Nejnovější údaje ukazují, že čínský export do Spojených států se v srpnu meziročně propadl o 33 %, což znamenalo už pátý měsíc v řadě s dvouciferným poklesem. Tento vývoj souvisí především s uvalením 55% cel na čínské zboží administrativou prezidenta Donalda Trumpa. Celkové čínské vývozy však nadále rostly – v srpnu vzrostly o 4,4 % na 322 miliard dolarů. Tento výsledek sice zaostal za červencovým tempem 7,2 %, ale ukazuje, že Čína dokázala najít nové trhy, které částečně kompenzují výpadek poptávky z USA. Nejvýraznější růst zaznamenaly dodávky do zemí jihovýchodní Asie, kde export stoupl o 23 %. Podobně rostly i dodávky do Evropské unie (o 10 %) a do Afriky (o 26 %). Přesměrování obchodu na tyto regiony ukazuje na snahu čínských výrobců diverzifikovat riziko a čelit výpadku poptávky na americkém trhu. Přesto však zůstává skutečností, že americká cla znamenají pro čínský průmysl významný tlak, který nelze plně neutralizovat. Zdroj: Shutterstock Obchodní přebytek a tlak na marže Navzdory oslabení poptávky ze strany USA se čínský obchodní přebytek dál zvyšuje. V prvních osmi měsících letošního roku dosáhl více než 785 miliard dolarů, což je téměř o třetinu více než ve stejném období před rokem. Celkově se očekává, že Čína letos překoná loňský rekordní přebytek blížící se 1 bilionu dolarů. Podle současných odhadů může letošní přebytek dosáhnout až 1,2 bilionu dolarů. Růst exportu je však doprovázen poklesem cen, což vede k tlaku na ziskové marže čínských firem. Ceny exportovaných výrobků klesají prakticky každý měsíc od poloviny roku 2023. Firmy tak musí vyvážet větší objemy zboží, aby udržely stejné příjmy. Analytici upozorňují, že tento vývoj souvisí jednak s absorbováním části nákladů na cla, jednak s nutností vyprodávat zásoby v sektorech s nadměrnou kapacitou, například u solárních panelů. V důsledku toho průmyslové zisky od začátku roku do července klesly téměř o 2 %. Tento trend potvrzuje, že přestože objemy exportu rostou, čínské podniky často čelí poklesu ziskovosti. Rekordní objemy v čínských přístavech O síle čínského exportního aparátu svědčí i rekordní objemy zpracovaných kontejnerů. Přístav v Šanghaji odbavil v srpnu více než 5 milionů kontejnerů, což je historické maximum. Celkově čínské přístavy za posledních pět týdnů odbavily přes 6,5 milionu kontejnerů. Tento růst objemů ukazuje, že i přes pokles cen zůstává čínský exportní sektor vysoce aktivní. Export přitom stále zůstává klíčovým motorem hospodářského růstu. V první polovině roku se podílel téměř jednou třetinou na růstu čínského HDP, který dosáhl 5,3 %. To je pro Peking důležité zejména v situaci, kdy domácí spotřeba zůstává slabší, než by vláda potřebovala. Na druhou stranu celkový růst ekonomiky v červenci zpomalil, což zvyšuje pravděpodobnost, že vláda bude muset přijít s dalšími podpůrnými opatřeními. Ekonomové očekávají, že se tlak na zavádění stimulačních kroků může zintenzivnit s příchodem zimy, pokud se růst HDP ve třetím čtvrtletí udrží pod hranicí 5 %. Politické souvislosti a výhled Obchodní vztahy mezi USA a Čínou se do určité míry stabilizovaly poté, co prezident Trump prodloužil pozastavení vyšších cel na čínské zboží o dalších 90 dní do listopadu. Přesto je jasné, že cla zůstávají hlavním zdrojem napětí a nejistoty. Index nových exportních objednávek Číny se nachází na nejnižší úrovni za poslední měsíce, což naznačuje, že zahraniční poptávka může v blízké době dále oslabit. Ekonomové HSBC upozorňují, že globální poptávka může čelit dlouhodobému tlaku, což bude nutit čínské tvůrce politik k větší orientaci na domácí spotřebu. To odpovídá i oficiálnímu postoji Pekingu, který již deklaroval, že podporu domácí poptávky v letošním roce posílí. Podle Bloombergu je prioritou právě vyrovnat tlak způsobený slabším exportem prostřednictvím vyšší spotřeby. Prozatím však platí, že čínský zahraniční obchod díky diverzifikaci trhů a rekordnímu objemu vývozu drží kurz k historicky nejvyššímu obchodnímu přebytku. To sice potvrzuje odolnost čínského exportního modelu, ale zároveň odhaluje jeho slabinu – nižší ziskovost firem, které musí prodávat za nižší ceny, aby si udržely odbyt. Zdroj: Shutterstock