených vojenských výdajů v reakci na americký izolacionismus. Německý index Dax vzrostl letos o více než 20 % a francouzský Cac 40 o přibližně 12 % v dolarovém vyjádření.Lewis Grant ze společnosti Federated Hermes zdůraznil, že důvěra v instituce a správu věcí veřejných v Evropě přispěla k přílivu kapitálu, přičemž evropské akcie se navíc obchodují s diskontem oproti svým americkým protějškům, což je pro investory lákavé.Také asijské trhy zažívají výrazný růst. Index Hang Seng letos vzrostl o 10 % v dolarovém vyjádření, tažen především čínskými technologickými akciemi. Významným impulzem byl vstup startupu DeepSeek na trh s modely umělé inteligence, které firma podle vlastních slov dokáže vyvíjet za zlomek nákladů a výpočetního výkonu oproti americkým gigantům, jako je OpenAI.Perspektivy a budoucí vývojNa začátku roku investoři věřili, že americké akcie budou nadále těžit z pozitivního vlivu Trumpových daňových škrtů na zisky podniků. Tento optimismus však rychle vyprchal, když se ukázalo, že Trumpova obchodní válka je mnohem agresivnější, než většina analytiků předpokládala. Index S&P 500 zaznamenal prudký pokles o 12 % v týdnu po Trumpově oznámení „dne osvobození“ od cel. Přestože Trump později některá cla zmírnil nebo odložil, americký trh stále výrazně zaostává za svými globálními konkurenty.Nadále přetrvává otázka, zda se americkému trhu podaří v dohledné době znovu získat důvěru investorů. Zatímco některé ztráty byly zmírněny, přetrvávající obavy z obchodní války, inflace a potenciálních hospodářských škod udržují globální kapitál více diverzifikovaný mimo USA. Vývoj ukazuje, že diverzifikace portfolia je pro investory v tomto turbulentním období klíčová.Vývoj amerických akcií v roce 2025 ukazuje na výraznou ztrátu důvěry investorů v důsledku rostoucí nejistoty kolem obchodní politiky prezidenta Donalda Trumpa. Index MSCI USA klesl o 11 %, zatímco globální index MSCI All World ex-US vzrostl o 4 %, což je největší rozdíl za více než tři desetiletí. Tento trend je dán především obavami ze stagflace vyvolané cla, které mají větší dopad na americkou ekonomiku než na zbytek světa. Kromě toho oslabení amerického dolaru o 8 % zvýšilo atraktivitu zahraničních trhů pro dolarové investory.V Evropě se trhy stabilizovaly díky zvýšeným vládním výdajům na obranu a důvěře v instituce, což přilákalo kapitál. Německý index Dax a francouzský Cac 40 zaznamenaly výrazné růsty. V Asii pak růst podpořily inovace v oblasti umělé inteligence, zejména díky aktivitám čínského startupu DeepSeek.Zpočátku investoři očekávali pokračování růstu amerických akcií díky daňovým škrtům, avšak agresivní obchodní politika USA rychle obrátila sentiment. I přes částečné zmírnění některých celních opatření zůstává nálada na trhu opatrná a investoři více diverzifikují kapitál mimo Spojené státy. Americké akcie tak nadále zaostávají za svými globálními protějšky.