Klíčové body

Prezident může odvolat šéfa Fedu jen „z důvodu“
Pokus o degradaci Powella by vyvolal právní i politický boj
Renovace budovy není dostatečný důvod k odvolání
Trhy varují, že zásah by poškodil důvěru v nezávislý Fed

Může Donald Trump odvolat předsedu Fedu Jaye Powella? Právně složité, politicky riskantní

Otázka, zda může prezident Spojených států odvolat předsedu Federálního rezervního systému (Fed), získává na naléhavosti ve světle nedávných výroků Donalda Trumpa. Ten v uplynulých týdnech opakovaně naznačil, že by mohl Powella nahradit – ať už kvůli jeho neochotě razantněji snižovat úrokové sazby, nebo kvůli údajně předražené renovaci sídla centrální banky ve Washingtonu. Ačkoli takový krok není zcela vyloučen, právní a institucionální překážky jsou vysoké a jakýkoli pokus by pravděpodobně skončil u Nejvyššího soudu.

Co říká zákon: „odvolání z důvodu“ a výklad nezávislosti

Předseda Fedu je jmenován prezidentem na čtyřleté funkční období, ale zároveň zůstává členem sedmičlenné Rady guvernérů na období celkem čtrnáct let. Zákon o Federálním rezervním systému z roku 1913 umožňuje odvolání předsedy „z důvodu“ (anglicky „for cause“), avšak termín není přesně definován a v právní praxi Spojených států se takřka nepoužívá.

Obecně se předpokládá, že takové „důvody“ zahrnují závažné pochybení, porušení povinností nebo zneužití pravomoci, nikoli nesouhlas s měnovou politikou. Tato interpretace byla posílena nedávným rozhodnutím Nejvyššího soudu, které potvrdilo možnost prezidenta odvolávat členy jiných nezávislých agentur (např. Národní rady pro pracovní vztahy), avšak zároveň zdůraznilo výjimečné postavení Fedu jako kvazisoukromé instituce s historicky silnou nezávislostí.

Daniel Tarullo, bývalý člen Rady guvernérů Fedu, poznamenává, že soudní precedenty týkající se odvolání předsedy Fedu téměř neexistují, a případ by se pravděpodobně dostal až k Nejvyššímu soudu, pokud by se prezident k takovému kroku odhodlal.

Chcete využít této příležitosti?

Politická strategie: degradace místo odvolání?

Jednou z možností, jak by se Trump mohl pokusit obejít přímé odvolání, je degradace Powella. Teoreticky by prezident mohl odvolat Powella pouze z postu předsedy, ale ponechat jej ve funkci guvernéra, kterou má až do roku 2028. Na jeho místo by pak mohl jmenovat jiného guvernéra Fedu – například někoho loajálního nebo ochotnějšího prosazovat nižší sazby.

Tento scénář však nese značná rizika. Powell by totiž jako guvernér zůstal členem Federálního výboru pro otevřený trh (FOMC) – orgánu, který ve skutečnosti rozhoduje o sazbách a měnové politice. V extrémním případě by mohl Powell nadále ovlivňovat rozhodování Fedu, i když by předsednický titul formálně ztratil. Pokud by se navíc rozhodl ve funkci zůstat, stal by se z něj výrazný oponent jakéhokoli pokusu o politizaci Fedu.

Historicky se sice stalo, že předsedové po odvolání odešli sami, ale není jisté, že by Powell tuto cestu následoval. Jeho setrvání by mohlo narušit autoritu nového předsedy a dále zvýšit napětí mezi centrální bankou a Bílým domem.

Renovace budovy Fedu jako záminka? Slabý právní základ

Trumpova administrativa také naznačila, že by mohla použít překročení rozpočtu při renovaci sídla Fedu jako formální důvod k odvolání. Projekt má stát 2,5 miliardy dolarů, přičemž rozpočet byl překročen o zhruba 700 milionů. Ekonomický poradce Kevin Hassett uvedl, že takový výdaj je „nejdražším stavebním projektem ve Washingtonu“ a že Fed „má co vysvětlovat“.

Odborníci ale považují tento argument za slabý právní základ. Michael Feroli z JPMorgan upozorňuje, že bez řádného vyšetřovacího procesu a prokázání závažného porušení povinností nelze legitimně použít klauzuli „z důvodu“. Jinými slovy, pokud by prezident jednoduše prohlásil, že předseda Fedu jednal neefektivně, bez důkazů a řádného procesu, bylo by to ústavně sporné.

Tarullo navíc upozorňuje, že před jakýmkoli odvoláním by musel Powell dostat možnost se hájit, což by celý proces prodloužilo a vystavilo prezidenta kritice i soudním sporům. Výsledkem by mohl být dlouhý právní boj, který by pravděpodobně zvýšil volatilitu na trzích a zpochybnil stabilitu amerických institucí.

Trhy jako pojistka: silná reakce investorů

Možná nejvýznamnější překážkou k Trumpovu zásahu proti Powellovi není legislativa, ale reakce finančních trhů. Když se objevila zpráva, že Trump na interní schůzce s republikánskými zákonodárci zvažoval Powellovo odvolání, americký dolar oslabil a dlouhodobé inflační očekávání vzrostlo. Trhy okamžitě reagovaly obavami z toho, že nezávislost Fedu je v ohrožení.

Katie Martin z Financial Times upozorňuje, že investoři přestávají tolerovat Trumpovu „pantomimu“ s Fedem. Nejistota ohledně možného odvolání předsedy centrální banky zvyšuje rizikové prémie, oslabuje dolar a může podkopat atraktivitu amerických aktiv.

