Klíčové body

Akcie Berkshire Hathaway (BRK-A) (BRK-B) překonaly S&P 500 o 18,4 procentního bodu od poloviny února
Buffett zůstává věrný hodnotovému investování i v nejistých časech
Historie ukazuje, že Buffett vyniká právě v obdobích volatility

V době, kdy makroekonomické podmínky zůstávají napjaté, obchodní politika Spojených států se mění a vyhlídky světové ekonomiky slábnou, akcie Berkshire dosahují výrazně vyšší výkonnosti než index S&P 500.

Zatímco index S&P 500 se sice v posledních dnech odrazil ode dna a vzrostl o 8,7 % během osmidenní růstové série, stále je přibližně 8,8 % pod svým historickým maximem z 19. února. Naopak akcie Berkshire Hathaway od stejného data vzrostly o 9,6 %, čímž za stejné období překonaly trh o 18,4 procentního bodu.

Největší rozdíl mezi výkonností Berkshire (BRK-A) (BRK-B) a indexem byl zaznamenán 3. dubna – v den, kdy oznámení prezidenta Donalda Trumpa o tzv. „dni osvobození“ otřáslo trhem. Tehdy činila nadvýkonnost Berkshire oproti indexu 26,5 procentního bodu.

Buffettova síla spočívá ve stabilitě a trpělivosti

Jak vysvětluje Mike O’Rourke, hlavní tržní stratég společnosti JonesTrading, Buffett nehraje krátkodobé spekulace, ale drží se své osvědčené filozofie. „Dělá to, co vždycky dělal – drží se kvalitních firem, které dobře zná, a investuje na základě jejich vnitřní hodnoty,“ uvedl O’Rourke.

Buffettovu výjimečnost potvrzuje i historie. Podobné období, kdy Berkshire překonávala trh, nastala v roce 2008 během globální finanční krize, dále v letech 2000–2001 během krachu technologické bubliny a ještě dříve na konci 90. let, kdy světovou ekonomiku zasáhla ruská dluhová krize a následný kolaps hedgeového fondu Long-Term Capital Management.

Všechna tato období spojovala zvýšená tržní nejistota, volatilita a obavy investorů. A právě tehdy Buffettův přístup založený na klidu, fundamentální analýze a trpělivosti ukazoval svou sílu. Není tedy divu, že pozornost investorů se nyní obrací k výroční valné hromadě akcionářů Berkshire Hathaway, která se uskuteční 3. května.

Konzervativní postoj k růstu a hotovost jako zbraň

Buffett byl v posledních měsících kritizován za opatrnost, zejména kvůli tomu, že nenaskočil do vlny růstu kolem umělé inteligence. Například akcie Nvidia (NVDA), hlavního tahouna AI trendu, v portfoliu Berkshire vůbec nefigurovaly. Mnozí se ptali, proč Buffett nevyužil této příležitosti.

Na konci roku 2024 se také ukázalo, že Buffett výrazně navýšil hotovostní rezervy a omezil expozici vůči americkým akciím, včetně podstatného snížení podílu v Apple (AAPL). V té době to působilo jako defenzivní krok. S odstupem času se ale ukazuje, že Buffett reagoval na rostoucí valuace a možné riziko zpomalující ekonomiky.

Z dat vyplývá, že za 12 měsíců před vrcholem indexu S&P 500 v únoru 2025 vzrostly akcie Berkshire o 18,9 %, zatímco index S&P 500 přidal 22,5 % – rozdíl jen 3,6 procentního bodu. Korelace mezi akciemi Berkshire a indexem byla v tomto období 0,89, což znamená silnou souvislost s vývojem trhu, ovšem s menší volatilitou.

Za posledních 10 let do února 2025 Berkshire vzrostla o 224,8 %, zatímco index S&P 500 o 191,9 %. Korelace v tomto desetiletém období byla 0,97, což ukazuje, že akcie Berkshire kopírují vývoj trhu velmi těsně – ale se schopností minimalizovat ztráty v krizových fázích.

Buffett sází na dlouhodobou hodnotu, ne na načasování trhu

Jedním z důvodů, proč Buffett zůstává tak úspěšným investorem, je jeho neochota časovat trh. Nesnaží se uhodnout, kdy bude trh na vrcholu nebo na dně. Místo toho se řídí jednoduchým pravidlem: nakupovat, když jsou ceny nízko, a prodávat, když jsou vysoko, podle vlastního posouzení vnitřní hodnoty podniku.

O’Rourke dodává, že Buffett nehledí na to, zda akcie po prodeji ještě porostou. Pokud mu cena připadá vysoká, prodá a realizuje zisk. Pokud naopak najde kvalitní firmu za atraktivní cenu, neváhá investovat. Díky tomu není závislý na předvídání ekonomických cyklů, ale přizpůsobuje se tomu, co trh nabízí.

