Evropa zatím nemá jedinou firmu, která by dosáhla tržní kapitalizace 1 bilion dolarů. Zatímco ve Spojených státech se na tuto hranici dostaly technologické giganty jako Alphabet, Nvidia, Microsoft nebo Apple, evropské společnosti se pohybují výrazně níže. Přesto se na obzoru rýsuje kandidát, který by mohl tento trend zlomit – nizozemská společnost ASML Holding (ASML). Tento výrobce zařízení pro polovodičový průmysl je už dnes nejcennější evropskou firmou a investoři i analytici věří, že díky zásadní roli v rozvoji umělé inteligence může během příští dekády svou hodnotu ztrojnásobit. Tržní kapitalizace ASML dosahuje aktuálně zhruba 365 miliard dolarů, přičemž akcie se obchodují poblíž 52týdenního maxima. Aby se firma dostala na hodnotu 1 bilion dolarů do roku 2035, potřebovala by dosáhnout složeného ročního růstu kolem 11 %. Vzhledem k tomu, že se jedná o globálního lídra s unikátní technologií, která je prakticky nenahraditelná pro výrobu nejmodernějších čipů, se takový scénář jeví jako realistický. Zdroj: Shutterstock Proč Evropa zaostává za Spojenými státy Jedním z důvodů, proč evropské firmy v minulosti nedosahovaly velikosti amerických, je roztříštěnost tamních trhů. Společnosti jako Siemens, Novo Nordisk (NVO) nebo Shell (SHEL) jsou vnímány primárně podle své národní identity – německá, dánská či britská – a ne jako pan-evropské podniky. To je zásadní rozdíl oproti Spojeným státům, kde investoři berou společnosti jako součást jednoho velkého domácího trhu. Dalším faktorem jsou regulace a konzervativnější přístup k financování a penzijním systémům. Evropské podniky bývají specializované a jen zřídka expandují napříč obory. Výjimkou jsou konglomeráty typu LVMH, které sjednotily více značek pod jednu střechu. Hlavní problém však spočívá v tom, že Evropa nebyla centrem technologického boomu, který v posledních dekádách katapultoval americké společnosti do čela světového byznysu. Zatímco třetinu indexu S&P 500 dnes tvoří technologické firmy, evropský trh dominuje spíše tradičním sektorům. ASML je tak v tomto kontextu výjimkou – technologickou firmou, která se stala skutečnou oporou evropského průmyslu a zároveň zásadním článkem globálního hodnotového řetězce umělé inteligence. Technologie, která pohání umělou inteligenci ASML vyrábí vysoce sofistikované stroje pro litografii čipů, tedy proces, při kterém se vytvářejí miniaturní prvky na polovodičových destičkách. Její technologie je jedinečná: zatímco konkurenti Nikon nebo Canon se soustředí na stroje pro hluboké ultrafialové záření (DUV), ASML vyvinula extrémně ultrafialové stroje (EUV). Ty dokáží pracovat s vlnovou délkou světla pouhých 13,5 nanometrů – téměř na úrovni rentgenového záření. Proto musejí používat zrcadla, nikoli čočky, protože tak krátké vlny sklem neproniknou. Výsledkem je bezprecedentní přesnost, která umožňuje vměstnat více tranzistorů na menší plochu čipu. Tyto čipy jsou klíčové pro trénink a provoz modelů umělé inteligence, které vyžadují obrovský výpočetní výkon. Bez strojů ASML by výroba nejpokročilejších čipů nebyla možná. Proto její technologie využívají výrobci jako Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM), Samsung Electronics nebo Intel, kteří zpracovávají návrhy od firem typu Nvidia (NVDA), Broadcom (AVGO) či Advanced Micro Devices (AMD). Nedávný upgrade doporučení na akcie ASML ze strany dosud neutrálního analytika a posun na doporučení „koupit“ posílil cenu akcií o 6,5 % během jediného dne. Díky tomu se ASML stala nejcennější evropskou společností a překonala i luxusní konglomerát LVMH. Dlouhodobý potenciál pro investory Pro investory představuje ASML unikátní kombinaci stabilního růstu a téměř monopolního postavení v klíčovém segmentu polovodičového průmyslu. Její výrobky jsou tak komplexní a kapitálově náročné, že konkurence má jen omezenou šanci na dohánění. To zajišťuje firmě výjimečné postavení na trhu a schopnost dlouhodobě generovat vysoké marže. Pokud bude firma schopna udržet tempo růstu kolem 11 % ročně, což je vzhledem k poptávce po čipech pro umělou inteligenci pravděpodobné, může se skutečně stát první evropskou společností, která dosáhne hranice 1 bilionu dolarů. To by představovalo nejen úspěch pro samotnou ASML, ale i symbolický milník pro celý evropský akciový trh, který by se tím přiblížil dominanci amerických technologických firem. Pro investory, kteří hledají dlouhodobou expozici na růst v oblasti AI a polovodičů, je ASML firmou, která si zaslouží místo v diverzifikovaném portfoliu. Její role v globálním hodnotovém řetězci je natolik zásadní, že bez ní by vývoj umělé inteligence probíhal mnohem pomaleji. Zdroj: Shutterstock