Uplynulý týden byl na finančních trzích ve znamení optimismu. Hlavní roli sehrál projev předsedy Federálního rezervního systému Jeromea Powella na tradičním sympoziu v Jackson Hole. Powell uvedl, že „posun v rovnováze rizik může vyžadovat úpravu měnové politiky“, což investoři okamžitě vyhodnotili jako signál blížícího se snížení úrokových sazeb. Podle nástroje CME FedWatch nyní trhy s více než 80% pravděpodobností očekávají, že Fed v září sníží sazby o čtvrt procentního bodu. Reakce byla rychlá. Index Dow Jones Industrial Average vystřelil na rekordní úroveň a připsal si 1,5 %, index S&P 500 vzrostl o 0,3 % a Nasdaq Composite naopak mírně oslabil o 0,5 %. Investoři nyní budou bedlivě sledovat nejen makrodata, jako je inflace měřená indexem PCE nebo růst HDP, ale především nadcházející výsledky největších firem. Právě ty mohou napovědět, zda je současná rally postavená na pevných základech. Zdroj: Getty images Nvidia jako klíčová zkouška nálady investorů Hlavní událostí tohoto týdne bude bezpochyby zveřejnění čtvrtletních výsledků společnosti Nvidia (NVDA). Výrobce grafických čipů a lídr v oblasti umělé inteligence oznámí čísla po uzavření trhu ve středu. Očekávání Wall Street jsou vysoká – analytici předpokládají zisk na akcii 1,01 USD při tržbách 46,13 miliardy USD. Nvidia je přitom v centru pozornosti investorů už delší dobu. Její akcie od začátku roku posílily o 32 % a od dubnového dna se téměř zdvojnásobily. Vysoká očekávání ale zároveň znamenají riziko – pokud by výsledky nebo výhled společnosti zklamaly, může to otřást nejen akcií samotnou, ale i celým segmentem technologických firem zaměřených na AI. Analytik Keybanc John Vinh například varoval, že prognóza na třetí čtvrtletí může být mírně pod konsenzem. Důvodem je přetrvávající nejistota ohledně exportu čipů do Číny a nevyřízené žádosti o licence. Přesto Vinh zvýšil svou cílovou cenu pro akcie Nvidie ze 190 USD na 215 USD, protože očekává zlepšení výhledu v příštím roce. Tento kontrast – varování před krátkodobým rizikem a zároveň optimismus pro delší horizont – vystihuje náladu na trhu. Technologický sektor a hledání rovnováhy Výsledky Nvidie nepřijdou ve vzduchoprázdnu. Technologický sektor, který byl dlouho hlavním tahounem růstu akciových trhů, se v srpnu stal nejslabším sektorem indexu S&P 500. Po silných měsících investoři vybírali zisky a sentiment se ochladil. Podle Stuarta Kaisera z Citi by však oslabení technologických akcií mohlo rychle skončit, pokud Nvidia nezveřejní „velké zklamání“. Jinými slovy, solidní výsledky by mohly obnovit zájem o technologie a AI, a tím prodloužit současnou rally. Zatímco velké technologické firmy váhají, jiná odvětví zaznamenala výrazný růst. Index malých společností Russell 2000 za poslední měsíc vzrostl o 5 %, fond SPDR S&P Homebuilders ETF zaměřený na stavebnictví dokonce o více než 10 %. Naproti tomu širší index S&P 500 se za stejné období posunul pouze o 2,6 %. Tento vývoj ukazuje, že trh se spíše přesouvá mezi sektory, než aby se investoři zcela vyhýbali riziku. Týden plný výsledků a makrodat Vedle Nvidie se tento týden představí i další velká jména. Investoři budou sledovat výsledky společností Dell (DELL), Dick's Sporting Goods (DKS), Best Buy (BBY), Dollar General (DG) a Abercrombie & Fitch (ANF). Tyto reporty sice nedosahují velikosti a významu Nvidie, ale dohromady mohou poskytnout širší obrázek o stavu americké ekonomiky a spotřebitele. Ještě důležitější však budou makroekonomické statistiky. Data o prodejích domů, růstu HDP a především inflaci měřené indexem PCE ukážou, zda má Fed prostor pro snížení sazeb, aniž by riskoval opětovné zrychlení cenového růstu. Očekává se, že jádrový PCE za červenec vzrostl meziročně na 2,9 % z červnových 2,8 %. Pokud by se potvrdil trend mírného zrychlování inflace, mohl by Fed čelit složitému rozhodování, jak skloubit podporu trhu práce a boj s inflací. Co sledovat dál Trhy vstupují do klíčového období, kdy se prolínají firemní výsledky, očekávání ohledně měnové politiky a sektorové rotace. Nvidia bude tento týden lakmusovým papírkem: pokud výsledky potvrdí vysoká očekávání, může to nastartovat další růst technologických akcií a podpořit celkový sentiment. Naopak zklamání by mohlo vést k ochlazení euforie kolem AI a přesměrování kapitálu do jiných oblastí trhu. V každém případě platí, že současná rally stojí na křehké rovnováze. Fed sice otevřel dveře ke snížení sazeb, ale inflace zůstává problémem a investoři budou reagovat na každé nové číslo i na každé slovo centrálních bankéřů. Zdroj: Shutterstock