Nový zákon One Big Beautiful Bill Act, který podepsal prezident Donald Trump, je považován za jeden z nejzásadnějších legislativních kroků jeho administrativy v roce 2025. Tento rozsáhlý balíček nejen prodlužuje daňové škrty z roku 2017, ale také obsahuje výrazné navýšení výdajů, zejména v oblasti obrany. I když je zákon prezentován jako přínosný pro střední a pracující třídu, aktuální odhad nezávislého Úřadu pro rozpočet Kongresu (CBO) naznačuje výrazný negativní dopad na stav veřejných financí. Podle aktuálního odhadu CBO zvýší zákon federální deficit v průběhu příštích deseti let o 3,4 bilionu dolarů. Tento nárůst je výsledkem kombinace poklesu daňových příjmů o 4,5 bilionu a pouze omezeného snížení výdajů ve výši 1,1 bilionu. Rozpočtový úřad tak výrazně zpochybnil udržitelnost zákona z hlediska veřejných financí. Zákon přináší pokračování daňových úlev z Trumpovy první administrativy, navíc obsahuje zrušení daní z tipů a přesčasů i odstranění limitu pro odečitatelnost státních a místních daní (tzv. SALT cap). Opatření, která si získala podporu mnoha voličů, ale současně zvyšují strukturální deficit federální vlády. Kritici ze strany republikánů nicméně ostře zpochybňují samotné výpočty CBO. Kongresman Jason Smith, předseda rozpočtového výboru, označil odhady CBO za „nepřesné a nekonzistentní“, přičemž poukázal na to, že se úřad podle jeho názoru opakovaně mýlí ve svých dlouhodobých projekcích. Zdroj: Getty images Politická reakce a obhajoba ze strany Bílého domu Přes ostrou kritiku ze strany fiskálních konzervativců i nezávislých analytiků obhajuje Bílý dům přínosy zákona s důrazem na jeho dopad na daňovou zátěž pracujících Američanů. Tisková mluvčí Karoline Leavitt zákon označila za „největší snížení daní pro střední třídu v historii země“. Dále uvedla, že prezident Trump chce snížit deficit „efektivním využitím cel“, které by měly podle jeho administrativy přinést více příjmů do státní pokladny a umožnit splácení dlouhodobého dluhu. Podle Leavitt je One Big Beautiful Bill Act „fiskálně odpovědný zákon“ a zároveň „jeden z nejvíce fiskálně konzervativních balíčků svého druhu, který kdy prošel Kongresem“. Oponenti však tento pohled nesdílejí. Watchdogová organizace Výbor pro odpovědný federální rozpočet (Committee for a Responsible Federal Budget) odhaduje, že včetně nákladů na obsluhu dluhu zákon zvýší federální zadlužení až o 4,1 bilionu dolarů. Její prezidentka Maya MacGuineas varovala, že zákon dále zhoršuje fiskální situaci země, ačkoliv jeho zastánci tvrdí pravý opak. Reakce trhů a rostoucí výnosy státních dluhopisů Trhy na zákon reagovaly výraznými pohyby. Výnosy amerických státních dluhopisů s delší splatností od listopadových voleb, ve kterých republikáni získali kontrolu nad Kongresem, prudce vzrostly. Důvodem jsou obavy investorů z rostoucího deficitu a zhoršující se úvěrové spolehlivosti federální vlády. Výnosy desetiletých vládních dluhopisů (TMUBMUSD10Y) se pohybují na úrovni 4,384 %, což signalizuje vyšší požadavky investorů na kompenzaci rizika. I když republikáni svůj slib dalšího snížení daní splnili, výdajová stránka federálního rozpočtu zatím nedoznala zásadních škrtů, což přispívá k obavám o dlouhodobou fiskální stabilitu. Tyto obavy se odrážejí nejen ve výnosech dluhopisů, ale také v rétorice ratingových agentur, které již dříve varovaly před zhoršujícím se výhledem Spojených států v oblasti veřejných financí. Rovnováha mezi volebními sliby a udržitelnými veřejnými financemi Zákon One Big Beautiful Bill Act bezpochyby přináší okamžité daňové úlevy, které mohou být politicky atraktivní, zejména ve volebním roce. Současně však rozpočtové projekce ukazují na dlouhodobé riziko v podobě vyššího zadlužení a rostoucího deficitu. Trumpova administrativa sází na to, že cla a silnější růst vynahradí výpadky příjmů. Kritici ale upozorňují, že taková strategie zatím nemá jasný fiskální plán a může Spojené státy přiblížit dalším krizovým rozpočtovým situacím. Očekává se, že téma federálního deficitu a rozpočtové odpovědnosti bude i nadále předmětem intenzivních debat, a to nejen mezi politiky, ale i na trzích. V kontextu vysokých úrokových sazeb, rostoucích výnosů a geopolitických nejistot je totiž otázka dlouhodobé udržitelnosti veřejných financí pro Spojené státy stále důležitější. Zdroj: Getty images