Investoři přehodnocují výhled měnové politiky Federálního rezervního systému (Fed) v kontextu slabých amerických makrodat a rostoucího geopolitického napětí.

Zlato, tradičně považované za bezpečný přístav v dobách nejistoty, se ve středu obchodovalo bez větších změn. Po čtyřech seancích růstu, kdy cena zlata těžila ze slabých ekonomických dat a spekulací o možném snížení sazeb americkou centrální bankou, se trh na chvíli zastavil. Spotová cena zlata klesla o 0,1 % na 3 378,13 USD za unci, zatímco futures na prosinec ztratily také 0,1 % a obchodovaly se za 3 432,70 USD za unci.

Zlato zažilo výrazný růst hlavně po páteční zprávě o trhu práce v USA, která ukázala nejen nižší počet nových pracovních míst, ale i zvýšení míry nezaměstnanosti na 4,2 %. Tento údaj zklamal trhy, které očekávaly stabilnější vývoj. Zároveň se objevily revize předchozích údajů směrem dolů, což zvýšilo obavy ze zpomalování americké ekonomiky.

Druhým signálem přišla úterní data z amerického sektoru služeb. Index nákupních manažerů (PMI) od Institutu pro řízení dodávek klesl na 50,1, přičemž trhy očekávaly hodnotu 51,5. Hodnota blízko 50 signalizuje stagnaci, což je varovný signál pro investory sledující sílu amerického hospodářství.

Na základě těchto dat tržní očekávání prudce posílila, že Fed přistoupí ke snížení sazeb již v září. Sázky na snížení sazeb dosáhly 87 %, což významně podporuje zlato. Nižší úrokové sazby totiž snižují opportunitní náklady držby zlata, které na rozdíl od jiných aktiv negeneruje žádný výnos.

Kromě ekonomických ukazatelů sledují investoři i personální složení vedení Fedu. Prezident Donald Trump má podle očekávání jmenovat nové členy do Rady guvernérů centrální banky. Guvernérka Adriana Kuglerová má odstoupit již 8. srpna, čímž se otevře nové místo. Trump mezitím oznámil, že zúžil výběr kandidátů na post předsedy Fedu Jeromea Powella na čtyři jména. Jména jako Scott Bessent, Kevin Hassett a Kevin Warsh podle něj do výběru již nepatří. Tato informace byla trhem přijata s napětím, protože nový předseda nebo členové mohou zásadně ovlivnit budoucí směr měnové politiky.

Geopolitické faktory pak nadále hrají podpůrnou roli pro zlato i další drahé kovy. V rozhovoru pro CNBC Trump zopakoval své hrozby novými cly, tentokrát se zaměřením na farmaceutický průmysl a polovodiče. Mluvil také o možné eskalaci obchodního napětí s Indií, pokud nepřestane nakupovat ruskou ropu. Tyto výroky přispívají k obecnému napětí na trzích a zvyšují atraktivitu bezpečných aktiv.

Trh s kovy však zůstával utlumený. Futures na platinu se držely beze změny na 1 332,20 USD za unci, zatímco futures na stříbro mírně posílily o 0,2 % na 37,875 USD. Ani měď neukázala žádný zásadní pohyb – referenční futures na měď na Londýnské burze kovů zůstaly stabilní na 9 655,65 USD za tunu.

Výjimku tvořily americké futures na měď, které vzrostly o 0,4 % na 4,40 USD za libru. Tento mírný růst přišel poté, co Trump vyloučil měď z plánovaného 50% cla na vybrané kovy, což na čas uklidnilo trh. Přesto se ceny mědi v USA v uplynulém týdnu propadly o 20 %, a nadále se pohybují převážně bočně, bez jasného trendu.

Zlato tak zůstává v centru pozornosti investorů jako klíčové zajištění proti řadě rizik, která se v současnosti hromadí na globální scéně. Nejde jen o obavy z recese nebo zpomalujícího růstu americké ekonomiky, ale také o zvýšenou inflaci, která snižuje kupní sílu tradičních měn, a v neposlední řadě o sílící geopolitické napětí, jež vyvolává nejistotu v oblasti obchodu, energetiky i bezpečnosti. Investoři hledají bezpečné útočiště pro svůj kapitál, a právě zlato – jako historicky ověřená ochrana hodnoty – se znovu vrací do popředí zájmu. Vývoj v následujících dnech tak bude velmi citlivý na jakékoli nové signály z centrálních bank, především z amerického Fedu, jehož postoj k měnové politice může výrazně ovlivnit kurz dolaru i reálné výnosy, které jsou pro cenu zlata klíčové.