Alibaba zůstává jedním z hlavních lídrů čínského trhu s elektronickým obchodem a poslední rok to jen potvrdil. Akcie společnosti vzrostly za posledních dvanáct měsíců o 46 %, čímž dokázaly překonat nejen širší trh, ale i obavy z obchodní války a utlumeného růstu tržeb v posledních letech. I přes pomalejší dynamiku v oblasti výnosů ukazuje podnikání Alibaby, že je stále v mimořádně silné kondici. Základním pilířem celé skupiny je domácí e-commerce byznys, konkrétně platformy Taobao a Tmall. Tyto dvě značky tvoří páteř online maloobchodu v Číně a jejich výsledky jasně ukazují, proč má Alibaba tak pevné postavení. Ve fiskálním roce 2025 dosáhly kombinovaných tržeb 62 miliard dolarů, což představovalo 45 % celkových konsolidovaných tržeb společnosti ve výši 137 miliard dolarů. Ještě důležitější je však jejich podíl na ziskovosti – Taobao a Tmall vytvořily 27 miliard dolarů, tedy více než 113 % konsolidovaného upraveného EBITA. Jinými slovy, zisk z čínského e-commerce nejen pokrývá náklady, ale financuje i ostatní segmenty, které jsou v současnosti ztrátové nebo teprve rostou. Zdroj: Shutterstock Diverzifikace a nové investice Alibaba (BABA) však není pouze o e-commerce. Management systematicky investuje do nových oblastí, od umělé inteligence až po doručování jídla. Její videoplatforma Youku, která byla dříve pro skupinu zátěží, se dokázala přehoupnout do ziskovosti. Podobně společnost oznámila odštěpení firmy zaměřené na autonomní řízení, kde drží 45% podíl. Tento krok odlehčí účetním knihám a zároveň může přinést dodatečnou hodnotu v budoucnu. Velkou pozornost přitahuje investice do segmentu dodávek jídla, do kterého chce Alibaba vložit 7 miliard dolarů. Cílem je posílit pozici na rychle rostoucím trhu a vytvořit vedlejší motor růstu, který může v dlouhodobém horizontu přispět k ještě větší diverzifikaci příjmů. Ačkoli tyto investice mohou krátkodobě zatížit ziskovost, podnik si je může dovolit díky silným peněžním tokům z hlavní e-commerce činnosti. Alibaba rovněž nezapomíná na své akcionáře. V posledních osmi čtvrtletích pravidelně realizovala zpětné odkupy akcií a vyplácí i dividendu, která se nyní pohybuje kolem 0,9 %. Pro investory je to jasný signál, že vedení firmy si uvědomuje hodnotu svého kapitálu a aktivně pracuje na jejím navyšování. Ocenění a vyhlídky na příštích 12 měsíců Jedním z nejdůležitějších faktorů, proč je Alibaba pro investory nadále atraktivní, je její nízké ocenění. Akcie se obchodují za přibližně 14násobek upraveného zisku za fiskální rok 2025 a méně než 11násobek cílového zisku pro příští rok. V porovnání s globálními technologickými giganty jde o výrazně nižší násobky, což může znamenat zajímavý prostor pro budoucí růst ceny akcií. Proti tomu stojí některé výzvy. Růst tržeb v posledních třech letech klesl na jednociferné hodnoty a analytici předpokládají, že tento trend bude pokračovat i v příštích dvou letech. Segment AliExpress, který prodává zlevněné zboží americkým spotřebitelům, je navíc pod tlakem celního sporu s Bílým domem. Je však třeba zdůraznit, že mezinárodní e-commerce tvoří jen zhruba 13 % celkových tržeb společnosti a USA jsou pouze jednou jeho částí. Navíc je tento segment ztrátový, a proto jeho případné oslabení nemá zásadní dopad na celkovou ziskovost. Klíčovým pozitivem zůstává také rychle rostoucí cloudový byznys, který se stává stále významnějším pilířem celé skupiny. Cloudové služby vykazují rostoucí marže a společně s tradičním e-commerce tvoří kombinaci, jež Alibabě poskytuje stabilitu i prostor k expanzi. Alibaba jako dlouhodobý vítěz Při pohledu na příštích dvanáct měsíců se zdá, že Alibaba má před sebou příznivé vyhlídky. Její e-commerce zůstává nesmírně zisková a dokáže financovat experimenty a investice do nových oblastí. Cloudový segment vykazuje stabilní růst a doplňuje tradiční byznys, zatímco nové projekty v doručování jídla či autonomním řízení mohou otevřít další zdroje příjmů. Hlavním argumentem, proč se investoři na Alibabu stále dívají s optimismem, je ale cena akcií. Při současném ocenění je společnost vnímána jako levná ve srovnání s jinými globálními technologickými giganty, a to i přes to, že její růst je pomalejší. V kombinaci se silnou rozvahou, vysokou marží a pravidelnými zpětnými odkupy akcií to dává investorům důvod věřit, že Alibaba bude v příštím roce opět patřit mezi akcie, které dokáží překonat širší trh. Alibaba tak ukazuje, že i v době nejistoty a pomalejšího růstu je schopná využít své dominantní pozice na čínském trhu, financovat nové projekty a zároveň nabídnout investorům atraktivní zhodnocení. Pro ty, kdo hledají stabilního hráče s kombinací e-commerce, cloudu a dalších investičních příležitostí, zůstává Alibaba společností, proti které se nevyplatí sázet. Zdroj: Shutterstock