Od svého vrcholu v roce 2021 se hodnota akcií propadla o 80 %, přesto zůstává firma mezi investory sledovaným jménem. Důvodem je jak její inovativní přístup ke finančním technologiím, tak silné postavení ve dvou klíčových segmentech – Square a Cash App.

Přestože ekonomické prostředí firmě příliš nepřeje, Block (XYZ) se snaží reagovat na změny a upevnit si pozici na trhu. Zároveň pokračuje v kontroverzní, ale důsledné sázce na bitcoin, která se stala nedílnou součástí její strategie.

Investoři reagovali negativně na finanční výsledky Blocku za první čtvrtletí roku 2025. Krátce po jejich zveřejnění akcie klesly o 20 %, což odráží zklamání z tempa růstu. Hrubý zisk segmentu Square, který poskytuje služby obchodníkům a malým podnikům, vzrostl meziročně pouze o 9 %. U aplikace Cash App byl růst jen o 10 %, přičemž počet aktivních uživatelů zůstal již pět čtvrtletí po sobě beze změny na 57 milionech.

Hrubý objem plateb v prvním čtvrtletí činil 56,8 miliardy dolarů, což zaostalo za očekáváním analytiků. Zároveň firma uvedla konzervativní výhled pro zbytek roku – očekává hrubý zisk „těsně pod 10 miliard dolarů“, což je méně, než předpokládal Wall Street.

Oba hlavní produkty Blocku – Square a Cash App – jsou citlivé na vývoj makroekonomických podmínek, zejména pokud jde o výdaje domácností a malých firem. Cash App cílí na americké domácnosti s ročním příjmem do 150 000 dolarů, což je segment, který bývá v době ekonomické nejistoty zranitelnější. Square pak poskytuje služby především drobným podnikatelům, na které mohou dopady ekonomického zpomalení dolehnout velmi rychle.

Vedení společnosti se přesto snaží zaujmout konstruktivní postoj. V dopise akcionářům firma uvedla, že „zůstává přesvědčena o schopnosti urychlit růst hrubého zisku ve druhé polovině roku 2025“. Spoléhá přitom mimo jiné na nový produkt Cash App Borrow a zvýšené marketingové výdaje, které mají ve druhém čtvrtletí vzrůst o 50 %.

Provozní efektivita a návrat k růstu ziskovosti

Navzdory slabším číslům v oblasti růstu přináší Block i pozitivní zprávy. Výrazně se zlepšuje ziskovost. Upravený provozní zisk za rok 2025 by měl podle odhadů dosáhnout 1,9 miliardy dolarů, což je zřetelný nárůst oproti 1,6 miliardy v roce 2024 a 351 milionům v roce 2023. Firma se tak zřetelněji orientuje na provozní efektivitu, která by mohla pomoci stabilizovat její hospodaření.

Zlepšení ziskovosti je obzvlášť důležité v době, kdy růst příjmů zpomaluje a konkurence na trhu fintech aplikací sílí. Investoři by měli vnímat tento posun jako pozitivní signál, že firma není pouze růstovou sázkou, ale aktivně pracuje na zefektivnění svého byznysu.

Bitcoin jako strategická sázka Jacka Dorseyho

Jedním z nejvýraznějších aspektů strategie společnosti Block je její dlouhodobá orientace na bitcoin. Generální ředitel Jack Dorsey vnímá rozvoj této kryptoměny jako klíčovou součást budoucnosti firmy. Block už uvedl na trh vlastní hardwarovou bitcoinovou peněženku Bitkey, a ještě letos plánuje představit vlastní těžební čipy.

Aplikace Cash App již nyní umožňuje uživatelům obchodovat s bitcoiny a samotná společnost drží ve své rozvaze více než 8 500 bitcoinů. Tato orientace však nemusí být každému investorovi po chuti. Pokud někdo není přesvědčen o budoucnosti bitcoinu, může pro něj být investice do akcií Block příliš riziková.

Zároveň je ale třeba uznat, že sázka na bitcoin je pro Block nejen otázkou přesvědčení, ale i odlišení se od konkurence. Firma tím získává specifickou identitu a příležitost oslovit technologicky orientované uživatele, kteří kryptoměnám důvěřují.

XYZ

Block, Inc.

NYSE

$79.27

$1.19

1.52%

Vyvážený pohled na rizika a ocenění

Rizik je ale třeba si být vědom. V oblasti peer-to-peer plateb čelí Cash App tvrdé konkurenci od firem jako Venmo, zatímco Square bojuje o pozici mezi poskytovateli POS a obchodních platebních řešení. Potenciální recese by navíc mohla negativně ovlivnit obě divize, protože by vedla k poklesu výdajů malých podniků i spotřebitelů.

Na druhé straně současné ocenění akcie je atraktivní. V době psaní článku se akcie Block obchodovaly s poměrem ceny k zisku (P/E) 19,4, což je přibližně 12 % pod průměrem indexu S&P 500. Pro investory, kteří hledají růstovou firmu za rozumnou cenu, může být Block zajímavou volbou – pokud přijmou i její volatilitu.