Tentokrát je situace komplikována hned několika faktory. Patří mezi ně obnovené obchodní napětí, slabší data z trhu práce a nejistota ohledně budoucí politiky Federálního rezervního systému.Prezident Donald Trump znovu oživil obavy z celních opatření, když pohrozil zvýšením sazeb vůči více než deseti zemím včetně Švýcarska. Tento krok přichází v době, kdy americká ekonomika vykazuje smíšené signály. Červencová zpráva o zaměstnanosti ukázala nárůst pouze o 73 000 míst, což je výrazně méně, než trh očekával. Navíc došlo k revizi směrem dolů u údajů za květen a červen. Míra nezaměstnanosti vzrostla z 4,1 % na 4,2 %, což přispělo k obavám z ochlazování trhu práce.Na páteční data zareagovali i představitelé Fedu. Michelle Bowmanová i Christopher Waller zopakovali své obavy z vývoje zaměstnanosti a podpořili úvahy o možném snížení sazeb již v září. Trhy nyní podle všeho opět počítají s tímto krokem, přestože inflace v červenci vykázala největší měsíční nárůst od února.Makroekonomická nejistota a smíšené výsledky firem formují náladu investorůI když některé makroekonomické ukazatele naznačují zpomalení, nelze zatím hovořit o recesi. Hrubý domácí produkt ve druhém čtvrtletí vzrostl, i když část tohoto růstu byla tažena předzásobením kvůli obavám z cel. Gary Pzegeo z CIBC uvedl, že současná fáze ekonomického cyklu se vyznačuje vyšší odolností – firmy mají možnost refinancovat a spotřebitelé stále těží z postpandemických stimulů.Větší pozornost nyní míří mimo technologický sektor. Otázkou je, zda i další společnosti budou schopny pokračovat v investicích a kapitálových výdajích. Naopak technologické firmy stále potvrzují svou sílu. Microsoft i Meta Platforms zveřejnily na konci července silné výsledky, což vedlo k výraznému růstu jejich akcií a pomohlo podpořit celý trh.Pozitivní vliv velkých tech společností tak částečně tlumí negativní signály z jiných oblastí. Zatímco index S&P 500 klesl v pátek o 1,6 %, stále se drží 25 % nad dubnovým minimem. Nasdaq Composite je dokonce o 35 % výše od svého letošního dna.Chcete využít této příležitosti?Sezónní rizika a klíčové událostiHistorie ukazuje, že srpen a září bývají pro americké akcie náročné. Podle údajů Dow Jones Market Data zaznamenaly indexy jako Dow Jones Industrial Average, Nasdaq nebo Russell 2000 v tomto období pravidelné poklesy. Například Nasdaq v srpnu v průměru vzrostl pouze o 0,3 %, přičemž září mívá ještě horší bilanci.Říjen obvykle přináší mírné zlepšení, ale i zde jsou výkyvy časté. Investoři by proto měli zůstat opatrní. Nejbližší důležitou událostí je sympozium Fedu v Jackson Hole, které proběhne ve dnech 21.–23. srpna. Vystoupení předsedy Jeroma Powella může poskytnout další vodítka ohledně budoucí měnové politiky.Na straně firemních výsledků budou pozornost poutat společnosti jako Walt Disney a McDonald’s , které své výsledky zveřejní v následujícím týdnu. Investoři budou sledovat zejména vývoj spotřebitelské poptávky, která je jedním z klíčových ukazatelů kondice ekonomiky. Investoři vyčkávají s mírným optimismem navzdory tržním rizikůmNavzdory výše zmíněným rizikům panuje mezi investory relativní optimismus. Trumpova celní politika je často používána jako vyjednávací nástroj, a nikoliv jako trvalá hrozba. Podobně Fed zatím nezahájil agresivní utahování a naopak může sáhnout k uvolnění, pokud si to ekonomika vyžádá.Vývoj na dluhopisovém trhu zůstává složitější. Obavy z deficitu a vládního dluhu by mohly vést k tlaku na vyšší výnosy. Pokud však cla přinesou dodatečné příjmy a inflace zůstane pod kontrolou, nemusí být dopad dramatický.Jak připomněl Eric Diton ze společnosti The Wealth Alliance, „každý pokles má svůj čas“ a trh si často nachází cestu k růstu, i přes krátkodobé otřesy. Dlouhodobý investor by proto neměl jednat unáhleně na základě jedné negativní zprávy. Trh zůstává citlivý na rétoriku, ale současné fundamenty stále vytvářejí prostor pro růst – zvláště pokud geopolitické napětí nepřeroste v otevřenou obchodní válku.