Klíčové body

Dolar letos oslabil o téměř 10 %, ale technické signály naznačují možný obrat
Výnosy dluhopisů rostou, což zvyšuje atraktivitu americké měny
Extrémní pesimismus investorů může naznačovat blížící se změnu trendu

Dollar Index (DXY), který měří výkon dolaru vůči šesti hlavním měnám obchodních partnerů USA, od začátku roku ztratil téměř 10 %.

Na první pohled by se mohlo zdát, že dolar míří ke stále nižším hodnotám, protože každé nové minimum je níže než to předchozí a každé následné zotavení slabší než předchozí pokus. Přesto některé technické indikátory nyní naznačují, že by mohlo dojít ke krátkodobému obratu tohoto negativního trendu.

Zatímco dolar minulý týden klesl na nové minimum od března 2022, ukazatel relativní síly (RSI), který sleduje hybnost trhu, vykázal opačný vývoj – rostl. Tento typ rozporu mezi cenovým vývojem a indikátorem hybnosti se nazývá býčí technická divergence a často předznamenává obrat směru. V případě dolaru se podobná situace odehrála i v září 2024, kdy po výrazné technické divergenci následovalo razantní zotavení měny.

RSI a výnosy dluhopisů vytvářejí prostor pro obrat

Současná dynamika RSI připomíná vývoj z loňského podzimu. I tehdy došlo k poklesu pod hranici 30 bodů, což znamená přeprodané podmínky – situaci, kdy se prodávající na trhu vyčerpají a vytvářejí tak prostor pro návrat kupců. Následné vytvoření vyššího minima a vyššího maxima RSI je považováno za další potvrzení zlepšující se technické situace.

Vedle RSI přidává na síle i rostoucí výnos desetiletých amerických státních dluhopisů, které v červnu dosáhly úrovně 4,39 %. Vysoké výnosy zpravidla přitahují zahraniční kapitál a zvyšují tak atraktivitu americké měny. Přestože korelace mezi výnosy a dolarem v roce 2025 poklesla na hodnotu 0,42, což je znatelně méně než pětiletý průměr 0,86, i částečný návrat této závislosti by mohl přispět ke stabilizaci či růstu dolaru.

Důležitým signálem je také extrémní negativní sentiment investorů. Podle komentáře analytika Steva Goldsteina z MarketWatch dosáhla nálada na trhu v červnu svého nejpesimističtějšího bodu za posledních 20 let. Takové úrovně pesimismu bývají kontrariánským signálem – tedy náznakem, že trh by se mohl brzy obrátit.

Klíčové technické úrovně pro sledování

Na technickém grafu dolaru lze vysledovat několik zásadních úrovní, které by mohly rozhodnout o jeho dalším vývoji. Index DXY je v současnosti méně než 0,3 % pod klesající trendovou linií, která začala na maximu z 28. února a pokračovala přes maximum z května. Pokud by tuto linii prorazil směrem vzhůru, mohla by se jako další hladina odporu projevit úroveň z března, tedy těsně pod 102 body.

Pokud by však dolar prolomil hladinu uzavření z 12. června (97,92 bodu) směrem dolů a zároveň by RSI opět začal klesat, naděje na krátkodobý odraz by byla výrazně narušena. Naopak uzavření nad hodnotou z 12. května (101,79 bodu) by narušilo aktuální negativní strukturu „nižších maxim“ a mohlo by otevřít cestu k trvalejšímu růstu.

Zároveň je důležité vnímat tyto úrovně jako součást širší technické struktury a nepřeceňovat jednotlivé pohyby bez kontextu. Mnoho technických traderů bude sledovat právě vývoj RSI v kombinaci s cenovou akcí dolaru při dosažení těchto klíčových zón.

Signály z grafu a nálada na trhu se začínají překlápět

Souhrnně lze říct, že zatímco fundamentální faktory, jako je měnová politika Fedu či geopolitická rizika, budou hrát významnou roli i nadále, technické signály naznačují, že dolar se může blížit obratu. Kombinace přeprodaného RSI, rostoucích výnosů dluhopisů a extrémního pesimismu investorů vytváří půdu pro možný krátkodobý odraz. Klíčové bude sledovat, zda dolar překoná nejbližší technické úrovně odporu a zda se potvrdí posun v hybnosti trhu, který by mohl výrazně změnit celkové nastavení.

