Evropské akciové trhy jsou podle stratégů Bank of America stále oceněny na základě silných podmínek v pozdní fázi cyklu, což je vystavuje riziku, pokud se růst zpomalí.
Stratégové uvedli, že ačkoli nedávné údaje z USA a celého světa vypadaly odolně, „stále očekáváme zpomalení růstu“, a poukázali na prognózy slábnoucí poptávky v USA, slabší růst mezd a rostoucí nezaměstnanost spolu s mírnou domácí poptávkou v Číně a negativním růstem v eurozóně ve druhé polovině roku.
Tento vývoj kontrastuje s oceněním akcií. Podle BofA zůstává riziková prémie evropských akcií blízko 18letého minima, očekávání marží jsou na 20letém maximu a cyklické akcie se obchodují na 30letém maximu oproti defenzivním akciím.
Kvalitní akcie jsou mezitím na osmiletém minimu ve srovnání s trhem, což podtrhuje slabou poptávku investorů po bezpečnosti a kvalitě.
„Ceny na akciových trzích zůstávají na úrovni odpovídající pozdní fázi cyklického boomu – a jsou zranitelné, pokud se růst nakonec zpomalí,“ napsal tým vedený Sebastianem Raedlerem.
Stratégové předpokládají, že index Stoxx 600 by mohl do konce roku klesnout o 5 % na 520 bodů a na začátku příštího roku až o 10 % na 490 bodů. Předpokládají také, že cyklické akcie budou v porovnání s defenzivními akciemi zaostávat o přibližně 7 %, protože tlaky na růst se zvyšují.
Tento názor odráží očekávání, že oslabení růstu zvýší rizikové prémie, sníží zisky a bude mít negativní dopad na ceny aktiv, i když nižší výnosy dluhopisů poskytnou určitou kompenzaci.
Chcete využít této příležitosti?BofA zaujala defenzivnější pozici a zůstává negativní vůči evropským akciím obecně, přičemž do prvního čtvrtletí předpokládá pokles o přibližně 10 %. Nadále podhodnocuje cyklické akcie oproti defenzivním, nadhodnocuje kvalitu a růst oproti hodnotě a upřednostňuje sektory jako farmaceutický průmysl a potraviny a nápoje.
Chcete využít této příležitosti?
Zanechte svůj telefon a email a budete kontaktováni licencovanými odborníky