Právě díky této strategii nyní drží významné hotovostní rezervy, které může využít k nákupům, pokud se trh opět propadne. Pokud naopak bude pokračovat růst, nebude litovat, že prodal část svých pozic – realizované zisky už má jisté.

V době, kdy makroekonomické podmínky zůstávají napjaté, obchodní politika Spojených států se mění a vyhlídky světové ekonomiky slábnou, akcie Berkshire dosahují výrazně vyšší výkonnosti než index S&P 500.Zatímco index S&P 500 se sice v posledních dnech odrazil ode dna a vzrostl o 8,7 % během osmidenní růstové série, stále je přibližně 8,8 % pod svým historickým maximem z 19. února. Naopak akcie Berkshire Hathaway od stejného data vzrostly o 9,6 %, čímž za stejné období překonaly trh o 18,4 procentního bodu.Největší rozdíl mezi výkonností Berkshire a indexem byl zaznamenán 3. dubna – v den, kdy oznámení prezidenta Donalda Trumpa o tzv. „dni osvobození“ otřáslo trhem. Tehdy činila nadvýkonnost Berkshire oproti indexu 26,5 procentního bodu.Buffettova síla spočívá ve stabilitě a trpělivostiJak vysvětluje Mike O’Rourke, hlavní tržní stratég společnosti JonesTrading, Buffett nehraje krátkodobé spekulace, ale drží se své osvědčené filozofie. „Dělá to, co vždycky dělal – drží se kvalitních firem, které dobře zná, a investuje na základě jejich vnitřní hodnoty,“ uvedl O’Rourke.Buffettovu výjimečnost potvrzuje i historie. Podobné období, kdy Berkshire překonávala trh, nastala v roce 2008 během globální finanční krize, dále v letech 2000–2001 během krachu technologické bubliny a ještě dříve na konci 90. let, kdy světovou ekonomiku zasáhla ruská dluhová krize a následný kolaps hedgeového fondu Long-Term Capital Management.Všechna tato období spojovala zvýšená tržní nejistota, volatilita a obavy investorů. A právě tehdy Buffettův přístup založený na klidu, fundamentální analýze a trpělivosti ukazoval svou sílu. Není tedy divu, že pozornost investorů se nyní obrací k výroční valné hromadě akcionářů Berkshire Hathaway, která se uskuteční 3. května.Konzervativní postoj k růstu a hotovost jako zbraňBuffett byl v posledních měsících kritizován za opatrnost, zejména kvůli tomu, že nenaskočil do vlny růstu kolem umělé inteligence. Například akcie Nvidia , hlavního tahouna AI trendu, v portfoliu Berkshire vůbec nefigurovaly. Mnozí se ptali, proč Buffett nevyužil této příležitosti.Na konci roku 2024 se také ukázalo, že Buffett výrazně navýšil hotovostní rezervy a omezil expozici vůči americkým akciím, včetně podstatného snížení podílu v Apple . V té době to působilo jako defenzivní krok. S odstupem času se ale ukazuje, že Buffett reagoval na rostoucí valuace a možné riziko zpomalující ekonomiky.Z dat vyplývá, že za 12 měsíců před vrcholem indexu S&P 500 v únoru 2025 vzrostly akcie Berkshire o 18,9 %, zatímco index S&P 500 přidal 22,5 % – rozdíl jen 3,6 procentního bodu. Korelace mezi akciemi Berkshire a indexem byla v tomto období 0,89, což znamená silnou souvislost s vývojem trhu, ovšem s menší volatilitou.Za posledních 10 let do února 2025 Berkshire vzrostla o 224,8 %, zatímco index S&P 500 o 191,9 %. Korelace v tomto desetiletém období byla 0,97, což ukazuje, že akcie Berkshire kopírují vývoj trhu velmi těsně – ale se schopností minimalizovat ztráty v krizových fázích. Buffett sází na dlouhodobou hodnotu, ne na načasování trhuJedním z důvodů, proč Buffett zůstává tak úspěšným investorem, je jeho neochota časovat trh. Nesnaží se uhodnout, kdy bude trh na vrcholu nebo na dně. Místo toho se řídí jednoduchým pravidlem: nakupovat, když jsou ceny nízko, a prodávat, když jsou vysoko, podle vlastního posouzení vnitřní hodnoty podniku.O’Rourke dodává, že Buffett nehledí na to, zda akcie po prodeji ještě porostou. Pokud mu cena připadá vysoká, prodá a realizuje zisk. Pokud naopak najde kvalitní firmu za atraktivní cenu, neváhá investovat. Díky tomu není závislý na předvídání ekonomických cyklů, ale přizpůsobuje se tomu, co trh nabízí.Právě díky této strategii nyní drží významné hotovostní rezervy, které může využít k nákupům, pokud se trh opět propadne. Pokud naopak bude pokračovat růst, nebude litovat, že prodal část svých pozic – realizované zisky už má jisté.