Index S&P 500 v pátek překonal historické maximum a potvrdil tak pokračování trendu, který trvá od října 2022. Tento růstový cyklus se nyní blíží významnému milníku – 1000 dnům trvání. Za tuto dobu index přidal více než 70 %, což není zanedbatelný výsledek, i když v porovnání s minulými býčími trhy nejde o nejdelší ani nejvýraznější fázi růstu. Přesto tento vývoj vyvolává pozornost investorů, analytiků i médií – nejen kvůli samotnému zhodnocení, ale i kvůli překvapivé síle oživení a odolnosti vůči rizikům, která trh v posledních měsících provázela.

Když 12. října 2022 odstartoval současný býčí trh, jen málokdo by předpokládal, že bude o necelé tři roky později v plné síle, zvláště po událostech roku 2023 a začátku 2024. Podle společnosti Bespoke Investment Group trvá tento trh zatím 989 dnů. Pro srovnání – růstové období po finanční krizi v roce 2008 trvalo celkem 3 999 dnů a přineslo zhodnocení kolem 400 %. Ještě delší a výraznější byl býčí trh, který začal krátce po krachu v roce 1987 a skončil až během internetové bubliny v roce 2000 – trval téměř 4 500 dnů a přinesl investorům zhodnocení přes 580 %. Přestože ten současný má zatím daleko do takových čísel, jeho dynamika a schopnost překonávat výzvy ho činí pozoruhodným.

Zvlášť blízko konci byl současný býčí trh letos v dubnu. Dne 8. dubna klesl index S&P 500 o 19,8 % oproti předchozímu maximu – chybělo tedy jen dvě desetiny procenta k tomu, aby byl podle běžné definice označen za medvědí trh (tj. pokles o 20 %). Takový vývoj by technicky znamenal ukončení růstové fáze. Nakonec se ale propad zastavil a následovalo prudké oživení, které překvapilo i zkušené analytiky. Frank Gretz z investiční společnosti Wellington Shields popsal situaci jako „pozoruhodné oživení“. Připomněl, že podmínky pro hlubší pokles byly naplněny, a přesto se trh vzchopil. Právě tato síla a šíře růstu – tedy skutečnost, že se na něm podílí široké spektrum akcií – naznačuje, že býčí trh má stále dost prostoru pro další pokračování.

K optimismu přispívá i výkon tzv. cyklických akcií, tedy společností, jejichž výsledky jsou úzce spjaty s ekonomickým cyklem. Patří mezi ně například Parker-Hannifin, průmyslová firma, která těží z rostoucí poptávky v reálné ekonomice. Pokud takové podniky rostou, je to často signál, že investoři věří v pokračující ekonomické oživení. A právě ekonomický vývoj bude v dalších měsících klíčový – spolu s rozhodováním americké centrální banky.

Parker-Hannifin Corporation (PH)

Makroekonomický výhled zůstává nejednoznačný. Nejistota ohledně budoucí úrokové politiky Federálního rezervního systému a dopadu celních opatření na globální obchod stále visí ve vzduchu. Přesto se někteří analytici domnívají, že druhá polovina roku přinese zlepšení. UBS, globální hráč ve správě majetku, zopakoval svůj neutrální pohled na akcie, ale zároveň uvedl několik důvodů k mírnému optimismu. David Lefkowitz, šéf amerických akcií skupiny UBS, očekává, že v druhém pololetí dojde k ústupu inflace a zrychlení hospodářského růstu, jakmile odezní jednorázové dopady cel. V takovém prostředí mají akcie tradičně tendenci posilovat. A pokud by navíc došlo i na snížení úrokových sazeb ze strany Fedu, jak někteří predikují, mohlo by to být pro trh další vítanou vzpruhou.

Suma sumárum, současný býčí trh možná nevzbuzuje takovou euforii jako ten z let 2017–2020, ani se nemůže měřit délkou s devadesátkami. Ale jeho odolnost, schopnost překonat téměř medvědí pokles a pokračovat v růstu, stejně jako širší zapojení cyklických akcií, dává důvod věřit, že ještě neřekl poslední slovo. Investoři se tak budou dál upínat k vývoji inflace, měnové politiky a ekonomických dat, aby posoudili, zda současné tempo vydrží – nebo zda bude nutné připravit se na nové výzvy.