Akcie obranných společností klesly kvůli novým celním opatřením a obchodní nejistotě
Vyhlášení vyšší moci u dodavatele ohrožuje stabilitu dodavatelského řetězce
Fiskální nejistota v USA zvyšuje tlak na rozpočet obrany
I obranný sektor teď pociťuje dopady globálních obchodních konfliktů
Zatímco investoři byli zvyklí považovat akcie obranných společností za stabilní pilíř portfolia, události posledních dnů tuto důvěru citelně narušily. V pondělí ráno se akcie předních amerických i evropských výrobců zbraní a letecké techniky dostaly pod tlak, přestože sektor obrany tradičně nepatří mezi ty, které by silně reagovaly na hospodářské cykly nebo obchodní bariéry. Důvodem byl především nový vývoj v rámci obchodní války, kterou prezident Donald Trump opět rozdmýchává, a také nečekané vyhlášení takzvané „vyšší moci“ jedním z klíčových dodavatelů.
Trh reaguje poklesem, i když šlo o obranný sektor
Akcie společnosti Lockheed Martin, jednoho z největších dodavatelů zbrojních systémů pro americkou vládu, klesly během pondělního úvodu o 2,1 %. Podobně dopadly i další společnosti z oboru – General Dynamics, L3Harris Technologies a Northrop Grumman odepsaly 2 %, 1 % a 1,9 %. Na evropských trzích byl propad ještě výraznější – BAE Systems ztratila 6,4 %, Leonardo 3,6 % a Rheinmetall 1,3 %. Přitom právě tyto akcie letos zažívaly mimořádně silný růst, v průměru až o 45 %. To jen podtrhuje, jak zásadní zlom pro sentiment investorů představují aktuální události.
Klíčovým momentem se stalo vyhlášení vyšší moci společností Howmet Aerospace, která dodává komponenty a materiály pro letecký i obranný průmysl. Tento právní pojem označuje situaci, kdy firma nemůže plnit své smluvní závazky kvůli okolnostem mimo její kontrolu – například přírodní katastrofě, pandemii nebo vládnímu nařízení. Právě na poslední bod se Howmet odvolala, konkrétně na stav národní nouze a nové celní předpisy, které brání v plnění závazků.
Podle uniklého dopisu společnost oznámila, že se nebude cítit vázána smlouvami, pokud je jejich plnění znemožněno současnými vládními zásahy. Tato informace rychle dopadla na trh – akcie Howmet v předobchodní fázi klesly o 5,6 %. Pokud bude trend pokračovat a přidají se další subdodavatelé, může být ohrožena plynulost celého dodavatelského řetězce – od výroby letadel až po bojové stíhačky.
Narušená rovnováha v odvětví závislém na stabilitě
Letecký průmysl a obranné společnosti bývají v obdobích ekonomické nejistoty považovány za relativně bezpečné přístavy. Jejich klientem je stát, smlouvy bývají dlouhodobé a poptávka po vojenské technice se jen zřídka řídí běžnými hospodářskými cykly. To ale neznamená, že jsou zcela imunní vůči externím šokům – zvlášť pokud jde o ceny vstupů, mezinárodní cla a politickou nejistotu.
Zejména letecký průmysl je dnes natolik provázaný s globálními trhy, že každé narušení obchodních cest nebo cla na strategické suroviny (například slitiny titanu nebo uhlíková vlákna) mohou citelně zvýšit náklady. Společnosti jako Boeing nebo GE Aerospace, jejichž akcie v posledních dnech klesly o 1,2 %, resp. 1,7 %, se tomu nemohou vyhnout. Navíc Boeing zaznamenal v pátek výrazný pokles o 9,5 % a GE o 11,1 %, což ukazuje, že investoři si začínají rizika intenzivně uvědomovat.
Nejisté geopolitické prostředí a fiskální výhled
Obchodní války mají i další efekt – zvýšenou nejistotu ohledně fiskálního zdraví Spojených států. Pokud se zvýší ceny za dovoz technologií nebo surovin, budou muset výrobci žádat o navýšení rozpočtů. V kombinaci s rostoucím zadlužením USA to může znamenat tlak na obranný rozpočet jako celek. Ačkoli analytici upozorňují, že z dlouhodobého hlediska může obchodní konfrontace přimět některé země ke koupi amerických zbraní, aby vyvážily obchodní bilanci, zatím jde spíš o teoretickou úvahu.
Zdroj: Getty Images
Jak poznamenal Byron Callan z Capital Alpha: „Zůstáváme velmi skeptičtí k tomu, že dojde ke spěchu s nákupem amerických zbraní, aby byly uspokojeny Trumpovy požadavky na řešení obchodních deficitů.“
Shrnutí: obranné akcie nejsou nedotknutelné
Obranný sektor sice zůstává relativně silný v porovnání s jinými částmi trhu, ale obchodní válka ukazuje, že ani on není zcela mimo hru. Vyšší náklady, narušené dodávky, fiskální napětí a nejistota ohledně politiky USA začínají doléhat i na akcie společností, které byly dosud považovány za bezpečné. A i když se v delším horizontu může projevit pozitivní efekt zvýšeného exportu zbraní, v krátkodobém výhledu je jasné: obchodní válka doléhá i na zbrojní průmysl. A investoři by se na to měli připravit.
