Tento týden se investoři soustředí na jedno jméno – Walmart. Největší maloobchodní řetězec v USA zveřejní ve čtvrtek své výsledky za první čtvrtletí, které analytici považují za jeden z nejdůležitějších indikátorů stavu americké spotřebitelské ekonomiky v době obchodních napětí a nejistoty ohledně cel. Podle Michaela Bakera z D.A. Davidson jde o „nejdůležitější zprávu o příjmech spotřebitelů v této sezóně“. Vzhledem k narůstajícím obavám z možné recese a dopadů celní politiky prezidenta Donalda Trumpa budou investoři bedlivě sledovat nejen samotná čísla, ale především výhled a komentáře vedení Walmartu ohledně aktuální situace na trhu. Zdroj: Shutterstock Investoři hledají odpovědi na otázky ohledně poptávky i nabídky Walmart (WMT) už v únoru varoval před možným meziročním poklesem čtvrtletního zisku – prvním takovým poklesem za poslední tři roky. Důvodem byla rostoucí nejistota v ekonomice a zvýšené náklady, které dopadají na domácnosti. I přes tato varování akcie Walmartu za posledních 12 měsíců posílily o přibližně 60 %. Důvodem je očekávání, že větší řetězce jako Walmart si povedou lépe než menší konkurenti v době, kdy spotřebitelé začínají šetřit. Baker upozorňuje, že největší důraz bude kladen právě na výhled a komentáře manažerů, nikoli pouze na výsledky za čtvrtletí. Data z března a dubna totiž naznačují relativně solidní maloobchodní prodeje, a to částečně díky velikonočním svátkům a snaze zákazníků předzásobit se před zavedením cel. I přes zmíněné obavy z cel zůstává situace na trhu práce silná, což je podle Bakera hlavním důvodem, proč výdaje domácností zatím neklesají výrazněji. Spotřebitelé se obávají cenových dopadů dovozních cel, ale zaměstnanost zatím drží výdaje nad vodou. Další signály z maloobchodu a logistiky Pohled na ostatní velké hráče na maloobchodním trhu pomáhá dotvořit celkový obrázek. Costco (COST) oznámilo za duben růst tržeb o 7 %, zatímco Amazon (AMZN) tvrdí, že zatím nezaznamenal žádné znatelné oslabení poptávky. Podle Amazonu navíc většina prodejců na jeho platformě zatím nezměnila ceny, což by mohlo naznačovat odolnost trhu vůči inflačním tlakům. Významnou roli však hraje i dostupnost zboží. U Walmartu se očekává, že má na skladě zásoby na čtyři až šest týdnů. Otázkou zůstává, jak bude firma reagovat v případě, že cla zvednou ceny dovozu a bude nutné doplnit zásoby za vyšší ceny. Vzhledem k tomu, že „významná část“ běžného zboží Walmartu pochází ze zahraničí, je firma citlivá na změny v mezinárodním obchodě. Walmart má díky své velikosti silnější vyjednávací pozici vůči dodavatelům, což může pomoci zmírnit dopad rostoucích nákladů. Wall Street ale bude bedlivě sledovat, zda se dovoz do USA skutečně snižuje. Data z přístavů v Los Angeles a Long Beach, které přijímají velkou část zásilek z Asie, ukazují na pokles počtu kontejnerových lodí, což může naznačovat změny v dodavatelských řetězcích. Cla, obchodní války a nejistota ovlivňují širší trh Zatímco většina specifických celních sazeb zůstává zatím pozastavena a dovoz podléhá pouze 10% základnímu clu, u Číny platí stále cla ve výši 145 %. Prezident Trump však nedávno naznačil, že 80% clo na čínské zboží by mohlo být správné řešení. Konečné rozhodnutí má podle něj padnout z rukou ministra financí Scotta Bessenta. Tento vývoj dává nový význam víkendovým obchodním jednáním mezi USA a Čínou, která proběhnou ve švýcarské Ženevě. Výsledek jednání může mít zásadní dopad na budoucí vývoj cen, dovozu i spotřebitelské poptávky. Zatímco Walmart bude středem pozornosti, výsledkovou sezónu doplní i další firmy. Deere & Co. (DE) může nabídnout vhled do dopadu obchodních bariér na zemědělství, Take Two Interactive (TTWO) a Electronic Arts (EA) signalizují změny v herním průmyslu a Cisco Systems (CSCO) se chystá komentovat vývoj v oblasti kvantových výpočtů a umělé inteligence. Analytici z UBS očekávají i zmínku o obchodních vztazích firmy s federální vládou, které tvoří asi 10 % jejích tržeb. Zajímavý bude i pohled na volnočasové aktivity. Společnost Topgolf Callaway Brands (MODG), provozovatel řetězce Topgolf, zveřejní své výsledky a může ukázat, jak spotřebitelé reagují na inflační tlaky i obchodní nejistotu. Firma zároveň plánuje oddělení části svého podnikání, což může být impulzem pro akcie, které za poslední rok klesly o více než 50 %. Maloobchodní výhled jako lakmusový papírek americké ekonomiky Ve světle výše zmíněných faktorů se výsledky Walmartu stanou lakmusovým papírkem pro celou americkou ekonomiku. Firma s tak masivním dosahem jako Walmart poskytne jedinečný vhled do aktuálního chování spotřebitelů i do tlaku, kterému čelí dodavatelské řetězce. Výsledky dalších maloobchodních firem, včetně Boot Barn (BOOT) nebo Birkenstock (BIRK), rozšíří tento obrázek o specifické segmenty – od pracovního oblečení po obuv. Obzvláště Birkenstock bude zajímavý, protože již přistoupil ke zvýšení cen, což může ukázat, jak spotřebitelé reagují na přímé dopady vyšších nákladů. Walmart tak nebude sledován pouze jako firma, ale jako zrcadlo ekonomického sentimentu celé země. A právě to činí jeho čtvrteční zprávu tak výjimečně důležitou – nejen pro akcionáře, ale i pro všechny, kdo sledují vývoj americké spotřebitelské ekonomiky uprostřed rostoucí globální nejistoty. Zdroj: Getty images