Dlouhodobě by takový zásah mohl poškodit pozici dolaru jako světové rezervní měny a snížit důvěru v americký právní a finanční systém. To je v přímém rozporu s cíli, které Trump deklaruje – tedy silný růst, nízké sazby a stabilní dolar.

Může Donald Trump odvolat předsedu Fedu Jaye Powella? Právně složité, politicky riskantníOtázka, zda může prezident Spojených států odvolat předsedu Federálního rezervního systému , získává na naléhavosti ve světle nedávných výroků Donalda Trumpa. Ten v uplynulých týdnech opakovaně naznačil, že by mohl Powella nahradit – ať už kvůli jeho neochotě razantněji snižovat úrokové sazby, nebo kvůli údajně předražené renovaci sídla centrální banky ve Washingtonu. Ačkoli takový krok není zcela vyloučen, právní a institucionální překážky jsou vysoké a jakýkoli pokus by pravděpodobně skončil u Nejvyššího soudu.Co říká zákon: „odvolání z důvodu“ a výklad nezávislostiPředseda Fedu je jmenován prezidentem na čtyřleté funkční období, ale zároveň zůstává členem sedmičlenné Rady guvernérů na období celkem čtrnáct let. Zákon o Federálním rezervním systému z roku 1913 umožňuje odvolání předsedy „z důvodu“ , avšak termín není přesně definován a v právní praxi Spojených států se takřka nepoužívá.Obecně se předpokládá, že takové „důvody“ zahrnují závažné pochybení, porušení povinností nebo zneužití pravomoci, nikoli nesouhlas s měnovou politikou. Tato interpretace byla posílena nedávným rozhodnutím Nejvyššího soudu, které potvrdilo možnost prezidenta odvolávat členy jiných nezávislých agentur , avšak zároveň zdůraznilo výjimečné postavení Fedu jako kvazisoukromé instituce s historicky silnou nezávislostí.Daniel Tarullo, bývalý člen Rady guvernérů Fedu, poznamenává, že soudní precedenty týkající se odvolání předsedy Fedu téměř neexistují, a případ by se pravděpodobně dostal až k Nejvyššímu soudu, pokud by se prezident k takovému kroku odhodlal. Chcete využít této příležitosti?Politická strategie: degradace místo odvolání?Jednou z možností, jak by se Trump mohl pokusit obejít přímé odvolání, je degradace Powella. Teoreticky by prezident mohl odvolat Powella pouze z postu předsedy, ale ponechat jej ve funkci guvernéra, kterou má až do roku 2028. Na jeho místo by pak mohl jmenovat jiného guvernéra Fedu – například někoho loajálního nebo ochotnějšího prosazovat nižší sazby.Tento scénář však nese značná rizika. Powell by totiž jako guvernér zůstal členem Federálního výboru pro otevřený trh – orgánu, který ve skutečnosti rozhoduje o sazbách a měnové politice. V extrémním případě by mohl Powell nadále ovlivňovat rozhodování Fedu, i když by předsednický titul formálně ztratil. Pokud by se navíc rozhodl ve funkci zůstat, stal by se z něj výrazný oponent jakéhokoli pokusu o politizaci Fedu.Historicky se sice stalo, že předsedové po odvolání odešli sami, ale není jisté, že by Powell tuto cestu následoval. Jeho setrvání by mohlo narušit autoritu nového předsedy a dále zvýšit napětí mezi centrální bankou a Bílým domem.Renovace budovy Fedu jako záminka? Slabý právní základTrumpova administrativa také naznačila, že by mohla použít překročení rozpočtu při renovaci sídla Fedu jako formální důvod k odvolání. Projekt má stát 2,5 miliardy dolarů, přičemž rozpočet byl překročen o zhruba 700 milionů. Ekonomický poradce Kevin Hassett uvedl, že takový výdaj je „nejdražším stavebním projektem ve Washingtonu“ a že Fed „má co vysvětlovat“.Odborníci ale považují tento argument za slabý právní základ. Michael Feroli z JPMorgan upozorňuje, že bez řádného vyšetřovacího procesu a prokázání závažného porušení povinností nelze legitimně použít klauzuli „z důvodu“. Jinými slovy, pokud by prezident jednoduše prohlásil, že předseda Fedu jednal neefektivně, bez důkazů a řádného procesu, bylo by to ústavně sporné.Tarullo navíc upozorňuje, že před jakýmkoli odvoláním by musel Powell dostat možnost se hájit, což by celý proces prodloužilo a vystavilo prezidenta kritice i soudním sporům. Výsledkem by mohl být dlouhý právní boj, který by pravděpodobně zvýšil volatilitu na trzích a zpochybnil stabilitu amerických institucí.Trhy jako pojistka: silná reakce investorůMožná nejvýznamnější překážkou k Trumpovu zásahu proti Powellovi není legislativa, ale reakce finančních trhů. Když se objevila zpráva, že Trump na interní schůzce s republikánskými zákonodárci zvažoval Powellovo odvolání, americký dolar oslabil a dlouhodobé inflační očekávání vzrostlo. Trhy okamžitě reagovaly obavami z toho, že nezávislost Fedu je v ohrožení.Katie Martin z Financial Times upozorňuje, že investoři přestávají tolerovat Trumpovu „pantomimu“ s Fedem. Nejistota ohledně možného odvolání předsedy centrální banky zvyšuje rizikové prémie, oslabuje dolar a může podkopat atraktivitu amerických aktiv.Dlouhodobě by takový zásah mohl poškodit pozici dolaru jako světové rezervní měny a snížit důvěru v americký právní a finanční systém. To je v přímém rozporu s cíli, které Trump deklaruje – tedy silný růst, nízké sazby a stabilní dolar.