Zatímco investoři byli zvyklí považovat akcie obranných společností za stabilní pilíř portfolia, události posledních dnů tuto důvěru citelně narušily. V pondělí ráno se akcie předních amerických i evropských výrobců zbraní a letecké techniky dostaly pod tlak, přestože sektor obrany tradičně nepatří mezi ty, které by silně reagovaly na hospodářské cykly nebo obchodní bariéry. Důvodem byl především nový vývoj v rámci obchodní války, kterou prezident Donald Trump opět rozdmýchává, a také nečekané vyhlášení takzvané „vyšší moci“ jedním z klíčových dodavatelů.Trh reaguje poklesem, i když šlo o obranný sektorAkcie společnosti Lockheed Martin, jednoho z největších dodavatelů zbrojních systémů pro americkou vládu, klesly během pondělního úvodu o 2,1 %. Podobně dopadly i další společnosti z oboru – General Dynamics, L3Harris Technologies a Northrop Grumman odepsaly 2 %, 1 % a 1,9 %. Na evropských trzích byl propad ještě výraznější – BAE Systems ztratila 6,4 %, Leonardo 3,6 % a Rheinmetall 1,3 %. Přitom právě tyto akcie letos zažívaly mimořádně silný růst, v průměru až o 45 %. To jen podtrhuje, jak zásadní zlom pro sentiment investorů představují aktuální události.Lockheed Martin Corporation Vyšší moc a narušení dodavatelského řetězceKlíčovým momentem se stalo vyhlášení vyšší moci společností Howmet Aerospace, která dodává komponenty a materiály pro letecký i obranný průmysl. Tento právní pojem označuje situaci, kdy firma nemůže plnit své smluvní závazky kvůli okolnostem mimo její kontrolu – například přírodní katastrofě, pandemii nebo vládnímu nařízení. Právě na poslední bod se Howmet odvolala, konkrétně na stav národní nouze a nové celní předpisy, které brání v plnění závazků.Podle uniklého dopisu společnost oznámila, že se nebude cítit vázána smlouvami, pokud je jejich plnění znemožněno současnými vládními zásahy. Tato informace rychle dopadla na trh – akcie Howmet v předobchodní fázi klesly o 5,6 %. Pokud bude trend pokračovat a přidají se další subdodavatelé, může být ohrožena plynulost celého dodavatelského řetězce – od výroby letadel až po bojové stíhačky.Howmet Aerospace Inc. Chcete využít této příležitosti?Narušená rovnováha v odvětví závislém na stabilitěLetecký průmysl a obranné společnosti bývají v obdobích ekonomické nejistoty považovány za relativně bezpečné přístavy. Jejich klientem je stát, smlouvy bývají dlouhodobé a poptávka po vojenské technice se jen zřídka řídí běžnými hospodářskými cykly. To ale neznamená, že jsou zcela imunní vůči externím šokům – zvlášť pokud jde o ceny vstupů, mezinárodní cla a politickou nejistotu.Zejména letecký průmysl je dnes natolik provázaný s globálními trhy, že každé narušení obchodních cest nebo cla na strategické suroviny mohou citelně zvýšit náklady. Společnosti jako Boeing nebo GE Aerospace, jejichž akcie v posledních dnech klesly o 1,2 %, resp. 1,7 %, se tomu nemohou vyhnout. Navíc Boeing zaznamenal v pátek výrazný pokles o 9,5 % a GE o 11,1 %, což ukazuje, že investoři si začínají rizika intenzivně uvědomovat.Nejisté geopolitické prostředí a fiskální výhledObchodní války mají i další efekt – zvýšenou nejistotu ohledně fiskálního zdraví Spojených států. Pokud se zvýší ceny za dovoz technologií nebo surovin, budou muset výrobci žádat o navýšení rozpočtů. V kombinaci s rostoucím zadlužením USA to může znamenat tlak na obranný rozpočet jako celek. Ačkoli analytici upozorňují, že z dlouhodobého hlediska může obchodní konfrontace přimět některé země ke koupi amerických zbraní, aby vyvážily obchodní bilanci, zatím jde spíš o teoretickou úvahu.Jak poznamenal Byron Callan z Capital Alpha: „Zůstáváme velmi skeptičtí k tomu, že dojde ke spěchu s nákupem amerických zbraní, aby byly uspokojeny Trumpovy požadavky na řešení obchodních deficitů.“Shrnutí: obranné akcie nejsou nedotknutelnéObranný sektor sice zůstává relativně silný v porovnání s jinými částmi trhu, ale obchodní válka ukazuje, že ani on není zcela mimo hru. Vyšší náklady, narušené dodávky, fiskální napětí a nejistota ohledně politiky USA začínají doléhat i na akcie společností, které byly dosud považovány za bezpečné. A i když se v delším horizontu může projevit pozitivní efekt zvýšeného exportu zbraní, v krátkodobém výhledu je jasné: obchodní válka doléhá i na zbrojní průmysl. A investoři by se na to měli připravit.
