Akcie společnosti Netflix v posledních měsících zažívají raketový růst a investoři jsou nadšení z výhledu, který zahrnuje nejen nárůst počtu předplatitelů, ale také masivní expanzi v oblasti reklamního byznysu a živého sportovního vysílání. Přesto ne všichni analytici sdílejí tento optimismus. Jedním z hlasů, který zůstává obezřetný, je Matthew Dolgin ze společnosti Morningstar, který ve své nové výzkumné zprávě sice mírně zvýšil odhad reálné hodnoty akcií Netflixu, ale stále se domnívá, že jsou výrazně nadhodnocené. Dolgin posunul svou cílovou cenu ze 720 na 750 dolarů za akcii, což představuje navýšení o 30 dolarů. Vzhledem k tomu, že současná tržní cena akcií Netflixu se pohybuje kolem 1 307 dolarů, by jeho nový cíl znamenal pokles o přibližně 43 %. Tento odhad ukazuje, že ačkoliv analytik připouští určité zlepšení výhledu společnosti, stále se domnívá, že současná ocenění trhu nejsou dlouhodobě udržitelná. Na výroční schůzce konané letos v březnu představili vedoucí pracovníci Netflixu ambiciózní plán – do roku 2030 chtějí dosáhnout tržní kapitalizace ve výši 1 bilionu dolarů. Cesta k tomuto cíli má vést přes zdvojnásobení příjmů oproti loňskému roku a zásadní posílení příjmů z reklamy, které by měly do konce dekády dosáhnout až 9 miliard dolarů. To představuje obrovský skok oproti současným příjmům, které se stále z velké části opírají o předplatné. Podle Dolgina jsou tyto cíle příliš ambiciózní. Tvrdí, že růst založený na tvrdém postupu proti sdílení hesel byl jednorázovým impulzem, který nelze opakovat. Upozorňuje také, že zvyšování cen v domácím i mezinárodním měřítku může narazit na odpor uživatelů, zejména v prostředí sílící konkurence a rostoucích nákladů na život. Pokud by se Netflixu skutečně podařilo dosáhnout svých ziskových cílů, byla by podle Dolgina spravedlivá hodnota akcií zhruba 1 225 dolarů, což by znamenalo tržní kapitalizaci kolem 521 miliard dolarů – tedy jen něco málo přes polovinu toho, co si vedení společnosti vytyčilo jako cíl. Navzdory skepsi některých analytiků jsou akcie Netflixu na vlně optimismu. Od začátku roku vzrostly o 47 %, zatímco ostatní velcí hráči v zábavním průmyslu zaostávají. Například akcie společnosti Disney si připsaly jen 9,1 %, zatímco Comcast, vlastník NBCUniversal, v roce 2025 dokonce poklesl o více než 6 %. Tento kontrast zdůrazňuje vnímanou výjimečnost Netflixu na trhu. Silný růst akcií přiměl další analytiky ke zvyšování svých cílových cen. Wells Fargo posunula cílovou cenu z 1 222 na 1 500 dolarů a Pivotal Research Group dokonce zvýšila svůj cíl na 1 600 dolarů. Tento široce rozšířený optimismus je částečně poháněn úspěchem takzvaného „flywheel“ modelu, který staví na soběstačném cyklu růstu – více předplatitelů generuje více prostředků na tvorbu obsahu, který přiláká další uživatele. Navíc se Netflix stále více soustředí na nové trhy – především živé sportovní přenosy a reklamní platformy, které by mohly představovat nové zdroje příjmů a otevřít cestu k monetizaci mimo tradiční model předplatného. Tento strategický posun by mohl výrazně změnit strukturu příjmů společnosti a podpořit vyšší marže, zejména pokud se podaří vybudovat globálně konkurenceschopnou reklamní síť. Netflix, Inc. (NFLX) Na druhé straně však zůstává riziko, že přílišné spoléhání na expanzi do reklamy může narazit na silnou konkurenci ze strany společností jako Alphabet (YouTube), Meta (Facebook, Instagram) nebo Amazon, které mají v této oblasti náskok. A i když je Netflix v oblasti originálního videoobsahu nepochybně lídrem, náklady na tvorbu kvalitního obsahu stále rostou – což může v konečném důsledku zatížit ziskovost. Závěrem lze říci, že Netflix se nachází na křižovatce. Zatímco trh vkládá důvěru v jeho ambiciózní vizi budoucnosti, někteří analytici – včetně Dolgina – připomínají, že mezi snem o bilionové kapitalizaci a tvrdou realitou hospodářských výsledků může být stále velmi dlouhá cesta. V tomto kontextu je růst akcií pozoruhodný, ale zároveň vyžaduje střízlivé hodnocení rizik a realistických scénářů dalšího vývoje.