Akcie spojené s umělou inteligencí v posledních měsících výrazně posílily, ale ne všechny společnosti drží stejný krok. Investoři ocenili zejména ty firmy, které uzavřely přímé dohody s lídrem v oboru OpenAI, což vyneslo vzhůru například akcie Oracle (ORCL) či Broadcom (AVGO). Naopak společnosti, které stojí mimo hlavní proud dodavatelského řetězce OpenAI, se obchodují slaběji. To ale neznamená, že by byly bez šance. V prostředí, kdy revoluce v oblasti AI teprve vstupuje do své druhé fáze, mohou být tyto „zaostávající“ tituly naopak atraktivními příležitostmi pro dlouhodobé investory. V následujících odstavcích se podíváme na tři společnosti, které se i přes nedávné zklamání jeví jako zajímavé nákupy při poklesu. Super Micro Computer: růst navzdory výkyvům Super Micro Computer (SMCI) zažila v posledním roce výrazně kolísavý vývoj. Po odchodu své účetní firmy v říjnu minulého roku se cena akcií prudce propadla. Oživení přišlo letos v únoru, kdy nový auditor potvrdil správnost účetnictví. Přesto firma čelila nedávnému výprodeji po zveřejnění hospodářských výsledků, které zklamaly jak na úrovni tržeb, tak zisků. Podle vedení za slabší výsledky mohla pomalejší rozhodnutí zákazníků ohledně architektury systémů, ale také cla a odpisy starších zásob, což zatížilo hrubé marže. Při pohledu do budoucna však vyhlídky zůstávají pozitivní. Supermicro dosáhlo ve fiskálním roce končícím v červnu 47% růstu tržeb a pro rok 2026 očekává nárůst minimálně o 50 %. Vedení navíc předpokládá, že počet velkých zákazníků z oblasti datových center vzroste ze současných čtyř na šest až osm. To by mělo přispět k vyšší diverzifikaci a stabilitě příjmů. Společnost také rozšiřuje koncept kompletních datových center „na klíč“, což urychluje nasazení a může časem pomoci maržím vrátit se z letošních 11 % zpět k rozmezí 14–17 %. Zajímavé je i ocenění. Po výprodeji se akcie obchodují s poměrem P/E kolem 16, což je relativně nízká úroveň vzhledem k silným dlouhodobým vyhlídkám růstu infrastruktury AI. Pokud se podaří naplnit prognózy a využít rostoucí poptávku po datových centrech, může být Supermicro atraktivní volbou pro investory, kteří hledají exponovaný, ale perspektivní titul. Applied Materials: dočasné zpomalení, dlouhodobá síla Také Applied Materials (AMAT) prošla nedávno výprodejem po zveřejnění výsledků. Ačkoli za třetí čtvrtletí překonala očekávání na úrovni tržeb i zisků, vedení firmy avizovalo mírný pokles v aktuálním období. Důvodem je podle něj „trávení“ v Číně a nerovnoměrný růst v oblasti špičkové logiky. Přesto má Applied na rozdíl od některých konkurentů za sebou období pandemického útlumu s relativně stabilními výsledky, takže nynější zpomalení lze brát jako přirozenou korekci. Dlouhodobé vyhlídky jsou navíc velmi příznivé. Rostoucí poptávka po výstavbě datových center pro umělou inteligenci by měla zvýšit poptávku po čipech a výrobním vybavení. Oracle předpovídá silný růst kapacit AI datových center do roku 2030 a Applied jako nejrozmanitější dodavatel polovodičového vybavení by z něj měl těžit. Její klíčové produkty – leptací a depoziční stroje – budou hrát zásadní roli při zavádění nových architektur čipů, včetně tranzistorů s obvodovým hradlem, zadního napájení či 3D pamětí DRAM. Ocenění je přitom příznivé. Akcie se obchodují zhruba za 20násobek zisku a za 17násobek odhadovaných zisků na příští rok, což je pod tržním průměrem. Applied navíc odměňuje akcionáře nejen dividendou, ale i pravidelným zpětným odkupem akcií. To vše dělá z Applied silného kandidáta na dlouhodobý růstový titul, i když krátkodobě může čelit menším výkyvům. Intel: velká restrukturalizace a nové vedení Třetí společností je Intel (INTC), který v posledních letech čelil výrazné kritice. Zaostal za konkurentem Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) v procesních technologiích a nedokázal včas reagovat na nástup AI. Následkem byly miliardové výdaje na dohnání ztráty, které zvýšily zadlužení a zatížily cash flow. Přesto se nyní zdá, že Intel stojí na prahu nové etapy. Do čela firmy nastoupil nový generální ředitel Lip-Bu Tan, bývalý člen vedení Cadence Design Systems (CDNS) a zkušený investor v oblasti polovodičů. Tan zahájil razantní restrukturalizaci – snížil počet řídicích úrovní z 11 na 5 a obměnil klíčové vedení. Na červnové konferenci povýšil nového ředitele pro příjmy a přivedl nové technické lídry, aby posílili snahu Intelu v oblasti čipů pro AI. Finanční ředitel David Zinsner potvrdil, že Tan brzy představí nový plán AI strategie. Ještě letos má Intel představit svůj první čip na důležitém výrobním uzlu 18A. Podle vedení bude tato technologie srovnatelná nebo lepší než u TSMC, což by mohlo firmě vrátit část ztraceného postavení. Navíc díky podpoře americké vlády a Tanovým kontaktům má Intel šanci získat více externích zákazníků pro svou slévárnu, což je pro budoucí úspěch klíčové. Z investičního pohledu zůstává Intel atraktivní i kvůli ocenění. Akcie se obchodují jen mírně nad účetní hodnotou. Vzhledem k tomu, že restrukturalizace je teprve na začátku a první výsledky se očekávají už v nejbližších měsících, představuje Intel zajímavý poměr rizika a výnosu. Pokud se plán podaří, může být právě tato tradiční společnost jedním z překvapení nadcházející éry AI. Tyto tři společnosti – Super Micro Computer, Applied Materials a Intel – se aktuálně obchodují s diskontem vůči trhu, a přitom disponují solidními dlouhodobými vyhlídkami. Každá čelí vlastním krátkodobým výzvám, ale v prostředí, kde poptávka po infrastruktuře a čipech pro AI neustále roste, mohou být pro trpělivé investory velmi zajímavými příležitostmi.