Pokud se tak stane, může to změnit vývoj dolaru minimálně v horizontu několika týdnů. Investoři by tak měli být připraveni nejen na pokračování dosavadního oslabování, ale i na možný obrat, který může přijít rychle, razantně a bez předchozího varování, podobně jako tomu bylo v několika klíčových fázích minulých tržních cyklů.

Dollar Index , který měří výkon dolaru vůči šesti hlavním měnám obchodních partnerů USA, od začátku roku ztratil téměř 10 %. Na první pohled by se mohlo zdát, že dolar míří ke stále nižším hodnotám, protože každé nové minimum je níže než to předchozí a každé následné zotavení slabší než předchozí pokus. Přesto některé technické indikátory nyní naznačují, že by mohlo dojít ke krátkodobému obratu tohoto negativního trendu.Zatímco dolar minulý týden klesl na nové minimum od března 2022, ukazatel relativní síly , který sleduje hybnost trhu, vykázal opačný vývoj – rostl. Tento typ rozporu mezi cenovým vývojem a indikátorem hybnosti se nazývá býčí technická divergence a často předznamenává obrat směru. V případě dolaru se podobná situace odehrála i v září 2024, kdy po výrazné technické divergenci následovalo razantní zotavení měny.RSI a výnosy dluhopisů vytvářejí prostor pro obratSoučasná dynamika RSI připomíná vývoj z loňského podzimu. I tehdy došlo k poklesu pod hranici 30 bodů, což znamená přeprodané podmínky – situaci, kdy se prodávající na trhu vyčerpají a vytvářejí tak prostor pro návrat kupců. Následné vytvoření vyššího minima a vyššího maxima RSI je považováno za další potvrzení zlepšující se technické situace.Vedle RSI přidává na síle i rostoucí výnos desetiletých amerických státních dluhopisů, které v červnu dosáhly úrovně 4,39 %. Vysoké výnosy zpravidla přitahují zahraniční kapitál a zvyšují tak atraktivitu americké měny. Přestože korelace mezi výnosy a dolarem v roce 2025 poklesla na hodnotu 0,42, což je znatelně méně než pětiletý průměr 0,86, i částečný návrat této závislosti by mohl přispět ke stabilizaci či růstu dolaru.Důležitým signálem je také extrémní negativní sentiment investorů. Podle komentáře analytika Steva Goldsteina z MarketWatch dosáhla nálada na trhu v červnu svého nejpesimističtějšího bodu za posledních 20 let. Takové úrovně pesimismu bývají kontrariánským signálem – tedy náznakem, že trh by se mohl brzy obrátit.Klíčové technické úrovně pro sledováníNa technickém grafu dolaru lze vysledovat několik zásadních úrovní, které by mohly rozhodnout o jeho dalším vývoji. Index DXY je v současnosti méně než 0,3 % pod klesající trendovou linií, která začala na maximu z 28. února a pokračovala přes maximum z května. Pokud by tuto linii prorazil směrem vzhůru, mohla by se jako další hladina odporu projevit úroveň z března, tedy těsně pod 102 body.Pokud by však dolar prolomil hladinu uzavření z 12. června směrem dolů a zároveň by RSI opět začal klesat, naděje na krátkodobý odraz by byla výrazně narušena. Naopak uzavření nad hodnotou z 12. května by narušilo aktuální negativní strukturu „nižších maxim“ a mohlo by otevřít cestu k trvalejšímu růstu.Zároveň je důležité vnímat tyto úrovně jako součást širší technické struktury a nepřeceňovat jednotlivé pohyby bez kontextu. Mnoho technických traderů bude sledovat právě vývoj RSI v kombinaci s cenovou akcí dolaru při dosažení těchto klíčových zón.Signály z grafu a nálada na trhu se začínají překlápětSouhrnně lze říct, že zatímco fundamentální faktory, jako je měnová politika Fedu či geopolitická rizika, budou hrát významnou roli i nadále, technické signály naznačují, že dolar se může blížit obratu. Kombinace přeprodaného RSI, rostoucích výnosů dluhopisů a extrémního pesimismu investorů vytváří půdu pro možný krátkodobý odraz. Klíčové bude sledovat, zda dolar překoná nejbližší technické úrovně odporu a zda se potvrdí posun v hybnosti trhu, který by mohl výrazně změnit celkové nastavení.Pokud se tak stane, může to změnit vývoj dolaru minimálně v horizontu několika týdnů. Investoři by tak měli být připraveni nejen na pokračování dosavadního oslabování, ale i na možný obrat, který může přijít rychle, razantně a bez předchozího varování, podobně jako tomu bylo v několika klíčových fázích minulých tržních cyklů.