V době, kdy se americký akciový trh nachází na historicky vysokých úrovních, se stává stále složitějším najít akcie s rozumným oceněním. Právě Verizon Communications (VZ) na mě působí jako výjimka, která potvrzuje pravidlo. Společnost není přeceňovaná, a to ani v prostředí, kde se běžně obchoduje s očekáváním dokonalého výkonu firem. Poměr ceny k zisku (P/E) u akcií Verizon se pohybuje pod hodnotou 9,2, což je významně nižší než u indexu S&P 500, jehož odhadovaný poměr dosahuje až 22,7. Navíc je nižší i v porovnání s hlavními konkurenty, jako jsou AT&T (T) nebo T-Mobile US (TMUS). Toto výrazně nižší ocenění je pro mě důvodem k zájmu, zejména v době, kdy Buffettův indikátor – tedy poměr celkové tržní kapitalizace amerických akcií k HDP USA – dosahuje hodnoty 209 %. To je extrémně vysoko a podle samotného Warrena Buffetta zóna, kde si „hrajete s ohněm“. Pokud by mělo dojít k poklesu na akciových trzích, Verizon podle mého názoru patří mezi ty firmy, které mají potenciál ustát situaci bez větších ztrát. Společnost odolává celnímu riziku i výkyvům ekonomiky Jedním z dalších důvodů, proč jsem navýšil svou pozici v akciích Verizon, je odolnost této společnosti vůči celní politice i potenciálním ekonomickým poklesům. Zatímco řada firem ve svých výkazech podrobně analyzuje dopady cel a obchodních opatření, v případě Verizon se toto téma v posledních výsledcích za druhé čtvrtletí ani jednou neobjevilo – ani ze strany vedení, ani ze strany analytiků. To není náhoda. Telekomunikační služby nejsou závislé na dovozních tocích a obchodních bariérách. Zároveň se jedná o základní službu, kterou spotřebitelé využívají bez ohledu na to, zda ekonomika roste nebo klesá. Mobilní komunikace se stala součástí každodenního života a většina domácností ji zařazuje mezi nepostradatelné výdaje. Verizon také nedávno oznámil lepší než očekávané výsledky za druhé čtvrtletí a navýšil celoroční výhled. Dlouhodobě se může spolehnout i na svou reputaci – společnost byla již po pětatřicáté v řadě oceněna organizací J.D. Power jako provozovatel nejlepší bezdrátové sítě ve Spojených státech. Ačkoliv jsem své akcie přikoupil ještě před zveřejněním těchto výsledků, považuji tento vývoj za potvrzení správnosti rozhodnutí. Dividenda jako pevný základ výnosu v nejisté době Kromě stability a nízké valuace je pro mě velmi důležitým faktorem dividendová politika společnosti. Očekávaný dividendový výnos Verizon dosahuje hodnoty 6,3 %, což z něj činí jednoho z nejatraktivnějších dividendových titulů na trhu. Takový výnos dává investorům solidní základ pro dosažení dvouciferného celkového výnosu, a to i v případě stagnace ceny akcie. Předpokládaný nárůst volného cash flow v letošním roce navíc zvyšuje důvěru v udržitelnost dividendy. V prostředí rostoucí nejistoty má dividenda tuto zvláštní sílu – přináší investorovi konkrétní, opakovaný výnos, zatímco růstové příležitosti mohou být volatilní a podmíněné vnějšími faktory. Verizon také pokračuje v rozvoji svého podnikání. Na začátku roku 2026 by měla být dokončena akvizice společnosti Frontier Communications (FYBR), která by měla přispět k dalšímu růstu. Vzhledem k tomu, že vedení Verizon sleduje rozvoj infrastruktury i posílení zákaznické báze, může mít tato transakce pozitivní dopad na příjmy i provozní efektivitu v následujících letech. Možný pokles trhu? Verizon zůstává sázkou na jistotu Ačkoli můj nákup akcií Verizon nebyl motivován krátkodobými zprávami nebo výsledky, měl jsem při rozhodování určité obavy z vývoje širšího trhu. Historicky vysoké hodnoty tržních ukazatelů, jako je Shillerův poměr CAPE, připomínají období před technologickou bublinou v roce 2000 i vrchol z konce roku 2021. V obou případech následoval významný pokles. K tomu připočtěme potenciální zpožděný dopad obchodních cel a vyšší spotřebitelské ceny, které se mohou projevit ve slabším hospodaření řady firem. Některé společnosti budou nuceny absorbovat zvýšené náklady, jiné je přenesou na zákazníky – ani jedna možnost není pro zisky pozitivní. V takovém prostředí je podle mě rozumné vlastnit akcie firmy, která je vůči těmto vlivům mimořádně odolná, nabízí nadstandardní dividendový výnos, a navíc je oceněna konzervativněji než většina trhu. Verizon v mých očích tuto definici splňuje. Při pohledu dopředu věřím, že bez ohledu na to, jak se bude vyvíjet širší ekonomická situace, Verizon zůstane silným hráčem. Jeho podnikání je stabilní, zákaznická základna loajální a výnosy předvídatelné. V nejistých časech není lepší kombinace než ta, kterou Verizon nabízí. A právě proto jsem jeho akcie znovu koupil.