Předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell čelí novému tlaku ze strany prezidenta Donalda Trumpa. Ten ve svých příspěvcích na síti Truth Social a v rozhovorech s novináři znovu otevřeně zpochybnil Powellovo setrvání v čele Fedu a naznačil, že pokud centrální banka rychle nesníží úrokové sazby, může být odvolán. Tento vývoj opět vyvolal otázky o právním rámci, který chrání nezávislost centrální banky, a o možných dopadech na trhy a stabilitu americké měnové politiky. Trumpova kritika vychází z frustrace nad tím, že Fed nehodlá snižovat sazby navzdory ekonomickému tlaku způsobenému právě jeho vlastní obchodní politikou. Prezident se tak snaží vyvíjet politický nátlak ve snaze dosáhnout uvolnění měnové politiky ještě před prezidentskými volbami. Zdroj: Bloomberg Může prezident skutečně předsedu Fedu odvolat? Funkční období Jeroma Powella končí v květnu 2026. Ačkoliv předsedu Fedu jmenuje prezident, podle zákona jej nemůže libovolně odvolat. Odvolání by bylo možné pouze „z oprávněného důvodu“, například kvůli vážnému porušení povinností, nikoliv kvůli rozdílnému názoru na měnovou politiku. Dosud nebyl žádný předseda Fedu během mandátu odvolán, což vytváří právní nejistotu a potenciální precedent bez jasného výkladu. Powell sám opakovaně zdůraznil, že „nezávislost Fedu je zakotvena v zákoně“. Podle deníku The Wall Street Journal je údajně připraven se proti případnému odvolání bránit i soudní cestou. Ministerstvo spravedlnosti přitom zároveň připravuje výzvu k přezkoumání starého precedentu, který chrání regulační úředníky před odvoláním z politických důvodů – pokud uspěje, může to změnit pravidla hry. Co by znamenalo odvolání Powella pro trhy? Odstranění šéfa Fedu uprostřed mandátu by bylo vnímáno jako zásadní narušení nezávislosti centrální banky, což by mohlo silně otřást důvěrou trhů. Výnosy amerických dluhopisů by se pravděpodobně zvýšily kvůli očekávání vyšší inflace a riziku rozkolísané měnové politiky. Americký dolar by oslabil, zatímco zlato a jiné bezpečné přístavy by mohly prudce vzrůst. Akciové trhy by zažily krátkodobý výprodej, následovaný selektivními nákupy v očekávání uvolnění politiky. „Odvolání Powella by bylo negativním signálem pro tržní důvěru,“ uvedl Felix Vezina-Poirier z BCA Research. „Dolar by se dostal pod tlak, výnosy by rostly, a zatímco některé akcie by mohly těžit z očekávaného uvolnění politiky, celkový dopad by byl chaotický.“ Tom Graff ze společnosti Facet Wealth dodává, že „jakákoli akce Fedu by nyní mohla být interpretována jako politická“. Snižování sazeb pod Trumpovým tlakem by mohlo oslabit důvěru v centrální banku. Naopak příliš tvrdý postoj by mohl zhoršit ekonomickou situaci a zpomalit růst. Fed mezi kladivem inflace a kovadlinou trhu práce Trumpova nová celní opatření přidávají Fedu další vrstvu nejistoty. Tato opatření totiž přinášejí inflační tlaky ze strany nabídky a mohou zvýšit ceny v krátkodobém horizontu. Fed tak čelí klasické dilematické volbě: buď bude reagovat na rostoucí inflaci zpřísněním politiky, což by mohlo zhoršit trh práce, nebo podpoří zaměstnanost uvolněním měnové politiky a riskuje ztrátu cenové stability. Snížení sazeb by mohlo ulevit ekonomice zatížené celní válkou, ale pokud se inflace ukáže jako odolná, mohlo by to poškodit důvěryhodnost Fedu. Naopak zpřísnění měnové politiky by mohlo vést ke ztrátám pracovních míst, což by pro Trumpa, jenž usiluje o znovuzvolení, představovalo politické riziko. Zdroj: Bloomberg Výhled: tlak narůstá, ale Powell zůstává Zatím se zdá nepravděpodobné, že by Trump skutečně přistoupil k odvolání Powella. Riziko tržního chaosu, právní nejistoty a poškození důvěry ve stabilitu americké měnové politiky je příliš vysoké. Pravděpodobnější scénář je, že Trump si ponechá možnost Fed zásadně přetvořit v roce 2026, kdy Powellovo funkční období skončí. Zkušenost ukazuje, že měnová politika nemůže nahradit promyšlenou hospodářskou strategii. Pokud chce prezident podpořit růst a stabilitu, měl by místo politizace Fedu zvážit ústup z konfrontační obchodní politiky a posílení prorůstových reforem.