Kvantové výpočty jsou bezpochyby jednou z nejambicióznějších technologických oblastí současnosti a společnost Rigetti Computing se v tomto prostoru snaží prosadit jako tzv. „full stack“ hráč. Přestože se její akcie od historického minima ztrojnásobily více než dvacetkrát, aktuální tržní ocenění společnosti budí pochybnosti o udržitelnosti dalšího růstu. Vývoj kvantových technologií je fascinující, ale také extrémně nákladný a složitý, a právě to je důvod, proč Rigetti i přes své technologické ambice zůstává kontroverzní volbou pro investory. Společnost Rigetti (RGTI) vstoupila na burzu prostřednictvím SPAC fúze v březnu 2022, kdy zahájila obchodování za 9,75 USD za akcii. Po sérii neuspokojivých hospodářských výsledků a negativních makroekonomických vlivů se však její akcie do května 2023 propadly na historické minimum 0,38 USD. Od té doby nastal dramatický obrat – 2. dubna 2025 se akcie obchodovaly přibližně za 8,50 USD, což znamená růst o více než 2 100 % z nejnižší hodnoty. V přepočtu: investice 1 000 USD na dně by dnes měla hodnotu kolem 22 400 USD. Tento prudký růst je spojen především s uvedením nových kvantových produktů a s nástupem nového vedení. Společnost v prosinci 2024 představila komerční verzi svého 9qubitového systému Novera QPU za cenu 900 000 USD a zároveň spustila 84qubitový systém Ankaa-3, jehož klíčovou vlastností je schopnost detekovat přes 99 % vlastních chyb. Právě přesnost výpočtů, měřená tzv. mediánovou věrností hradel, je jedním z hlavních kritérií při nasazení kvantových systémů do praxe. Zdroj: Getty Images Výzvy spojené s růstem a konkurencí Navzdory technologickému pokroku zůstávají finanční výsledky společnosti Rigetti slabé. Oproti původním předpokladům 73 milionů USD v tržbách pro rok 2024 dosáhla společnost pouze 11 milionů. Namísto plánovaného zlepšení EBITDA se ztráta ještě prohloubila a podle GAAP pravidel skončila firma s čistou ztrátou ve výši 201 milionů USD. Kromě neplnění výhledů přispělo k propadu i odstoupení zakladatele Chada Rigettiho z pozice generálního ředitele. I když nadále působí ve firmě jako šéf vývoje produktů, jeho odchod byl symbolem turbulentního vývoje. Navíc Rigetti na veřejném trhu navyšovala objem akcií v oběhu o více než 150 %. Další emise a akciové odměňování zaměstnanců snižují hodnotu akcií v rukou investorů, tedy tzv. ředění. Za posledních 12 měsíců insideři prodali přibližně čtyřikrát více akcií, než kolik jich nakoupili. Do roku 2027 se očekává, že tržby společnosti dosáhnou 50 milionů USD, ale tržní kapitalizace je aktuálně na úrovni 2 miliard USD. To znamená, že firma se obchoduje za více než 45násobek budoucích tržeb, což je mimořádně vysoký násobek i v kontextu růstového technologického trhu. Pro srovnání, konkurenční společnost IonQ (IONQ) se obchoduje za méně než polovinu tohoto ukazatele, přestože má rychlejší predikovaný růst. Ambiciózní plán, ale vysoké ocenění V roce 2025 chce společnost Rigetti uvést na trh 36qubitový modulární systém, který vznikne propojením čtyř 9qubitových čipů. Do roku 2026 pak plánuje nasazení nemodulárního 100qubitového systému a v dalších letech dokonce 336qubitovou variantu. Tyto cíle by měly být realizovány v kontextu pokračující expanze cloudových služeb a rostoucího počtu partnerů, mezi které patří výzkumné laboratoře i mezinárodní instituce. Kvantové počítače zatím nejsou masově nasazovány, ale vývoj směřuje k jejich širšímu využití, zejména v oblastech simulace, vývoje léků, modelování chemických reakcí a optimalizačních algoritmů. Přesto je zde jedno zásadní riziko – konkurence velkých technologických hráčů, jako je Microsoft (MSFT), Google (GOOG) (GOOGL) nebo IBM (IBM). Tyto společnosti mají výrazně větší rozpočty, stabilnější příjmy a dlouhodobější zkušenosti s vývojem výpočetních systémů. Pokud Rigetti nenajde svou jasnou výhodu, může být z dlouhodobého hlediska vytlačena. Rizika převažují nad potenciálem Z výše uvedeného vyplývá, že akcie společnosti Rigetti jsou v současnosti výrazně nadhodnocené a jejich růst je spíše výsledkem krátkodobého spekulativního zájmu než důsledkem stabilních fundamentů. Přestože firma přináší zajímavé technologické inovace a patří mezi málo veřejně obchodovaných firem v oblasti kvantových výpočtů, její obchodní model je zatím neprokázaný a finanční výsledky výrazně zaostávají za očekáváními. Investoři by proto měli být opatrní. Cena akcie by i při poklesu o polovinu stále neodpovídala výkonnosti firmy. V prostředí vysoké nejistoty a náročného konkurenčního boje může Rigetti představovat příliš rizikovou investici – zejména na současných úrovních. Pokud se však firmě podaří splnit technologické milníky, může být v budoucnu zajímavým hráčem. Momentálně ale převažuje opatrnost před euforií. Zdroj: Getty Images