Pro americký restaurační sektor byl letošní rok mimořádně náročný. Většina významných hráčů v tomto odvětví se pohybuje v červených číslech a čelí celé řadě strukturálních problémů, které nelze vyřešit krátkodobými opatřeními. Mezi společnosti, jejichž akcie letos zaznamenaly dvouciferný pokles, patří Sweetgreen, Shake Shack, Cava Group, Chipotle Mexican Grill, Wendy’s, Bloomin’ Brands, Jack in the Box i Dine Brands Global. Dokonce i větší jména jako McDonald’s, tradiční lídr trhu, zaostávají za výkonem indexu S&P 500 v roce 2025. Jen několik firem, například Brinker International a Papa John’s International, dokázalo v tomto náročném prostředí překonat širší trh.Slabší trh práce a makroekonomická nejistotaPáteční srpnová zpráva o zaměstnanosti nepřinesla restauracím žádné zásadní uklidnění. Podle údajů Úřadu pro statistiku práce přibylo v sektoru stravovacích služeb a pohostinství v srpnu pouze 11 000 nových pracovních míst, což znamená celkový počet zaměstnanců kolem 12,38 milionu. I když jde o největší měsíční nárůst od května, dlouhodobější trend ukazuje zpomalení – za poslední tři měsíce bylo vytvořeno méně než 30 000 nových míst, což je nejnižší hodnota za více než pět let.Podle analytika Jeffa Farmera ze společnosti Gordon Haskett to sice naznačuje rostoucí poptávku po restauracích, ale zároveň je zřejmé, že situace zůstává složitá. Federální rezervní systém pravděpodobně ke konci měsíce sníží úrokové sazby, což by mohlo podpořit spotřebitelské výdaje. Stále však panuje nejistota ohledně toho, jak moc budou lidé ochotni utrácet v období uvolněné měnové politiky.Inflace drtí zisky restauracíJedním z hlavních problémů, který trápí celý sektor, je inflace. Po pandemii došlo k výraznému nedostatku pracovníků ve službách, což vyhnalo mzdové náklady nahoru. Nejnovější data ukazují, že inflace mezd v potravinářství v srpnu dosáhla 3,9 % meziročně, což je více než celonárodní průměr 3,7 %.Kromě toho se zvýšily i náklady na suroviny – dražší je vše od avokáda přes vejce až po hovězí maso. Restaurace se snaží tyto rostoucí náklady přenést na zákazníky, ale výsledkem není vyšší ziskovost. Spotřebitelé jsou čím dál více unaveni z placení vyšších cen, což se projevuje zejména v segmentu rychlého občerstvení.Fast food se dlouho profiloval jako levná alternativa, ale nyní se jeho ceny přibližují úrovni běžných restaurací před pandemií. To způsobuje tlak na poptávku, protože zákazníci začínají hledat jiné možnosti nebo více vaří doma. Tento posun chování je podporován i rostoucím zájmem o zdravý životní styl – většina Američanů uvádí, že chce jíst zdravěji, což logicky snižuje poptávku po kaloricky bohatých jídlech, jako jsou cheeseburgery či hranolky.Chcete využít této příležitosti?Spotřebitelé utrácí jinakPodle červencových dat Bureau of Economic Analysis začali spotřebitelé přesouvat své volné finanční prostředky z restaurací směrem ke zboží. Jak upozornil analytik Jon Tower ze společnosti Citigroup, část tohoto přesunu může souviset s nákupy na začátku školního roku, ale i tak se meziroční růst výdajů za jídlo v restauracích v červenci zpomalil na pouhých 1,3 %, což je nejpomalejší tempo od února.Reálný podíl restaurací na volitelných výdajích, očištěný o inflaci, klesl meziročně o 32 bazických bodů. Přesto Tower zůstává optimistický a očekává, že výdaje v restauracích by se mohly na podzim mírně zlepšit. Klíčové ale bude, jak se vyvine trh práce a zda Fed dokáže stimulovat spotřebitelskou poptávku snižováním sazeb.Rozdíly mezi segmenty: fast food pod tlakem, prémiové stravování odoláváNe všechny typy restaurací jsou na tom stejně. Podle analytika Briana Vaccara ze společnosti Raymond James ukázala data za srpen růst srovnatelných tržeb o 2,3 %, ale tento růst byl tažen převážně zvýšením cen jídel, které vzrostly o 2,5 %. Návštěvnost naopak klesla o 0,2 %, což znamená, že lidé chodí do restaurací méně často, ale platí více.Fast food a rodinné restaurace zaznamenaly pokles návštěvnosti o 0,3 % a 1,5 %. Průměrná útrata však vzrostla – o 2,1 % u rychlého občerstvení a o 3,5 % u rodinných podniků. Jediným segmentem, který vykázal růst návštěvnosti, byly neformální restaurace – tam návštěvy vzrostly o 2 % a průměrná útrata o 2,6 %.Tento trend naznačuje, že Američané s vyššími příjmy jsou stále ochotni utrácet více za pohodlnější posezení a kvalitnější zážitek. Naopak spotřebitelé s nižšími příjmy čelí vyšším cenám a často omezují návštěvy levnějších řetězců. Analytik Andy Barish ze společnosti Jefferies upozorňuje, že vyšší příjmové skupiny nyní táhnou růst tržeb, což prohlubuje rozdíly mezi jednotlivými segmenty trhu.Cenové války na obzoruPodle Vaccara se pozornost investorů v příštích měsících zaměří na McDonald’s, který se snaží znovu získat vedoucí pozici v oblasti hodnotového menu. Firma plánuje znovuzavedení Extra Value Meals na americkém trhu, což by mohlo vyvolat novou cenovou válku mezi největšími hráči v segmentu rychlého občerstvení. To by mohlo krátkodobě zvýšit tlak na marže napříč celým odvětvím.McDonald’s Corporation  Investoři potřebují silný žaludekSoučasná situace dělá z restauračního sektoru rizikové prostředí pro investory. Zatímco některé společnosti, jako Chipotle nebo Cava Group, stále investují do expanze a technologií, jiné zápasí s vysokými náklady a klesající návštěvností. Vzhledem k inflaci, měnícím se preferencím zákazníků a tlakům na ceny bude následující období vyžadovat pečlivý výběr titulů i strategickou trpělivost.